## Con las políticas correctas, los países pueden procurar ambos objetivos

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### Resumen de la argumentación
- Tras la expansión sincronizada más amplia de la economía mundial desde 2010 y pronósticos de mejoras adicionales, hay tentación de asumir que los riesgos económicos se han disipado; sin embargo, persisten riesgos como la acumulación de vulnerabilidades financieras, el proteccionismo comercial y calamidades geopolíticas.
- La visión tradicional ha enfatizado reformas del lado de la oferta (reducción de barreras, flexibilización del mercado laboral, liberalización y desregulación) para promover el crecimiento y la eficiencia.
- Investigaciones previas mostraron que las reformas estructurales pueden aumentar significativamente el crecimiento y la sostenibilidad del mismo al atraer inversión extranjera, mejorar acceso al crédito, eliminar subsidios y aranceles distorsivos, elevar calificaciones crediticias y movilizar capital hacia usos más productivos.
- Argumento central: las políticas deben perseguir simultáneamente el tamaño del pastel (crecimiento) y su distribución —una visión macrodistributiva— porque el crecimiento no inclusivo tiende a ser más frágil y menos resistente.

### Costos de la desigualdad
- Observaciones empíricas:
  - La probabilidad de sucumbir a una fase de contracción marcada era mayor en países con desigualdad alta o creciente en los años y décadas previos a la crisis (referencia: Berg y Ostry, 2017).
  - Riesgos vinculados: menor apoyo a políticas estabilizadoras ante shocks negativos y acceso desigual a educación, salud, alimentos nutritivos, mercados de crédito y al proceso político (igualdad de oportunidades), que reduce la resiliencia general.
- Conceptos clave:
  - Distinción entre estancamiento secular (escasa demanda agregada y bajo crecimiento) y exclusión secular (crecimiento que beneficia solo a la cúspide); ambos pueden reforzarse mutuamente al estancarse la mediana del ingreso y aumentar la polarización.
  - La teoría del efecto derrame (spillover) ha guiado la desestimación de la distribución; la perspectiva macrodistributiva sostiene que si la desigualdad debilita el crecimiento, entonces la distribución debería ser una preocupación central para la política económica.

### Implicaciones para la política económica
- La desigualdad creciente no es meramente fortuita ni totalmente explicable por cambio tecnológico; está determinada en gran medida por políticas públicas, incluyendo:
  - Políticas macroeconómicas (por ejemplo, la progresividad del sistema tributario, gasto en infraestructura).
  - Política monetaria, en cuanto a su incidencia en los precios de los activos en manos de los ricos.
  - Políticas de oferta clásicas (liberalización, desregulación).
- Implicación práctica: al diseñar políticas se debe considerar su incidencia tanto en el tamaño agregado del pastel como en las consecuencias distributivas.

### Ganadores y perdedores
- Las reformas de oferta generan ganadores y perdedores; la oposición de los perdedores puede frustrar la implementación de reformas necesarias para aumentar el tamaño del pastel.
- Riesgo político: trastornos prolongados por globalización pueden fortalecer a políticos nativistas o proteccionistas, con el resultado probable de ni un pastel más grande ni una distribución equitativa.
- Estrategia: incorporar desde el diseño las consecuencias distributivas de reformas y globalización para hacer creíble la promesa de beneficios ampliamente compartidos.
- Alternativa paliativa limitada: remediar resultados distributivos más adelante mediante impuestos y transferencias es posible (referencia: Ostry, Berg y Tsangarides, 2014), pero la historia muestra dificultades prácticas para realizar la redistribución necesaria.

### Prioridades urgentes y recomendaciones de política
- Diseñar políticas públicas que sostengan los ingresos de trabajadores desplazados por cambio tecnológico o comercio y ofrecer incentivos y oportunidades para adquirir aptitudes nuevas.
- Políticas fiscales para proteger la legitimidad política del modelo de crecimiento, incluyendo:
  - Mayores impuestos sobre las rentas y patrimonios.
  - Iniciativas de cooperación entre jurisdicciones para contener la elusión de impuestos societarios, las transferencias de empresas a jurisdicciones más favorables y el uso de paraísos fiscales.
- Regulación financiera más enérgica para:
  - Evitar la especulación aprovechando información interna.
  - Prevenir el lavado de activos.
  - Garantizar que la normativa evite la competencia desleal y el capitalismo amiguista en industria, servicios y medios de comunicación.
- Promover un sector financiero interno inclusivo y bien regulado para que la liberalización financiera externa beneficie ampliamente a hogares y empresas.
- Enfoque preventivo: tomar medidas preventivas desde el diseño de reformas y de la globalización en lugar de centrarse solo en medidas paliativas a posteriori.
- Meta política más amplia: buscar una globalización inclusiva en lugar de una globalización desenfrenada.

*Fuente: Jonathan D. Ostry, "Con las políticas correctas, los países pueden procurar ambos objetivos", Junio de 2018.*

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