## sp100819-curtain-raiser-bulgarian

## Source details

**Canonical URL:** [sp100819-curtain-raiser-bulgarian](https://www.imf.org/-/media/files/news/speech/2019/sp100819-curtain-raiser-bulgarian.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/news/speech/2019/sp100819-curtain-raiser-bulgarian.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/news/speech/2019/sp100819-curtain-raiser-bulgarian.pdf.json)

---

### Увод и преглед
- Първа реч на управляващия директор на МВФ Кристалина Георгиева пред годишните срещи на МВФ.
- Основен въпрос: Какво можем да направим заедно, за да помогнем за запълването на пукнатините в световната икономика и да насърчим по-силен растеж?
- Настояща диагноза: глобална икономика в етап на синхронизирано забавяне; растежът през 2019 г. ще е най-ниският от началото на десетилетието.
- Преди две години почти 75 процента от икономиките ускоряваха растежа; за 2019 г. очаква се забавяне в растежа на почти 90 процента от световните икономики (измервано в реален БВП, въз основа на ППС).

### Основни констатации и ключови факти
- Почти 40 нововъзникващи пазари и развиващи се икономики прогнозират растеж на реалния БВП над 5 процента; включително 19 страни в региона на юг от Сахара.
- В САЩ и Германия безработицата достигна рекордно ниски нива.
- Отслабване на икономическата активност в САЩ, Япония и особено в държавите от еврозоната.
- Силно изразено забавяне в Индия и Бразилия през 2019 г.
- В Китай: растежът постепенно се понижава спрямо дългогодишните високи темпове.
- Влияние върху уязвими страни: нестабилните перспективи пораждат проблеми за страни с вече съществуващи трудности, включително такива с програми на МВФ.
- Настояща средна цена на въглеродните емисии: 2 щ.д. на тон.
- Инвестиционна нужда за адаптация: инвестирането на 1,8 трилиона щ.д. в рамките на следващото десетилетие може да генерира чисти ползи на обща стойност 7,1 трилиона щ.д. (според доклад на Глобалната комисия за адаптация към климатичните промени, 2019 г.).
- Кумулативният ефект на търговските конфликти между САЩ и Китай може да означава загуба от приблизително 700 млрд. щ.д. до 2020 г., или около 0,8 процента от БВП.

### Причини за забавянето: търговия и вторични ефекти
- Растежът на търговията в глобален план е близо до застой.
- Торговските напрежения намаляват активността в производството и инвестициите; риск от пренасяне към услуги и потребление.
- Вторични ефекти (включително спад на доверието и пазарни реакции) усилват икономическите загуби.
- Основни рискове и „пукнатини“: търговски спорове, валутни колебания, Брекзит, геополитическо напрежение.

### Приоритети на икономическата политика за по-силен и по-устойчив растеж
- Общ подход: последователно и синхронизирано прилагане на политики между страните.

H3 раздел: Парична политика и финансовата стабилност
- Централните банки трябва да:
  - предоставят ясна информация за плановете си;
  - продължат да се опират върху данните;
  - поддържат лихвите на ниски нива, когато е целесъобразно.
- Предизвикателства:
  - Лихвените проценти в много държави с напреднали икономики вече са изключително ниски или отрицателни — ограничени възможности за допълнителни традиционни мерки.
  - Продължителни ниски лихви водят до негативни странични ефекти: пенсионни фондове и животозастрахователни компании поемат по-големи инвестиционни рискове; наблюдава се поемане на все по-големи рискове от инвеститорите.
- Финансова уязвимост:
  - При настъпване на голям икономически спад, корпоративният дълг под риск от неизпълнение може да достигне 19 трилиона щ.д., или почти 40 процента от общия дълг в осемте най-големи икономики в света (Великобритания, Германия, Италия, Испания, Китай, Съединените щати, Франция и Япония).
  - Ниските лихви стимулират инвеститорите към нововъзникващи пазари, правейки много по-малки икономики уязвими към внезапни обрати в капиталовите потоци.
- Препоръка: използване на инструменти за пруденциален надзор на макроикономическо ниво за управление на дълга и ограничаване на нестабилността.
- Ясно послание: паричните и финансовите политики сами по себе си не са достатъчни; централна роля трябва да има фискалната политика.

H3 раздел: Фискална политика — мъдро използване на фискални инструменти
- Страни с добри бюджетни показатели трябва да използват — или да са готови да използват — фискалната си мощ; ниските лихви могат да осигурят допълнителен разходен ресурс.
- Примери: в страни като Германия, Нидерландия и Южна Корея увеличението на разходите за инфраструктура и НИРД би повишило търсенето и потенциала за растеж.
- Ограничения:
  - Държавният дълг е на рекордно високи нива в много държави; в страни с високо съотношение дълг/БВП фискалните ограничения остават оправдани.
- Правилно постигане на фискална консолидация: намаляване на дълговете и дефицитите по начин, който предпазва образованието, здравеопазването и работните места.
- Мобилизация на вътрешни приходи:
  - Намаляване на корупцията и използване на цифрови инструменти при събирането на данъци могат да освободят ресурс за инвестиции в хората и да подпомогнат постигането на Глобалните цели за устойчиво развитие.

H3 раздел: Структурни реформи за бъдещ растеж
- Предизвикателства: загуби на работни места от автоматизация и демографски промени изискват реформи на структурата на икономиките.
- Ново изследване на МВФ (фокус върху нововъзникващите пазари и развиващите се икономики) показва, че:
  - Подходящи реформи, осъществени в правилна последователност, могат да удвоят скоростта, с която възникващите пазари и развиващите се страни достигат жизнените стандарти на развитите икономики (анализ използва прогнози за период от 5-6 години).
  - Паралелното осъществяване на реформи от различни страни може да има допълнителен положителен ефект.
- Примери:
  - Чили: програми за грижа за децата повишават участието на жените на пазара на труда и стимулират икономиката; овластяването на жените има силно положителен икономически ефект.
  - Гана: антикорупционното законодателство гарантира повече прозрачност и отчетност.
  - Ямайка: намаляване на бюрократичните пречки прави по-лесно започването на нов бизнес (страна приключва програма, подкрепяна от МВФ).
- Заключение: реформите помагат на хората да открият нови възможности, намаляват прекомерното неравенство и подготвят страните за сътресения.
- Призив: "Трябва да действаме сега." (пословица: „Трябва скочим преди да си намокрим краката“).

### Международно сътрудничество и приоритетни области за координация
- Нараства нуждата от международно сътрудничество, докато волята за взаимодействие намалява.
- Сфери за координация: адаптация към финансовите технологии, прилагане на програми за реформа на финансовото регулиране, борба с прането на пари и финансирането на тероризма.
- Сътрудничеството е необходимо и за справяне с изменението на климата.
- Международното сътрудничество усилва въздействието на фискалните мерки чрез мултиплициращи ефекти; увеличаването на разходите е по-резултатно, когато страните действат заедно.
- Исторически пример: 2009 г. и поетия от Г-20 ангажимент за съвместно стимулиране демонстрира ефективността на координираните действия.

### Изменение на климата — оценка и препоръки
- Изменението на климата е криза без защитени страни; МВФ подпомага страните в намаляване на въглеродните емисии и в увеличаване на устойчивостта.
- Настояща средна цена на въглеродните емисии: 2 щ.д. на тон — недостатъчна за стимул за преход към нисковъглеродна икономика.
- Политически механизми:
  - Данъчно облагане на въглеродните емисии е примерна стратегия.
  - Швеция: въвеждане на данък върху въглеродните емисии през 1991 г.; резултати — намаляване на въглеродните емисии на Швеция с 25 процента в периода от 1995 г. до днес; икономиката нарасна с над 75 процента.
- Фискален монитор: данъците върху въглеродните емисии могат да бъдат сред най-мощните и ефективни инструменти; промяната на данъчната система е ключова, не само въвеждането на нов данък.
- Използване на допълнителни приходи:
  - За намаляване на други данъци, за помощ на засегнати домакинства и за инвестиции в инфраструктура за чиста енергия.
- Адаптация:
  - Изготвяне на оценки на риска и предоставяне на стимули за инвестиции в нови технологии.
  - Частен сектор: „зелени облигации“ добиват популярност в Европа и някои части на Азия, но това не е достатъчно.

### Сценарии и препоръчани действия
- Ако забавянето се окаже по-рязко от очакваното, може да се наложи провеждането на координирани фискални действия.
- Настоящата позиция: все още не сме в такава ситуация, но е необходимо да се подготвим за възможността за предприемане на координирани действия.
- Препоръки:
  - Ускоряване на реформите, синхронизация на политиките и възстановяване на доверието в многостранния подход.
  - Държавите да обмислят координирани увеличения на разходите, когато икономическите условия са синхронизирано влошаващи се.
  - Членовете на международните форуми да идват подготвени за намирането на решения чрез сътрудничество и съпричастност към индивидуалните проблеми и потребности.
- Апел към 189 страни-членки да се съберат готови за намиране на решения и да използват международното сътрудничество за изграждане на по-добро бъдеще.
- Метафора: образът на синхронното плуване като символ на необходимостта от координация и действие.

*Източник: Реч на Кристалина Георгиева, управляващ директор на МВФ, 8 октомври 2019 г.*

### Section 1

### Забавянето на растежа изисква ускоряване на действията

### Увод
- Първа реч на управляващия директор на МВФ Кристалина Георгиева пред годишните срещи на МВФ.
- Основен въпрос: Какво можем да направим заедно, за да помогнем за запълването на пукнатините в световната икономика и да насърчим по-силен растеж?

### Перспективи за развитие
- Преди две години: световна икономика в синхронизиран подем; почти 75 процента от икономиките ускоряваха растежа.
- 2019 г.: очаква се забавяне в растежа на почти 90 процента от световните икономики (измервано в реален БВП, въз основа на ППС).
- Настояща диагноза: глобална икономика в етап на синхронизирано забавяне; растежът през 2019 г. ще е най-ниският от началото на десетилетието.
- Номинални и разпределени рискове:
  - Почти 40 нововъзникващи пазари и развиващи се икономики прогнозират растеж на реалния БВП над 5 процента; включително 19 страни в региона на юг от Сахара.
  - В САЩ и Германия безработицата достигна рекордно ниски нива.
  - Отслабване на икономическата активност в САЩ, Япония и особено в държавите от еврозоната.
  - Силно изразено забавяне в Индия и Бразилия през 2019 г.
  - В Китай: растежът постепенно се понижава спрямо дългогодишните високи темпове.
- Влияние върху уязвими страни: нестабилните перспективи пораждат проблеми за страни с вече съществуващи трудности, включително такива с програми на МВФ.
- Основна тема: "пукнатини" — търговски спорове, валутни колебания, Брекзит, геополитическо напрежение, които ограничават потенциала.

### Причини за забавянето: търговията и вторичните ефекти
- Растежът на търговията в глобален план е близо до застой.
- Торговските напрежения намаляват активността в производството и инвестициите; риск от пренасяне към услуги и потребление.
- Пример (по анализ на митнически тарифи):
  - Кумулативният ефект на търговските конфликти между САЩ и Китай може да означава загуба от приблизително 700 млрд. щ.д. до 2020 г., или около 0,8 процента от БВП (приблизително равностойно на цялата икономика на Швейцария).
- Вторични ефекти (включително спад на доверието и пазарни реакции) усилват икономическите загуби.
- Призив: необходимо е трайно решение на търговския проблем чрез трудни решения и политическа воля.

### Освобождаване на потенциала на търговията — политики и подходи
- Страни трябва да реагират на легитимни опасения за търговските практики: субсидии, права на интелектуална собственост, трансфер на технологии.
- Необходима е модернизирана търговска система за отключване на потенциала на услугите и електронната търговия.
- Политики за подпомагане на общности, пострадали от технологични и търговски сътресения.
- Ключова идея: подобряване на системата, не нейното отричане; достъпът до нови пазари е ключ за повишаване на жизнения стандарт.

### Приоритети на икономическата политика за по-силен и по-устойчив растеж
- Основни приоритети, които трябва да се следват последователно и синхронизирано между страните.

#### 1. Парична политика и финансовата стабилност
- Централните банки трябва да:
  - предоставят ясна информация за плановете си;
  - продължат да се опират върху данните;
  - поддържат лихвите на ниски нива, когато е целесъобразно.
- Предизвикателства:
  - Лихвените проценти в много държави с напреднали икономики вече са изключително ниски или отрицателни — ограничени възможности за допълнителни традиционни мерки.
  - Продължителни ниски лихви водят до негативни странични ефекти: пенсионни фондове и животозастрахователни компании поемат по-големи инвестиционни рискове; наблюдава се поемане на все по-големи рискове от инвеститорите.
- Финансова уязвимост:
  - При настъпване на голям икономически спад, корпоративният дълг под риск от неизпълнение може да достигне 19 трилиона щ.д., или почти 40 процента от общия дълг в осемте най-големи икономики в света (Великобритания, Германия, Италия, Испания, Китай, Съединените щати, Франция и Япония).
  - Ниските лихви стимулират инвеститорите към нововъзникващи пазари, правейки много по-малки икономики уязвими към внезапни обрати в капиталовите потоци.
- Препоръка: използване на инструменти за пруденциален надзор на макроикономическо ниво за управление на дълга и ограничаване на нестабилността.
- Ясно послание: паричните и финансовите политики сами по себе си не са достатъчни; централна роля трябва да има фискалната политика.

#### 2. Фискална политика — мъдро използване на фискални инструменти
- Страни с добри бюджетни показатели трябва да използват — или да са готови да използват — фискалната си мощ; ниските лихви могат да осигурят допълнителен разходен ресурс.
- Примери: в страни като Германия, Нидерландия и Южна Корея увеличението на разходите за инфраструктура и НИРД би повишило търсенето и потенциала за растеж.
- Ограничения:
  - Държавният дълг е на рекордно високи нива в много държави; в страни с високо съотношение дълг/БВП фискалните ограничения остават оправдани.
- Правилно постигане на фискална консолидация: намаляване на дълговете и дефицитите по начин, който предпазва образованието, здравеопазването и работните места.
- Мобилизация на вътрешни приходи:
  - Намаляване на корупцията и използване на цифрови инструменти при събирането на данъци могат да освободят ресурс за инвестиции в хората и да подпомогнат постигането на Глобалните цели за устойчиво развитие.

#### 3. Структурни реформи за бъдещ растеж
- Предизвикателства: загуби на работни места от автоматизация и демографски промени изискват реформи на структурата на икономиките.
- Ново изследване на МВФ (фокус върху нововъзникващите пазари и развиващите се икономики) показва, че:
  - Подходящи реформи, осъществени в правилна последователност, могат да удвоят скоростта, с която възникващите пазари и развиващите се страни достигат жизнените стандарти на развитите икономики (анализ използва прогнози за период от 5-6 години).
  - Паралелното осъществяване на реформи от различни страни може да има допълнителен положителен ефект.
- Примери от глава 3 на „Световни икономически перспективи“:
  - Чили: програми за грижа за децата повишават участието на жените на пазара на труда и стимулират икономиката; овластяването на жените има силно положителен икономически ефект.
  - Гана: антикорупционното законодателство гарантира повече прозрачност и отчетност.
  - Ямайка: намаляване на бюрократичните пречки прави по-лесно започването на нов бизнес (страна приключва програма, подкрепяна от МВФ).
- Заключение: реформите помагат на хората да открият нови възможности, намаляват прекомерното неравенство и подготвят страните за сътресения.
- Призив: "Трябва да действаме сега." (пословица: „Трябва скочим преди да си намокрим краката“).

### Международно сътрудничество
- Нараства нуждата от международно сътрудничество, докато волята за взаимодействие намалява.
- Сфери за координация: адаптация към финансовите технологии, прилагане на програми за реформа на финансовото регулиране, борба с прането на пари и финансирането на тероризма.
- Сътрудничеството е необходимо и за справяне с изменението на климата.

### Изменение на климата — оценка и препоръки
- Изменението на климата е криза без защитени страни; МВФ подпомага страните в намаляване на въглеродните емисии и в увеличаване на устойчивостта.
- Настояща средна цена на въглеродните емисии: 2 щ.д. на тон — недостатъчна за стимул за преход към нисковъглеродна икономика.
- Политически механизми:
  - Данъчно облагане на въглеродните емисии е примерна стратегия.
  - Швеция: въвеждане на данък върху въглеродните емисии през 1991 г.; резултати — намаляване на въглеродните емисии на Швеция с 25 процента в периода от 1995 г. до днес; икономиката нарасна с над 75 процента.
- Фискален монитор: данъците върху въглеродните емисии могат да бъдат сред най-мощните и ефективни инструменти; промяната на данъчната система е ключова, не само въвеждането на нов данък.
- Използване на допълнителни приходи:
  - За намаляване на други данъци, за помощ на засегнати домакинства и за инвестиции в инфраструктура за чиста енергия.
- Адаптация:
  - Изготвяне на оценки на риска и предоставяне на стимули за инвестиции в нови технологии.
  - Глобални инвестиции в адаптация: инвестирането на 1,8 трилиона щ.д. в рамките на следващото десетилетие може да генерира чисти ползи на обща стойност 7,1 трилиона щ.д. (според доклад на Глобалната комисия за адаптация към климатичните промени, 2019 г.).
- Частен сектор: „зелени облигации“ добиват популярност в Европа и някои части на Азия, но това не е достатъчно.

### Заключение и възможни сценарии за координирани действия
- Ако забавянето се окаже по-рязко от очакваното, може да се наложи провеждането на координирани фискални действия.
- Настоящата позиция: все още не сме в такава ситуация, но е необходимо да се подготвим за възможността за предприемане на координирани действия.
- Призив към действие: ускоряване на реформите, синхронизация на политиките и възстановяване на доверието в многостранния подход, за да се запълнят "пукнатините" и да се осигури по-силен и по-устойчив растеж.

*Източник: Реч на Кристалина Георгиева, управляващ директор на МВФ, 8 октомври 2019 г.*

### Section 2

### sp100819-curtain-raiser-bulgarian - Section 2

### Основни констатации
- Увеличаването на разходите е по-резултатно и има мултиплициращ ефект тогава, когато страните действат заедно.
- Продължаващото синхронизирано забавяне може да породи необходимост от синхронизирани ответни мерки.
- Примерът от недалечното минало: 2009 г. и поетия от Г-20 ангажимент за съвместно стимулиране демонстрира ефективността на координираните действия.
- Световната икономика все още расте, но този растеж е твърде бавен.

### Анализ и интерпретации
- Международното сътрудничество усилва въздействието на фискалните мерки чрез мултиплициращи ефекти, които надхвърлят ползите от единични, несинхронизирани интервенции.
- Синхронизираните ответни мерки са логичен отговор на синхронизирано забавяне в глобалната активност.
- Исторически примери (посочен е Г-20 ангажимент от 2009 г.) служат като напомняне за възможността държавите да защитават своите граждани чрез координирани политики за взаимна изгода.

### Препоръки за политики
- Държавите да обмислят координирани увеличения на разходите, когато икономическите условия са синхронизирано влошаващи се.
- Международното сътрудничество да бъде използвано активно като инструмент за усилване на ефекта на националните политики и за защита на обществото.
- Членовете на международните форуми да идват подготвени за намирането на решения чрез сътрудничество и съпричастност към индивидуалните проблеми и потребности.

### Призиви и заключение
- Апел към 189 страни-членки да се съберат готови за намиране на решения и да използват международното сътрудничество за изграждане на по-добро бъдеще.
- Метafора: образът на синхронното плуване като символ на необходимостта от координация и действие.
- Заключение: Необходимо е действие; бездействието не е допустимо, ако целта е да се обърне тенденцията на бавен растеж и да се отговори на стремежите на всички хора.

*sp100819-curtain-raiser-bulgarian - Section 2*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/news/speech/2019/sp100819-curtain-raiser-bulgarian.pdf_