## Рост или инклюзивность?

## Source details

**Canonical URL:** [Рост или инклюзивность?](https://www.imf.org/-/media/files/publications/fandd/article/2018/june/ru/ostry.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/fandd/article/2018/june/ru/ostry.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/fandd/article/2018/june/ru/ostry.pdf.json)

---

### Введение и контекст
- Мировая экономика переживает самый обширный синхронизированный подъем с 2010 года; прогнозируется его продолжение на текущий и будущие годы.
- Традиционная экономическая политика делает акцент на совершенствовании предложения (снижение барьеров для выхода на рынки, повышение гибкости рынков труда, либерализация и дерегулирование) как основном средстве обеспечения устойчивого роста.
- Структурные реформы повышают деловую активность: увеличение иностранных инвестиций, облегчение доступа местных компаний к кредитам, устранение искажающих субсидий и тарифов, повышение кредитных рейтингов фирм.

### Издержки неравенства
- После финансового кризиса 2008 года растут сомнения в способности одних лишь стимулов предложения обеспечить устойчивый рост.
- Рост, который не является инклюзивным и приносит выгоды преимущественно богатым, часто бывает менее стабильным и менее устойчивым.
- В обществах с высоким неравенством меры политики, направленные на выравнивание ситуации после отрицательных шоков, имеют меньшую поддержку; такие общества также предоставляют неравный доступ к образованию, здравоохранению, питанию, кредитам и политическому процессу.
- Исследования автора указывают, что в предшествовавшие кризису годы вероятность значительного спада была выше в странах с высоким или растущим уровнем неравенства.
- В случае, если медианные доходы не растут, а поляризация доходов усиливается, возникает риск порочного круга долговременной стагнации и неравноправия, поскольку нижние слои населения не имеют средств поддерживать спрос.

### Последствия для экономической политики
- Предвзятость экономистов против внимания к вопросам распределения уходит корнями в исторические работы (например, 1942 год) и в теории «просачивания благ сверху вниз».
- Автор предлагает макрораспределительный подход: при разработке мер политики следует одновременно учитывать влияние на общий размер «пирога» и на его распределение.
- Рост неравенства во многом является результатом мер политики (включая фискальные, инфраструктурные, денежно-кредитные и меры по совершенствованию предложения), поэтому оценка влияния политик на распределение обязательна на стадии разработки мер.

### Выигравшие и проигравшие
- Реформы по совершенствованию предложения неизбежно создают выигравших и проигравших; противодействие проигравших может лишить политиков возможности проводить реформы.
- Аналогично глобализации: хотя цель — увеличение «пирога», непринятые или некорректируемые потери среди отдельных групп могут породить политическую реакцию (шовинизм, протекционизм), которая подорвет и рост, и справедливое распределение.
- Последствия для распределения не дают карт-бланш на сворачивание реформ; они должны учитываться при проектировании пакетных реформ и приводить к их совершенствованию.
- Одно практическое решение — обеспечить доступность и адекватное регулирование внутреннего финансового сектора, чтобы выгоды внешней финансовой либерализации были широко распределены среди домашних хозяйств и компаний.

### Настоятельные приоритеты (политические рекомендации)
- Обеспечивать поддержку доходов работников, пострадавших от технологических сдвигов или торговли, и предоставлять стимулы и возможности для овладения новыми навыками.
- Денежно-кредитная политика должна поддерживать политическую легитимность модели роста, включая внимание к тому, чтобы регулирование не искажалось в пользу богатых.
- Рассматривать меры, такие как повышение налогообложения ренты и наследства и координацию между юрисдикциями по борьбе с избеганием корпоративного налогообложения, налоговыми инверсиями и использованием налоговых убежищ.
- Активизировать регулирование финансовых рынков для предотвращения инсайдерской торговли, отмывания денег и обеспечения предотвращения несправедливой конкуренции и «кумовского» капитализма во всех секторах.
- Делать ставку на превентивные меры, а не на постфактумные паллиативы; целиться не в необузданную глобализацию, а в всеобъемлющую глобализацию, учитывающую распределительные последствия реформ.

*Источник: Jonathan D. Ostry, статья на русском языке в журнале «Финансы и развитие», Июнь 2018.*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/fandd/article/2018/june/ru/ostry.pdf_