Золото в МВФ

13 апреля 2016 г.

Золото играло ведущую роль в международной валютно-финансовой системе до развала Бреттонвудской системы фиксированных обменных курсов в 1973 году. В последующий период роль золота постепенно снижалась. Вместе с тем, оно по-прежнему является важным активом в резервных авуарах ряда стран, а МВФ остается одним из крупнейших официальных держателей золота в мире. В соответствии с новой моделью доходов Фонда, принятой в апреле 2008 года, прибыль от ограниченной продажи золота были использованы для создания обеспечительного фонда и увеличения потенциала МВФ для льготного кредитования стран с низкими доходами (СНД), отвечающих критериям получения помощи.

История приобретения Фондом золотых авуаров

МВФ имеет примерно 90,5 млн унций (2 814,1 метрической тонны) золота в назначенных депозитариях. Совокупные золотые авуары МВФ оцениваются в 3,2 млрд СДР (примерно 4,5 млрд долларов США) по их первоначальной стоимости, но в текущих рыночных ценах их стоимость составляет приблизительно 80,1 млрд СДР (примерно 112,7 млрд долларов США).

МВФ приобрел свои текущие золотые авуары с помощью операций четырех основных видов:

  • Когда МВФ был учрежден в 1944 году, было принято решение, что 25 процентов первоначальных взносов в счет квоты и последующие увеличения квот будут выплачены золотом. Это было крупнейшим источником золота МВФ.
  • Все выплаты сборов (процентов за использование кредитов МВФ государствами-членами) обычно осуществлялись золотом.
  • Государство-член, желающее приобрести валюту другого государства-члена, могло получить ее путем продажи золота МВФ. Это положение в основном было использовано при продаже золота МВФ Южной Африкой в 1970–1971 годах.
  • Государства-члены могли также использовать золото для погашения ранее предоставленных им кредитов МВФ.

Правовая основа МВФ для операций с золотом

Роль золота. Вторая поправка к Статьям соглашения, принятая в апреле 1978 года, коренным образом изменила роль золота в международной валютно-финансовой системе, отменив использование золота как общего знаменателя системы курсов после Второй мировой войны и как основы определения стоимости специальных прав заимствования (СДР). Она также отменяла официальную цену золота и прекращала его обязательное использование в операциях между МВФ и его государствами-членами. Кроме того, она требовала, чтобы МВФ в своих сделках с золотом воздерживался от регулирования цены золота или установления его фиксированной цены.

Операции. Вторая поправка к Статьям соглашения ограничивает использование золота в операциях и сделках МВФ. МВФ может продавать золото напрямую по действующим рыночным ценам. Он может принимать золото в счет погашения обязательств государства-члена перед МВФ (погашение займов) по согласованной цене, основанной на рыночных ценах на момент его принятия. Такие операции с золотом требуют утверждения Исполнительным советом большинством в 85 процентов от общего числа голосов. МВФ не уполномочен участвовать в иных операциях с золотом, таких как кредитование, аренда, свопы или использование золота в виде залога, и не имеет права покупать золото.

За последние шестьдесят лет существования МВФ было несколько случаев, когда МВФ принял решение возвратить золото государствам-членам или продать часть своих авуаров. Причины были различными: в период 1957‒1970 годов МВФ несколько раз продавал золото для пополнения своих валютных авуаров. Примерно в тот же период в целях получения дохода для покрытия операционного дефицита часть золота МВФ была продана США, а доход от продажи вложен в ценные бумаги правительства США.

  • В декабре 1999 года Исполнительный совет разрешил провести внерыночные операции с золотом в объеме до 14 млн унций для финансирования участия МВФ в Инициативе в отношении долга бедных стран с высоким уровнем задолженности (ХИПК). Основная часть золота была продана в рамках операций между МВФ и двумя государствами-членами (Бразилией и Мексикой), у которых были финансовые обязательства перед МВФ с наступающим сроком погашения.

Строго ограниченные продажи золота МВФ (2009–2010 годы)

Исполнительный совет 18 сентября 2009 года утвердил продажу золота объемом в 403,3 метрической тонны (12,97 млн унций) — одну восьмую всех золотых авуаров Фонда на то время. Этот шаг был предпринят в рамках воплощения новой модели доходов, принятой в апреле 2008 года, с тем чтобы поставить финансы МВФ на прочную долгосрочную основу. Важнейшей составляющей новой модели доходов было создание обеспечительного фонда, который финансируется за счет прибыли от продаж этого части золота.

Первый этап продаж золота Фондом представлял собой исключительно внерыночные операции с заинтересованными центральными банками и другими официальными держателями по рыночным ценам. В октябре и ноябре 2009 года Фонд продал 212 метрических тонн золота в рамках трех отдельных внерыночных сделок с тремя центральными банками: 200 метрических тонн было продано Резервному банку Индии, 2 метрических тонны было продано Банку Маврикия и 10 метрических тонн Центральному банку Шри-Ланки.

В феврале 2010 года МВФ объявил о том, что вскоре начнутся продажи золота на рынке. В то время оставалось продать в общей сложности 191,3 тонны золота. Чтобы не допустить нарушения нормальной работы рынка золота, продажи на рынке должны были проводиться поэтапно в течение нескольких месяцев.

В декабре 2010 года МВФ завершил программу продаж золота общим объемом 403,3 метрических тонн (12,97 млн унций). Общая сумма поступлений составила 9,5 млрд СДР (примерно 14,4 млрд долларов США), из которых 6,85 млрд СДР составляли прибыль по сравнению с балансовой стоимостью золота, а 4,4 млрд СДР из этой суммы было использовано для создания обеспечительного фонда, как предусматривалось новой моделью дохода.

В феврале 2012 года Исполнительный совет утвердил первое распределение резервов в размере 700 млн СДР, относимых к части неплановой прибыли от продажи золота (полученной в результате более высокой цены золота, чем предполагалось на момент утверждения новой модели дохода Исполнительным советом), при условии получения гарантий, что не менее 90 процентов этой суммы будет предоставлено для финансирования Трастового фонда на цели сокращения бедности и содействия экономическому росту (ПРГТ). Это распределение, вступившее в силу в октябре 2012 года, было частью пакета финансирования, принятого Исполнительным советом для увеличения потенциала кредитования МВФ. К настоящему времени государства-члены, чьи доли составляют 95 процентов от распределенной суммы, приняли обязательство перевести эти доли ПРГТ (или внести эквивалентные бюджетные средства), и было переведено 87 процентов от распределенной суммы.

В сентябре 2012 года Исполнительный совет утвердил второе распределение

резервов на сумму 1,75 млрд СДР

из неплановой прибыли от продажи золота при условии получения тех же гарантий, что и первое распределение. Это распределение вступило в силу в октябре 2013 года. К настоящему времени государства-члены, чьи доли составляют 95 процентов от распределенной суммы, приняли обязательство перевести эти доли ПРГТ (или внести эквивалентные бюджетные средства), и было переведено 86½ процента от распределенной суммы.

Эти успешные распределения неплановой прибыли от продажи золота были важнейшим шагом на пути обеспечения самоподдерживающегося характера ПРГТ в среднесрочной и более долгосрочной перспективе и гарантирования потенциала ежегодного кредитования примерно в объеме 1¼ млрд СДР на постоянной основе.