## No más efectivo

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### Cambios en el uso de efectivo
- La demanda de efectivo ha caído "más del 50% en el último decenio" en Suecia.
- Más de la mitad de las sucursales bancarias ya no operan con efectivo.
- Siete de cada diez consumidores dicen que pueden arreglárselas sin efectivo.
- La mitad de todos los comerciantes prevén que "para 2025 ya no lo aceptarán".
- Hoy tan solo "13% de los pagos en tiendas se realizan en efectivo", según el estudio citado.
- Pagos entre particulares mediante una aplicación móvil (Swish) permiten pagos en tiempo real; en varios países de Asia y África (por ejemplo, India, Pakistán, Kenya y Tanzania) es habitual pagar por teléfono móvil.

### Implicaciones para los bancos centrales y la infraestructura de pagos
- La función del banco central de gestionar la oferta monetaria se ve afectada por la sustitución del efectivo.
- Preguntas planteadas:
  - ¿Son necesarios los bancos centrales como emisores de un medio de pago en un mercado moderno de pagos digitales?
  - ¿Son billetes y monedas los únicos medios de pago minoristas que debería proveer un banco central?
  - ¿Existe riesgo de concentración de la infraestructura del mercado de pagos que los bancos centrales deberían monitorear?
- En Suecia, la compensación y las transferencias entre cuentas están concentradas en un único sistema, Bankgirot, lo que ilustra riesgos de concentración.
- Una vez establecida la infraestructura, los costos marginales de los pagos son bajos y existen "externalidades positivas": el valor de estar conectado a un sistema de pagos aumenta con el número de usuarios.
- Consideración normativa: el Estado tiene un papel en regular o proveer la infraestructura necesaria para asegurar que sea sólido y funcione fluidamente.

### Requisitos básicos esperados del mercado de pagos
- Disponibilidad amplia de servicios.
- Infraestructura segura y fiable; vendedores y compradores deben confiar en la ejecución de la orden de pago.
- Eficiencia: liquidación rápida, al menor costo posible, y percepción de sencillez y facilidad de uso.
- El autor expresa incertidumbre creciente sobre si esos requisitos se cumplen actualmente.

### Riesgos sociales y de acceso
- Si billetes y monedas quedan obsoletos, el público en general podría perder acceso a un medio de pago garantizado por el Estado.
- El sector privado controlaría más la accesibilidad, innovación tecnológica y fijación de precios de los métodos de pago disponibles.
- Posibles consecuencias: limitación del acceso financiero para grupos que actualmente dependen del efectivo; reducción de la competencia y de la redundancia en la infraestructura de pagos.
- Pregunta central: en una sociedad sin efectivo, ¿qué significaría "moneda de curso legal"?

### Criptoactivos y nuevas tecnologías
- El autor no considera que los criptoactivos sean dinero, porque no cumplen las tres funciones esenciales del dinero: medio de pago, unidad de cuenta y reserva de valor.
- Valor principal de los criptoactivos: demostrar que la infraestructura financiera puede construirse de nuevas maneras (cadena de bloques, contratos inteligentes, criptosoluciones).
- Recomendación comunicativa y regulatoria: los bancos centrales deben aclarar que las criptomonedas "no son monedas, sino más bien activos e inversiones de alto riesgo" y considerar marcos de regulación y supervisión.

### Perspectiva temporal y valoración general
- El autor afirma: "Estoy convencido de que dentro de diez años estaremos pagando casi exclusivamente en forma digital, tanto en Suecia como en muchas partes del mundo."
- Observa un componente demográfico: los jóvenes en Suecia "prácticamente no usan para nada el efectivo", lo que refuerza la inexorabilidad de la decadencia del efectivo.
- La digitalización, mejoras tecnológicas y globalización se valoran como hechos positivos que aumentan el bienestar económico colectivo, aunque plantean desafíos regulatorios y sociales.

*STEFAN INGVES es el Gobernador de Sveriges Riksbank, el banco central de Suecia.*

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