## Que sont les cryptomonnaies ?

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### À quoi sert la monnaie ?
- La monnaie remplit trois fonctions : réserve de valeur, moyen d’acquérir des biens et services, et unité de compte.
- Avant la monnaie, échanges en nature (ex. un boisseau de blé contre un cochon) : peu efficaces.
- Monnaies en matières naturelles : coquillages, cuivre, argent, or.
- Monnaie fiduciaire : billets circulant en Chine au VIIIe siècle sous la dynastie Tang.
- Les monnaies fiduciaires primitives étaient souvent instables et peu acceptées en raison du manque de confiance envers l’émetteur, provoquant parfois de l’inflation (ex. brouettes de billets en Allemagne après la Première Guerre mondiale).
- Aujourd’hui, les banques centrales cherchent à maintenir la stabilité des prix en régulant l’offre de monnaie au nom de l’État.

### Comptabilité et registres
- Expansion du système financier a conduit à la création d’intermédiaires fiables et de systèmes comptables crédibles.
- Apparition de la comptabilité en partie double en Italie durant la Renaissance : renforcement du rôle des grandes banques privées.
- Émergence des banques centrales au sommet des systèmes de paiement.
- Fonctionnement classique des paiements interbancaires :
  - Une banque A débite le compte d’un client.
  - La banque centrale transfère les fonds de la banque A à la banque B et enregistre la transaction dans son fichier central.
  - La banque B crédite le compte du bénéficiaire.
- Fondement du système : confiance envers la banque centrale et préservation de l’intégrité du fichier central pour éviter le double emploi des mêmes fonds.
- La rubrique « L’ABC de l’économie » avait été mise sur la touche fin 2015.

### Fonctionnement des cryptomonnaies et registres partagés
- Nombreuses cryptomonnaies n’exigent pas d’agent central fiable ; elles utilisent des registres partagés, du type chaînes de blocs, pour créer un registre en réseau.
- Validation et prévention du double emploi :
  - Chaque utilisateur vérifie et valide les transactions au moyen de technologies informatiques et cryptographiques.
  - Un consensus décentralisé permet d’ajouter la transaction au registre ; le registre contient l’historique complet et est permanent.
- Récompense des validateurs : les usagers du réseau qui vérifient et valident les transactions sont en général récompensés en cryptomonnaie fraîche.
- Système de clés : détenteur d’un compte possède une clé publique et une clé privée nécessaires pour réaliser une transaction.
- Exemple illustratif :
  - Mehrnaz déclenche une transaction avec sa clé privée ABC vers la clé publique XYZ de Marie.
  - Les membres du réseau vérifient qu’ABC dispose des fonds en résolvant une énigme cryptographique ; une fois résolue, le bloc représentant la transaction est ajouté à la chaîne et les fonds sont transférés.

### Genèse et état du marché
- La première cryptomonnaie, bitcoin, a été créée en 2009 par un programmeur (ou un groupe de programmeurs) sous le pseudonyme de Satoshi Nakamoto.
- En avril 2018, d’après coinmarketcap.com, il y avait plus de 1.500 cryptomonnaies.
- Cryptomonnaies les plus utilisées mentionnées : bitcoin, ether et ripple.
- Exemples de cryptomonnaies citées : primecoin, dash, electra.

### Avantages et inconvénients des cryptomonnaies
- Limites aux fonctions monétaires :
  - Cours extrêmement fluctuants : elles ne remplissent pas pleinement les fonctions de réserve de valeur, d’unité de compte, ni de monnaies d’échange.
  - Acceptation limitée : pas largement acceptées comme moyens d’échange.
- Coût de production élevé pour maintes cryptomonnaies à cause de la forte consommation d’énergie nécessaire pour résoudre les énigmes cryptographiques.
- Émission décentralisée : absence d’entité faisant caution ; acceptation basée uniquement sur la confiance des usagers.
- Avantages potentiels :
  - Technologie des registres partagés pourrait diminuer le coût des transferts internationaux, notamment les envois de fonds, et favoriser l’inclusion financière.
  - Transferts de fonds actuellement possibles en quelques heures au lieu de plusieurs jours.
  - Utilité hors secteur financier : stockage sécurisé de documents importants (ex. dossiers médicaux, titres de propriété).
- Risques et usages illicites :
  - Pseudo-anonymat de beaucoup de cryptomonnaies : risque de blanchiment de capitaux ou de financement du terrorisme si absence d’intermédiaire pour vérifier l’intégrité des transactions ou l’identité des auteurs.
- Implications pour les banques centrales :
  - Les cryptomonnaies pourraient compliquer la tâche des banques centrales si elles affectaient la gestion de la masse monétaire et la conduite de la politique monétaire.

_ANToine Bouveret et Vikram Haksar, Juin 2018_

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