国际货币基金组织执董会批准向阿根廷提供500亿美元的备用安排

2018年6月20日

国际货币基金组织（基金组织）执董会今天批准向阿根廷提供为期三年，数额达500亿美元（相当于353.79亿特别提款权，约为阿根廷在基金组织份额的1,110%）的备用安排（SBA）。

执董会的决定使阿根廷当局能够立即借入150亿美元（约合106.14亿特别提款权，约为阿根廷在基金组织份额的333%）。这一数额的一半（75亿美元）将用于预算支持。基金组织资金支持的剩余部分（350亿美元）将在这项安排期间内提供，但须接受执董会的季度审查。阿根廷当局表示，计划提用此安排的第一档，但随后将这项安排的其余数额视为预防性。

阿根廷当局的经济计划获得了备用安排的支持，该计划旨在加强经济，通过持续的宏观经济计划来恢复市场信心，这一经济计划将减轻融资需求，使阿根廷的公共债务稳步进入下行轨道，并通过采用更现实的通胀目标和提高中央银行的独立性来加强降低通胀的计划。重要的是，该计划包括制定相应措施，保护社会中最脆弱的群体。当局承诺维持社会支出额度，此外，若社会环境恶化，政府将进一步增加对阿根廷社会安全网的支出。

在执董会讨论了阿根廷经济计划之后，基金组织总裁兼执董会主席克里斯蒂娜•拉加德女士总结了执董会的结论：

过去两年半，阿根廷经济经历了系统性转型，包括对外汇市场、补贴和税收实施深入的改革，以及改善官方统计。然而，近期市场情绪的变化以及各种因素的不利交汇导致阿根廷面临显著的国际收支压力。在这种具有挑战性的环境下，阿根廷政府请求国际货币基金组织对其本国政策计划的实施提供支持。

当局准备实施的政策旨在解决长期存在的脆弱性问题，确保债务保持可持续性，降低通货膨胀，促进经济增长和就业创造，同时减轻贫困。

鉴于过去几年的庞大财政赤字，政府的经济规划着眼于在2020年之前实现联邦政府基本财政平衡的目标。这将是恢复市场信心的关键所在。改善预算过程，为财政政策提供这一中期支点，将有助于巩固这些进展。

当局还着眼于恢复通胀目标制框架的可信性，措施包括加强中央银行的独立性，以及停止中央银行对政府的直接和间接融资。预计这些措施将使通胀率在2021年底之前降到个位数水平。

当局坚持采用浮动的、由市场决定的汇率。当局打算在出现显著波动和市场失灵时才进行外汇干预，并准备重建储备缓冲。

这项规划特别注重维持社会凝聚力，促进性别平等，以及保护社会最脆弱群体。阿根廷最高层当局坚决致力于贯彻这些原则。最脆弱群体将得到设计完善的政府支持项目的帮助，这些项目将在规划目标下得以重点实施。政府的重点工作还包括实现性别平等，使阿根廷女性在平等基础上充分参与经济活动，从而发挥潜力和实现收益。

这项规划是针对阿根廷人民面对的具体形势而制定的，阿根廷政府展示了对规划拥有很强的主人翁意识。规划面临着明显的风险，但政策计划的坚定实施将使阿根廷充分利用其经济潜力，并确保阿根廷全体人民共享本国未来的繁荣。

附件

近期的 经济发展

在各种因素的共同作用下，4月份阿根廷金融市场受到突如其来的压力。严重干旱导致农业生产和出口收入急剧下降，世界能源价格上涨，全球金融形势因美元升值和美国加息而收紧。这些变化与阿根廷政策路径所隐含的脆弱性相互作用，这些脆弱性包括巨大的财政和外部融资需求。这些经济力量主要体现在阿根廷比索承压、市场对短期中央银行票据展期的担忧，以及阿根廷主权风险溢价的上升。

规划概要

基金组织对阿根廷经济计划的支持旨在加强该国经济，重点是四大支柱：

  • 恢复市场信心。 政府承诺实施一项明确的宏观经济规划，以减轻联邦政府的融资需求，并让公共债务稳步进入下行轨道。这将有助于实现强劲、持续和公平的增长路径以及稳健的就业创造。这一努力的核心是财政调整，以确保联邦政府在2020年之前实现基本平衡，并进行重大的前置式调整，以确保2019年基本赤字占GDP 的1.3%。
  • 保护社会最脆弱群体。 政府将采取措施，加强社会安全网，包括重新设计援助计划（援助计划经常互相重叠，但覆盖面仍有缺口），以及采取措施提高女性的劳动力参与率（通过消除第二收入者税收罚款并向工作家庭提供育儿援助）。该计划将保护社会支出水平。此外，如果需要，将增加对预先确定的、基于家计调查的高质量社会援助项目的支出。当局的目标是在整个安排过程中继续减少贫困率，即使经济反弹速度低于预期。
  • 加强中央银行通胀目标制框架的可信度。 政府承诺确保中央银行在体制和操作方面的独立性和自主性，这是实现有效通胀目标所必需的。此外，央行采取了可靠的消胀措施，以期在为期三年的备用安排结束之前使通胀率降至个位数。政府也在制定其他计划，以确保央行拥有健康的资产负债表和完全的财政自主权。该计划还认为需要采取措施，减少央行对一种以比索计值的短期债务(LEBACs)的脆弱性。
  • 逐步减少国际收支面临的压力。这需要重建国际储备，并降低阿根廷在面对资本账户压力方面的脆弱性。

表1. 阿根廷：部分经济和金融指标

预测

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

（年度百分比变化，除非另有注明）

国民收入、价格和劳动力市场

按不变价格计算的GDP

2.7

-1.8

2.9

0.4

1.5

2.5

3.1

3.1

3.2

国内需求

4.2

-1.3

6.3

-1.4

0.5

2.0

2.7

2.8

3.0

消费

4.2

-0.8

3.3

-0.9

1.6

1.9

1.9

1.6

1.7

私人

3.7

-1.0

3.6

-0.6

2.3

2.5

2.4

1.9

2.0

公共

6.9

0.3

2.0

-2.2

-2.0

-1.6

-0.9

-0.4

-0.3

投资

3.5

-4.9

11.3

-1.2

-2.1

3.0

6.8

8.3

8.3

私人

4.4

-5.3

11.0

1.9

2.5

4.0

7.1

8.0

6.8

公共

3.9

-4.7

13.5

-12.0

-19.1

-1.6

5.3

9.8

15.9

出口

-2.8

5.3

0.4

5.6

6.8

5.4

5.6

5.8

5.5

进口

4.7

5.7

14.7

-2.7

1.6

3.1

3.8

4.1

4.2

库存变化和统计误差

0.2

0.2

1.6

-0.5

-0.5

0.0

0.0

0.0

0.0

名义GDP（ 十亿阿根廷比索）

5,955

8,189

10,558

13,240

16,068

18,746

21,227

23,191

25,135

产出缺口（百分比）

1.1

-1.8

-1.5

-2.9

-3.7

-3.3

-2.5

-1.8

-1.3

CPI通胀（期末，年同比百分比变化）

…

…

24.8

27.0

17.0

13.0

9.0

5.0

5.0

GDP平减指数（年同比百分比变化）

26.6

40.1

25.3

24.9

19.6

13.8

9.9

5.9

5.1

失业率（百分比）

…

8.5

8.4

8.5

8.6

8.4

8.2

8.0

7.8

（占GDP百分比，除非另有注明）

对外部门

出口，离岸价（货物，十亿美元）

56.8

57.9

58.4

66.4

71.6

75.3

80.1

84.9

89.6

进口，离岸价（货物，十亿美元）

57.6

53.5

64.0

65.7

67.7

72.2

77.4

82.1

86.8

贸易差额（货物，十亿美元）

-0.8

4.4

-5.5

0.7

4.0

3.1

2.7

2.8

2.8

贸易差额（货物）

-0.1

0.8

-0.9

0.1

0.7

0.5

0.4

0.4

0.4

贸易条件（百分比变化）

-4.4

6.0

-2.7

4.0

-1.9

-3.0

-1.4

-0.3

-0.1

外债总额

27.9

34.2

37.0

51.3

52.6

52.0

50.8

50.0

49.2

储蓄 - 投资差额

国内投资总额

15.6

14.6

14.8

15.1

14.8

14.9

15.5

16.4

17.2

私人

11.9

11.2

11.3

12.1

12.2

12.4

12.9

13.6

14.1

公共

3.6

3.4

3.5

3.1

2.6

2.5

2.6

2.7

3.1

国内储蓄总额

12.8

12.0

10.0

11.6

11.6

12.2

13.3

14.3

15.1

私人

18.6

18.3

16.5

16.7

15.4

15.1

16.0

16.9

17.5

公共

-2.1

-2.9

-3.0

-2.1

-1.2

-0.4

-0.1

0.1

0.7

经常账户差额

-2.7

-2.7

-4.8

-3.6

-3.2

-2.7

-2.2

-2.1

-2.1

公共部门 1/

基本余额

-4.4

-4.7

-4.2

-2.8

-1.3

0.2

0.8

1.2

1.3

其中：联邦政府

-3.8

-4.2

-3.8

-2.7

-1.3

0.0

0.5

0.9

1.2

备忘项：结构性联邦基本余额 2/

-4.2

-4.5

-3.7

-2.1

-0.6

0.6

0.9

1.2

1.4

总体余额

-5.8

-6.4

-6.5

-5.1

-3.8

-2.9

-2.7

-2.6

-2.4

其中：联邦政府

-5.1

-5.8

-6.0

-5.0

-3.7

-3.0

-2.9

-2.7

-2.3

收入

35.4

35.1

34.8

35.0

35.6

35.8

35.8

35.5

35.2

基本支出 3/

39.8

39.8

39.0

37.8

36.9

35.6

34.9

34.3

34.0

公共债务总额（联邦）

55.1

53.3

57.1

64.5

60.9

57.4

55.8

54.1

53.0

货币和信贷

基础货币（期末，年同比百分比变化）

34.9

31.7

21.8

25.9

21.3

18.0

14.5

14.2

13.8

M2（百分比变化）

28.2

30.4

25.8

22.5

25.3

18.6

14.5

14.2

13.8

对私人部门信贷（期末，年同比百分比变化）

35.7

31.2

51.3

34.9

21.9

18.0

23.8

16.9

16.2

对私人部门实际信贷（期末，年同比百分比变化）

…

…

21.2

6.2

4.2

4.4

13.6

11.3

10.6

利率（期末） 4/

32.2

23.9

28.8

37.2

22.5

15.8

11.0

10.0

9.7

实际利率（期末），提前12个月年同比通胀4/

…

…

9.7

17.2

8.4

6.2

5.7

4.8

4.5

实际利率（期末），提前1个月月环比通胀4/

…

…

7.4

14.2

6.6

4.5

4.5

4.7

4.4

备忘项

国际储备总额（十亿美元）

25.6

39.3

55.1

65.4

69.0

79.7

88.4

96.0

103.8

国际储备净额（十亿美元） 5/

-1.5

10.3

27.9

29.7

33.4

44.0

54.6

69.8

83.2

实际有效汇率的变化（期末，百分比变化）

5.3

-3.4

5.4

-18.1

3.9

0.7

0.1

0.0

0.0

来源：阿根廷财政部，阿根廷中央银行，以及基金组织工作人员的估计。

1/ 基本余额不包括来自阿根廷中央银行的利润转移。利息支出扣除了2016年之前来自社会保障基金的财产收入。
2/ 占潜在GDP百分比。
3/ 包括向市政当局的转移，但不包括市政支出。
4/ 2017年之前是所有期限LEBAC债券的平均利率，从2017年开始是回购走廊的中点；事前实际利率。
5/ 假设第一档资金全部继续存在阿根廷中央银行。预测和规划目标将根据变化相应调整。
基金组织信息交流部
媒体关系

新闻官: Raphael Anspach

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