## ¿Qué son las criptomonedas?

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### Evolución del dinero
- Funciones del dinero: reserva de valor, medio de intercambio y unidad de cuenta.
- Antes del dinero: trueque (ej.: una fanega de granos por un cerdo).
- Dinero mercancía: desde caracolas hasta cobre, plata y oro.
- Dinero fiduciario: no tiene valor intrínseco más allá de la promesa de pago (ej.: papel moneda en China en el siglo VIII bajo la dinastía Tang).
- Problemas históricos del fiduciario: falta de aceptación cuando no se creía que el emisor honraría su compromiso; tentación de los gobiernos de imprimir más dinero, provocando inflación (ej.: carretillas de dinero en Alemania tras la Primera Guerra Mundial).
- Rol moderno: bancos centrales procuran mantener la estabilidad de precios regulando la oferta monetaria.

### Contabilidad y registros en sistemas financieros
- Innovación clave: contabilidad por partida doble en la Italia renacentista que fortaleció grandes bancos privados.
- Funcionamiento de registros modernos:
  - Las instituciones financieras ajustan sus registros internos de cuentas.
  - El banco central valida transacciones entre instituciones financieras en un registro central.
  - Ejemplo de intercambio bancario: Mehrnaz (banco A) compra a Mary (banco B); el banco A debita la cuenta de Mehrnaz; el banco central transfiere fondos del banco A al banco B en su registro central; el banco B acredita la cuenta de Mary.
- Confianza: el sistema tradicional se basa en la confianza en el banco central para proteger la integridad del registro y evitar el doble gasto.

### Tecnología de registros distribuidos y criptomonedas
- Criptomonedas prescinden de un agente central confiable y usan tecnología de registros distribuidos (por ejemplo, cadenas de bloques) para mantener una base de datos a través de una red.
- Prevención del doble gasto: cada miembro de la red verifica y valida transacciones usando técnicas informáticas y criptográficas; sólo tras consenso la transacción se añade al registro.
- Carácter inmutable: el registro alberga la historia completa de las transacciones de una criptomoneda de forma permanente y sin permitir que una entidad la manipule por sí sola.
- Recompensas: usualmente se recompensa con criptomonedas de nueva generación a los miembros de la red que verifican y validan transacciones.
- Pseudoanonimato y claves:
  - Tenedores del activo tienen una clave pública (como número de cuenta) y una clave privada (necesaria para efectuar transacciones).
  - Ejemplo: Mehrnaz inicia una transacción con su clave privada; se identifica en la red con la clave pública ABC; Mary con XYZ; mediante la solución a un acertijo criptográfico los miembros verifican que ABC cuenta con el dinero a transferir a XYZ; tras resolver el acertijo la transacción se valida y se añade un nuevo bloque a la cadena de bloques.

### Origen y estado (datos)
- Primera criptomoneda: el bitcóin, creada en 2009 por un programador (o grupo de programadores) con el pseudónimo Satoshi Nakamoto.
- Para abril de 2018 había más de 1.500 criptomonedas, según coinmarketcap.com; además del bitcóin, las más usadas son Ether y Ripple.
- Ejemplos de otras criptomonedas emergentes: Primecoin, Dash y Verge.

### Limitaciones actuales frente a las funciones del dinero
- Volatilidad: su valor es tan volátil que tienen poca utilidad como unidad de cuenta o reserva de valor.
- Aceptación limitada: uso restringido como medio de intercambio por su limitada aceptación en pagos.
- Costo de producción: a diferencia de la moneda fiduciaria, el costo de producir muchas criptomonedas es elevado debido a la enorme cantidad de energía necesaria para alimentar las computadoras que resuelven los acertijos criptográficos.
- Emisión descentralizada: no hay una entidad que respalde el activo; la aceptación depende completamente de la confianza de los usuarios.

### Beneficios potenciales
- Reducción de costos: la tecnología de registros distribuidos podría reducir el costo de las transferencias internacionales, incluidas las remesas.
- Inclusión financiera: la tecnología podría propiciar la inclusión financiera.
- Mejora en rapidez de pagos transfronterizos: hoy ciertos servicios de pagos realizan transferencias al extranjero en cuestión de horas, no días.
- Aplicaciones más allá del sistema financiero: archivado seguro de registros importantes, como historias clínicas y títulos inmobiliarios.

### Riesgos y desafíos
- Uso ilícito: debido al carácter pseudoanónimo de la mayoría de las criptomonedas, son vulnerables a emplearse con fines de lavado de dinero y financiamiento del terrorismo, dado que ningún intermediario verifica la identidad de los usuarios ni la integridad de las transacciones.
- Riesgo para la política monetaria: las criptomonedas podrían plantear retos a los bancos centrales si llegaran a afectar el control de la oferta de dinero y, por lo tanto, la conducción de la política monetaria.
- Consumo energético: elevado consumo de energía asociado a muchos mecanismos de validación (minado).

*Antoine Bouveret (Economista) y Vikram Haksar (Director Adjunto, Departamento de Estrategia, Políticas y Evaluación del FMI), FINANZAS & DESARROLLO, Junio de 2018.*

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