## 1. DSA ## Source details **Canonical URL:** [1. 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IMF过去建议的落实情况参差不齐。自上一次第四条磋商以来，财政和货币政策立场在方向 ### 总体评估 - IMF工作人员认为自上一次第四条磋商以来，财政和货币政策立场在方向上与工作人员的建议一致，但落实情况参差不齐。 - 房地产行业和结构性政策取得了一些进展，尽管仍面临重大挑战。 ### 房地产政策与进展 - 当局实施了各种措施来引导房地产市场转型，但结果并不相同。 - 旨在刺激住房需求以及增加对房地产开发商融资的政策收效有限。 - 最近当局扩大了对社会保障性住房的融资，包括： - 允许地方国有企业购置已建成商品房并将其转换为保障性住房； - 建立跨机构协调机制，以促进银行融资（白名单）。 - 工作人员建议的若干关键措施进展有限，包括： - 加快资不抵债开发商退出市场的安排； - 提供中央政府融资以完成未完工预售房； - 消除价格调整障碍。 ### 财政政策与地方政府债务 - 工作人员评估：2023年和2024年预算的中性财政立场是适当。 - 但为应对潜在财政挑战，需要进一步采取政策措施。 - 近期财政立场符合工作人员建议，但在将支出从投资转向家庭方面进展甚微。 - 政府打算解决地方政府债务脆弱性，符合工作人员建议，但缺乏一项全面计划来实施中期整顿并解决地方政府庞大的债务存量。 ### 货币政策与汇率、利率改革 - 人民银行已经放松了货币政策，这与工作人员建议相一致。 - 存在进一步依赖价格型政策工具（而不是数量型工具）的空间。 - 允许更大的汇率灵活性以及继续深化利率市场化改革，可加强政策传导并扩大货币政策空间。 ### 金融部门脆弱性与监管改革 - 当局将解决金融部门脆弱性作为重点。 - 最近一轮小型银行合并符合工作人员建议，应继续推进。 - 在加强和严格执行审慎规则方面需要更快进展。 - 建立或推进的改革包括： - 强化跨部门信息共享与联动工作机制（自2023年3月以来在中央金融委领导下的举措）； - 人民银行与监管机构间的信息共享机制、监管报表和非现场监管信息交换； - 与境外监管机构签署并扩大MOU，至2024年4月底已与87个国家和地区签署126份监管合作协议； - 持续构建国家与地方层面的非法集资监测预警机制。 - 需要弥合风险化解框架与金融安全网之间的缺口。 ### 结构性政策与生产率、气候政策 - 在气候变化应对方面取得一些进展：扩大户口改革，小幅改善社会保障体系，计划扩大碳排放权交易体系范围，均符合工作人员建议。 - 在推动提高生产率所需的深层次改革上进展有限，特别是在： - 实施国有企业改革； - 缩减产业政策； - 推进养老金改革。 ### 2017年中国FSAP主要建议落实情况（摘要） - 多项宏观审慎、监管和信息共享机制建设已采取措施，但若干具体监管与统计改进仍显示“无新进展”或需“中期/近期措施”继续推进。 - 已采取或推进的举措示例： - 2023年3月以来建立跨部门联动工作机制； - 人民银行通过信息共享机制获取银行非现场监管信息并定期共享评级结果； - 金融监管总局与87个国家和地区签署了126份监管合作协议（截至2024年4月底）； - 证监会与67个国家或地区的证券期货监管机构签署双边监管合作谅解备忘录（截至2024年4月底）； - 人民银行、金融监管总局和证监会的预算与机构配置逐步改善；证监会工作人员由2017年的2903名增至2023年的3749名，增幅为29%。 - 多项具体监管建议仍被标注为“无新进展”，例如： - 触发逆周期资本缓冲的实施与评估； - 停止在贷款分类中考虑抵押品的作用并将逾期90天以上贷款划入不良贷款； - 强化“穿透”原则的执行。 ### 金融稳健与监管技术改进 - 金融监管总局和相关部门在提高监管报表与数据质量方面采取了多项具体措施，包括： - 非现场报表制度加强对互联网贷款、衍生品、房地产融资、不良贷款处置、信用卡、地方债和理财等业务的统计； - 建设监管大数据平台，提升表内外投资及拨备统计精细度； - 开发公司治理监管系统，通过系统采集股东股权、关联交易、公司治理等数据； - 提高部分报表填报频度（从季度改为月度）并设计针对债权人委员会等领域的专项信用风险报表； - 对信托公司实行双向“穿透”式排查并建立风险监测机制； - 建立和完善理财信息大数据库、保险资管产品月度、季度风险监测机制等。 ### 数据问题与统计透明度（附录六） - 数据充分性评估（各类统计的中位评级与分项评估）显示： - 国民账户总体评级：C（理由包括缺乏按支出成分划分的季度GDP等关键缺陷）。 - 价格、政府财政统计、对外部门统计、货币与金融统计等多个项目的分项评分详见原表。 - 主要数据缺口与问题： - 缺乏按支出成分（名义、实际和经季节性调整）划分的季度国内生产总值； - CPI和PPI权重未在统计局网站和IMF CPI数据库中公布； - 广义政府数据（包括按经济类型分列的支出数据）和预算外实体（包括地方政府融资平台）的数据长期缺失； - 国际收支金融账户中缺乏机构部门细分数据与初次收入账户按投资收入类型分列的数据。 - 国家统计局在2023年7月暂停并在2023年12月恢复发布按年龄组划分的调查失业率（修订后在计算按年龄组失业率时将在校学生从劳动力中剔除）。 - 当局承诺通过与IMF合作提高数据质量，并已于2015年10月加入SDDS。 ### 国际收支与海关数据差异（附录七） - 关键事实与数值： - 2023年国际收支货物贸易顺差为5940亿美元，海关记录的贸易顺差为8230亿美元，差额2290亿美元。 - 2023年差异为2290亿美元，为GDP的1.3%。 - 保税区出口从2020年的1960亿美元增加到2023年的3130亿美元，增幅为60%，同期总体出口增幅为27%。 - 自2010年以来，国际收支进口与海关进口的比率上升了12个百分点；2023年12%的进口为3100亿美元，相当于GDP的1.7%。 - 解释要点： - 差异主要源自国际收支采用所有权变更原则记录进出口，而海关记录货物实际越境时间；全球生产安排（如无工厂制造）加剧了这种差异。 - 文本示例（无工厂制造）显示海关报关价格通常为批发价格，导致海关数据高于国际收支按所有权变更记录的数据。 - 编制与数据源变化： - 2022年起，国际收支编制者将数据来源从海关数据转为大型企业直接报告的财务记录（超过13,000家大型企业直接报告，约占货物贸易总额的70%），并对未覆盖企业使用国际交易报告系统（银行报送的国际收付款数据）。 - 新的数据源旨在加强与 BPM6 的符合性，并有助于缩小净错误和遗漏。 ### 补充近期动态（2024年6月-7月相关摘要） - 实际GDP同比增速：第一季度为5.3%，第二季度放缓至4.7%（主要反映消费疲软）。 - 通胀：总体通胀率由5月的0.3%（同比）下降至6月的0.2%；核心通胀率在6月为0.6%（同比）。 - 社会融资总量（TSF）增速：从5月的8.4%放缓至6月的8.1%。 - 人民银行货币操作：宣布临时隔夜正、逆回购操作，利率分别为7天期逆回购操作利率减点20个基点和加点50个基点；并计划从部分一级交易商借入国债，旨在维护债券市场稳健运行。 - IMF工作人员重申：人民银行应向以价格型货币政策为主的框架过渡，其操作框架应清晰、有效且透明，并使市场环境与公布的政策立场保持一致。 *来源：2024年中国第四条磋商工作人员报告及其附录（内容摘自原文）。* ### 1. DSA ### 1. DSA ### 覆盖面与合并处理 - 选定的覆盖面包括的分部门（基线情景是否包括）： - 预算中央政府：是 - 预算外资金：是 - 社保基金：是 - 省政府：是 - 地方政府：是 - 公共非金融公司：否 - 中央银行：否 - 其他公共金融公司：否 - 评注：CG 可能不包括所有预算外资金。广义政府的范围是基于“增扩概念”来定义的。未合并是指政府内部各个分部门之间的交叉持有额没有被相互抵消。 - 报告与估值原则说明要点： - 债务存量的估值：名义价值、面值、市场价值区分列出（文本列举了各类定义：名义价值、面值、市场价值）。 - 记录基础：权责发生制/现金收付制等并列说明（“非现金收付制 / 现金收付制 / 名义价值 / 面值 / 市场价值”等术语在原文中出现）。 - 在没有其他应付账款的权责发生制数据情况下，可将拖欠款存量用作替代。 ### 公共债务结构（持有者、工具、期限等） - 评注要点： - 大多数债务由国内居民持有，只有一小部分以外币计价；同时，资本账户没有完全开放。这两个因素都降低了风险。 - 地方政府融资平台债务的期限较短（平均约为3年，而官方债务为7年），流动性风险较高，并且在更大程度上依赖非银行金融机构的融资。 - 图示要点（按持有者、按法律适用、按工具、按期限、可流通性等）均以广义政府范围显示（原文多处注明“注释：显示的范围是广义政府。”）。 ### 基线情景（关键数值与贡献分解） - 公共债务与年度数据（实际值与预测，按原文列示）： - 公共债务（年度值，GDP百分比）：2023 116.9；2024 124.0；2025 128.9；2026 133.7；2027 138.7；2028 143.6；2029 148.2；2030 152.6；2031 156.7；2032 160.6；2033 164.3 - 公共债务的变化（年度变动，GDP百分比）：2023 9.1；2024 7.1；2025 5.0；2026 4.7；2027 5.0；2028 4.9；2029 4.6；2030 4.3；2031 4.1；2032 3.9；2033 3.8 - 对公共债务变化的贡献（GDP百分比）： - 已识别流量的贡献：与年度变化等同（示例列示数值与上行一致，原表显示“已识别流量的贡献 8.0 7.1 5.0 ...”）。 - 基本赤字（GDP百分比）：2023 9.0；2024 8.9；2025 8.5；2026 8.1；2027 7.6；2028 7.0；2029 6.5；2030 6.1；2031 5.7；2032 5.3；2033 4.9 - 非利息收入（百分数）：2023 26.6；2024 26.3；2025 26.4；2026 26.6；2027 26.8；2028 27.0；2029 27.0；2030 27.0；2031 27.0；2032 27.0 - 非利息支出（百分数）：2023 35.6；2024 35.1；2025 34.9；2026 34.7；2027 34.4；2028 34.0；2029 33.5；2030 33.1；2031 32.7；2032 32.3；2033 31.9 - 自动债务动态：2023 -0.7；2024 -1.4；2025 -2.8；2026 -2.7；2027 -2.1；2028 -1.7；2029 -1.6；2030 -1.5；2031 -1.4；2032 -1.2；2033 -1.0 - 实际利率和相对通胀（百分数）：2023 4.7；2024 4.2；2025 2.5；2026 2.4；2027 2.5；2028 2.8；2029 3.0；2030 3.1；2031 3.2；2032 3.3；2033 3.5 - 实际增长率（百分数）：参考表列示：2023 -5.4；2024 -5.6；2025 -5.3；2026 -5.1；2027 -4.6；2028 -4.5；2029 -4.6；（表中后续列标注“不适用”与重复 -4.6 -4.6 -4.5 -4.5 等） - 其他已识别的流量（GDP百分数）：2023 -0.3；2024 -0.4；2025 -0.7；2026 -0.6；2027 -0.5；2028 -0.4；2029 -0.3；2030 -0.3；2031 -0.2；2032 -0.2；2033 -0.1 - 总融资需求（GDP的百分数）：2023 31.7；2024 32.2；2025 30.9；2026 28.1；2027 32.5；2028 31.1；2029 34.8；2030 29.8；2031 28.9；2032 28.8；2033 28.8 - 其中：还本付息（GDP的百分数）：2023 22.7；2024 23.3；2025 22.4；2026 20.0；2027 24.9；2028 24.1；2029 28.3；2030 23.8；2031 23.3；2032 23.6；2033 23.9 - 备忘项： - 实际GDP增长率（百分数）：5.2；5.0；4.5；4.1；3.6；3.4；3.3；3.2；3.1；3.0；2.9（列对应年份） - 通胀率（GDP平减指数；百分数）：-0.6；0.1；1.8；2.0；2.0；2.0；2.0；2.0；2.0；2.0；2.0 - 名义GDP增长率（百分数）：4.6；5.1；6.3；6.2；5.6；5.4；5.3；5.2；5.1；5.0；4.9 - 有效利率（百分数）：3.9；3.9；3.9；4.0；4.0；4.1；4.2；4.2；4.2；4.2；4.3 - 工作人员评注（基线含义）：公共债务在预测期内上升，因为庞大的赤字只会缓慢下降，同时，基础设施投资减少在一定程度上被养老金支出的增加所抵消。基线情景以10年内逐步实施财政整顿为基础。 ### 短期风险分析（Logit 机械模型与信号） - 压力概率（LSP）时间序列： - 2020（用于2021-2022预测） LSP 0.128 - 2021（用于2022-2023预测） LSP 0.042 - 2022（用于2023-2024预测） LSP 0.082 - 2023（用于2024-2025预测） LSP 0.054 - LSP 变化：0.081；-0.086；0.040；-0.029（对应序列） - 组成因子对 LSP 变化的贡献（示例项，部分年份）： - 制度质量：-0.008；-0.001；0.000；0.000 - 周期性状况：-0.005；0.028；-0.023；-0.004 - 债务负担和缓冲：0.038；-0.031；0.021；0.009 - 全球状况：0.053；-0.079；0.042；-0.033 - 误报 / 漏报概率（短期）： - 漏报危机的概率，2024-2025 年（如果未预测到压力）：7.5% - 误报危机的概率，2024-2025 年（如果预测到压力）：38.0% - 评注：尽管国内债务与 GDP 之比很高，但所有其他因素都表明近期风险较低。 ### 中期风险评估与指标（DFI、GFI、中期指数） - 关键指数值（图表与说明中的数值）： - 债务扇形图指数（DFI）：4.2 - 平均基线 GFN：31.6（GDP的百分数） - GFN 可融资性指数（GFI）：20.1 - 初始时银行对广义政府的债权：14.0（银行资产的百分数）；压力情况下银行债权：14.3（银行资产的百分数） - 风险信号结论：债务扇形图和 GFN 模块表示存在高风险（原文注：表示为“高”）。 - 中期误报 / 漏报概率（2024-2029）： - 漏报危机的概率，2024-2029 年（如果未预测到压力）：81.8% - 误报危机的概率，2024-2029 年（如果预测到压力）：2.3% - 评注：尽管债务扇形图和 GFN 模块显示高风险，但中国的资本账户在一定程度上是封闭的，且拥有充足的金融资产，这缓解了中期流动性风险。 - 关于阈值（原文注释）： - 如果 DFI 低于 1.13，信号为低风险；如果 DFI 高于 2.08，则为高风险；其他情况为中等风险。 - 如果 GFI 低于 7.6，信号为低风险；如果 DFI 高于 17.9，则为高风险；其他情况为中等风险。 - 如果 GFI 低于 0.26，信号为低风险；如果 DFI 高于 0.40，则为高风险；其他情况为中等风险。 ### 触发的模块与压力测试（长期与定制情景） - 长期/大规模偿债、人口与医疗卫生、气候变化（减缓与适应）等模块被触发并分别评估其对公共债务/GFN 的影响。 - 定制基线与长期预测的关键假设（示例数值）： - 实际 GDP 增长率：3.3%（2029）；3.0%（2033）；3.1%（年至 2037 年平均值；表列） - 基本余额与 GDP 之比：-6.5%（2029）；-5.3%（2033）；-5.7%（年至 2037 年平均值） - 实际汇率贬值：-2.0%（2029）；-1.9%（2033）；-1.9%（年至 2037 年平均值） - 通胀（GDP平减指数）：2.0%（2029）；2.0%（2033）；2.0%（年至 2037 年平均值） - 人口与医疗卫生模块评注：考虑人口老龄化对长期医疗卫生支出的影响时，公共债务/GDP 的轨迹更陡，人口因素和医疗卫生成本过高情景下债务/GDP 的增幅最大，但不同情景间总体差异较小。 - 气候变化（减缓）评注：实现 2060 年碳中和所需投资估计约为 GDP 的 5%（原文援引：Chateau、Chen、Jaumotte、Zhunussova，2022 年）。如果以广义政府赤字融资相同工具融资这些气候投资，那么到 2050 年，债务可能接近 GDP 的 250%。因此，改进碳定价工具、标准和法规、促进私人部门投资等选项更可取。 ### 压力测试的总体评述 - 触发的模块显示在若干情境下中期至长期存在高风险，尤其是当大规模公共融资需求（GFN）上升或采用公共赤字直接融资重大长期投资时（例如气候减缓投资）。 - 工作人员对基线可行性的评注：基线情景以 10 年内逐步实施财政整顿为基础，被认为可行，因为目前公共投资规模很大，而承担很大一部分此类投资的预算外实体预计将面临越来越大的融资约束。 *来源：IMF 工作人员的估计和预测。* ### 1. IMF过去建议的落实情况参差不齐。自上一次第四条磋商以来，财政和货币政策立场在方向 ### 1. IMF过去建议的落实情况参差不齐。自上一次第四条磋商以来，财政和货币政策立场在方向 ### 总体评估 - IMF工作人员认为自上一次第四条磋商以来，财政和货币政策立场在方向上与工作人员的建议一致，但落实情况参差不齐。 - 房地产行业和结构性政策取得了一些进展，尽管仍面临重大挑战。 ### 房地产政策与进展 - 当局实施了各种措施来引导房地产市场转型，但结果并不相同。 - 旨在刺激住房需求以及增加对房地产开发商融资的政策收效有限。 - 最近当局扩大了对社会保障性住房的融资，包括： - 允许地方国有企业购置已建成商品房并将其转换为保障性住房； - 建立跨机构协调机制，以促进银行融资（白名单）。 - 工作人员建议的若干关键措施进展有限，包括： - 加快资不抵债开发商退出市场的安排； - 提供中央政府融资以完成未完工预售房； - 消除价格调整障碍。 ### 财政政策与地方政府债务 - 工作人员评估：2023年和2024年预算的中性财政立场是适当。 - 但为应对潜在财政挑战，需要进一步采取政策措施。 - 近期财政立场符合工作人员建议，但在将支出从投资转向家庭方面进展甚微。 - 政府打算解决地方政府债务脆弱性，符合工作人员建议，但缺乏一项全面计划来实施中期整顿并解决地方政府庞大的债务存量。 ### 货币政策与汇率、利率改革 - 人民银行已经放松了货币政策，这与工作人员建议相一致。 - 存在进一步依赖价格型政策工具（而不是数量型工具）的空间。 - 允许更大的汇率灵活性以及继续深化利率市场化改革，可加强政策传导并扩大货币政策空间。 ### 金融部门脆弱性与监管改革 - 当局将解决金融部门脆弱性作为重点。 - 最近一轮小型银行合并符合工作人员建议，应继续推进。 - 在加强和严格执行审慎规则方面需要更快进展。 - 建立或推进的改革包括： - 强化跨部门信息共享与联动工作机制（自2023年3月以来在中央金融委领导下的举措）； - 人民银行与监管机构间的信息共享机制、监管报表和非现场监管信息交换； - 与境外监管机构签署并扩大MOU，至2024年4月底已与87个国家和地区签署126份监管合作协议； - 持续构建国家与地方层面的非法集资监测预警机制。 - 需要弥合风险化解框架与金融安全网之间的缺口。 ### 结构性政策与生产率、气候政策 - 在气候变化应对方面取得一些进展：扩大户口改革，小幅改善社会保障体系，计划扩大碳排放权交易体系范围，均符合工作人员建议。 - 在推动提高生产率所需的深层次改革上进展有限，特别是在： - 实施国有企业改革； - 缩减产业政策； - 推进养老金改革。 ### 2017年中国FSAP主要建议落实情况（摘要） - 多项宏观审慎、监管和信息共享机制建设已采取措施，但若干具体监管与统计改进仍显示“无新进展”或需“中期/近期措施”继续推进。 - 已采取或推进的举措示例： - 2023年3月以来建立跨部门联动工作机制； - 人民银行通过信息共享机制获取银行非现场监管信息并定期共享评级结果； - 金融监管总局与87个国家和地区签署了126份监管合作协议（截至2024年4月底）； - 证监会与67个国家或地区的证券期货监管机构签署双边监管合作谅解备忘录（截至2024年4月底）； - 人民银行、金融监管总局和证监会的预算与机构配置逐步改善；证监会工作人员由2017年的2903名增至2023年的3749名，增幅为29%。 - 多项具体监管建议仍被标注为“无新进展”，例如： - 触发逆周期资本缓冲的实施与评估； - 停止在贷款分类中考虑抵押品的作用并将逾期90天以上贷款划入不良贷款； - 强化“穿透”原则的执行。 ### 金融稳健与监管技术改进 - 金融监管总局和相关部门在提高监管报表与数据质量方面采取了多项具体措施，包括： - 非现场报表制度加强对互联网贷款、衍生品、房地产融资、不良贷款处置、信用卡、地方债和理财等业务的统计； - 建设监管大数据平台，提升表内外投资及拨备统计精细度； - 开发公司治理监管系统，通过系统采集股东股权、关联交易、公司治理等数据； - 提高部分报表填报频度（从季度改为月度）并设计针对债权人委员会等领域的专项信用风险报表； - 对信托公司实行双向“穿透”式排查并建立风险监测机制； - 建立和完善理财信息大数据库、保险资管产品月度、季度风险监测机制等。 ### 数据问题与统计透明度（附录六） - 数据充分性评估（各类统计的中位评级与分项评估）显示： - 国民账户总体评级：C（理由包括缺乏按支出成分划分的季度GDP等关键缺陷）。 - 价格、政府财政统计、对外部门统计、货币与金融统计等多个项目的分项评分详见原表。 - 主要数据缺口与问题： - 缺乏按支出成分（名义、实际和经季节性调整）划分的季度国内生产总值； - CPI和PPI权重未在统计局网站和IMF CPI数据库中公布； - 广义政府数据（包括按经济类型分列的支出数据）和预算外实体（包括地方政府融资平台）的数据长期缺失； - 国际收支金融账户中缺乏机构部门细分数据与初次收入账户按投资收入类型分列的数据。 - 国家统计局在2023年7月暂停并在2023年12月恢复发布按年龄组划分的调查失业率（修订后在计算按年龄组失业率时将在校学生从劳动力中剔除）。 - 当局承诺通过与IMF合作提高数据质量，并已于2015年10月加入SDDS。 ### 国际收支与海关数据差异（附录七） - 近年来中国国际收支统计中记录的贸易顺差小于海关数据显示的贸易顺差。2023年差异为2290亿美元，为GDP的1.3%。 - 关键事实与解释： - 2023年国际收支货物贸易顺差为5940亿美元，海关记录的贸易顺差为8230亿美元，差额2290亿美元。 - 差异主要源自国际收支采用所有权变更原则记录进出口，而海关记录货物实际越境时间；全球生产安排（如无工厂制造）加剧了这种差异。 - 无工厂制造情形下的示例（文本表1）： - 出厂价格=60，批发价格=100； - 在中国销售：国际收支记录出口60、进口100、差额-40；海关记录均为0； - 在境外销售：国际收支记录出口60、进口0、差额60；海关记录出口100、进口0、差额100（海关报关价格通常是批发价格）。 - 2023年中国国际收支货物贸易顺差低于海关记录的原因还包括保税区出口增加；保税区出口从2020年的1960亿美元增加到2023年的3130亿美元，增幅为60%，同期总体出口增幅为27%。 - 自2010年以来，国际收支进口与海关进口的比率上升了12个百分点；2023年12%的进口为3100亿美元，相当于GDP的1.7%。 - 编制与数据源变化： - 2022年起，中国国际收支编制者将数据来源从海关数据转为大型企业直接报告的财务记录（超过13,000家大型企业直接报告，约占货物贸易总额的70%），并对未覆盖企业使用国际交易报告系统（银行报送的国际收付款数据）。 - 新的数据源旨在加强与BPM6（基于所有权变更原则和实际交易价格）的符合性，并有助于缩小净错误和遗漏。 ### 补充近期动态（2024年6月-7月相关摘要） - 实际GDP同比增速：第一季度为5.3%，第二季度放缓至4.7%（主要反映消费疲软）。 - 通胀：总体通胀率由5月的0.3%（同比）下降至6月的0.2%；核心通胀率在6月为0.6%（同比）。 - 社会融资总量（TSF）增速：从5月的8.4%放缓至6月的8.1%。 - 人民银行货币操作：宣布临时隔夜正、逆回购操作，利率分别为7天期逆回购操作利率减点20个基点和加点50个基点；并计划从部分一级交易商借入国债，旨在维护债券市场稳健运行。 - IMF工作人员重申：人民银行应向以价格型货币政策为主的框架过渡，其操作框架应清晰、有效且透明，并使市场环境与公布的政策立场保持一致。 *来源：2024年中国第四条磋商工作人员报告及其附录（内容摘自原文）。* --- _Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/cr/2024/chinese/1chnca2024003-print-pdf.pdf_