## CAMBIOS PERCEPTIBLES

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### Preocupaciones macroeconómicas
- Tensiones comerciales y la adaptación a condiciones financieras diferenciales en un entorno marcado por un fuerte aumento de la deuda privada y pública.
- A más largo plazo: salarios y aumento de la productividad como retos clave.
- Importancia de replantear la inversión en educación en todas partes; inversión en capital humano desde muy temprano es crítica.
- Políticas para promover:
  - Flexibilidad de los trabajadores.
  - Prolongación de la vida laboral.
  - Contrarrestar efectos del envejecimiento demográfico.
- Objetivos esperados:
  - Mitigar dificultades de adaptación relacionadas con la tecnología y el comercio internacional.
  - Hacer las economías más resilientes.
  - Atacar la percepción de que los trabajadores no se han beneficiado del crecimiento, la estancación de los ingresos y la menor movilidad social.

### Relaciones Estados Unidos–China
- Desavenencias trascienden el ámbito económico y se relacionan con la cuestión del liderazgo mundial.
- Dilemas planteados:
  - Cómo maneja Estados Unidos una relación que ofrece cooperación pero también riesgos de conflicto.
  - Cómo interactuar con un sistema político muy diferente.
- Referencia histórica: enfoque del gobierno de Obama — Acuerdo Transpacífico de Cooperación Económica como estrategia para mantener influencia y permitir la adhesión de China si aceptaba las reglas.
- Evaluación reciente: relación más beligerante, especialmente en comercio; duda sobre que el enfrentamiento resulte productivo pues enfatiza la noción de que un país tiene que “ganar” y predominar.

### Sorpresas durante su mandato como Consejero Económico del FMI
- Contexto biográfico:
  - Maurice Obstfeld dejará el cargo de Consejero Económico del Fondo Monetario Internacional a fines de 2018.
  - Regresará a la Universidad de California, Berkeley, donde fue docente durante 24 años.
  - Su sucesora en el FMI será Gita Gopinath, de la Universidad de Harvard.
- Eventos que lo sorprendieron:
  - China devaluó el yuan y modificó el régimen cambiario al inicio de su mandato, causando agitación en los mercados de activos y preocupación sobre el crecimiento de China que afectó los mercados internacionales de activos durante el primer semestre de 2016.
  - El voto sobre el brexit a mediados de 2016, con mercados conmocionados y posibles consecuencias negativas.
  - Las elecciones presidenciales en Estados Unidos con un desenlace sorprendente y nueva dinámica: aumento del estímulo fiscal estadounidense respaldado por el auge del mercado bursátil y polémica sobre comercio internacional que derivó en medidas concretas poco más de un año después.
  - Telón de fondo: normalización gradual de la política monetaria de la Reserva Federal; en diciembre de 2015 la Reserva Federal comenzó a subir las tasas de interés y ha seguido haciéndolo; periodo de condiciones financieras mucho más duras para los mercados emergentes.

### Responsabilidad y asesoramiento en crisis
- En investigación y asesoría: prioridad en la solidez y credibilidad de estudios.
- preocupación clave: asesorar bien en situaciones de crisis para evitar errores graves que hagan sufrir a mucha gente.
- Experiencia personal en agosto de 2015:
  - China devaluó la moneda y los mercados internacionales estaban colapsando justo antes de asumir el cargo.
  - Como miembro del Consejo de Asesores Económicos y con Jason Furman de licencia por paternidad, Obstfeld fue el macroeconomista a cargo y fue convocado por el Presidente Obama junto con el Secretario del Tesoro Jack Lew.
  - Evaluación conjunta: no motivo de preocupación extrema; mercados se recuperarían.
  - Anécdota: Obama pidió que “esta gente se deje de tuitear”.

### Cambios perceptibles en el FMI durante su gestión
- Mayor atención del FMI en:
  - Comercio.
  - Desigualdad y crecimiento inclusivo.
  - Estudios sobre temas relacionados con el cambio climático.
- Observación sobre cambio climático:
  - Al incorporarse al FMI había cierto escepticismo respecto a estudiar temas climáticos.
  - Considera que el cambio climático constituye una de las fallas de coordinación mundial más graves por sus consecuencias.
  - Valora haber influido en la mayor consideración del tema dentro del FMI.

### Evolución del papel del FMI
- Necesidad de dar a la supervisión una perspectiva a largo plazo en vez de concentrarse solo en el corto o mediano plazo.
- Objetivos institucionales propuestos:
  - Empujar a las autoridades a pensar más allá del ciclo político.
  - Aprovechar la posición única del FMI como institución de larga data con buen grado de independencia respecto de la política del día a día.
  - Tener una visión más amplia y usar mejor esa posición especial.

*Entrevista editada por cuestiones de espacio y claridad; versión más larga disponible en www.fandd.org.*

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