## تحرير الثروة العامة

## Source details

**Canonical URL:** [تحرير الثروة العامة](https://www.imf.org/-/media/files/publications/fandd/article/2018/march/ar/detter.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/fandd/article/2018/march/ar/detter.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/fandd/article/2018/march/ar/detter.pdf.json)

---

### قيم الأصول العامة وتقييمها
- معظم ممتلكات الحكومات الوطنية والمحلية عبارة عن أصول، معظمهــا في شكل عقارات وشركات مملوكة للحكومة.
- المحاسبة حسب المعايير المحاسبية المتبعة في العديد من المدن (القيم الدفترية بالتكاليف التاريخية) تقلل من التعبير عن القيمة الحقيقية للأصول مقارنةً بـالمعايير الدولية التي تتطلب استخدام القيمة السوقية.
- تطبيق المحاسبة على أساس القيمة السوقية في الاستخدام الحالي خطــوة أولى نحو إدارة الأصول بشكل جيد.

### حالة بوسطن: فرص غير مستغلة وإمكانات الإيرادات
- في عام ٢٠١4 أبلغت مدينة بوسطن عن أصول إجمالية قدرها ٨.3 مليار دولار.
- خصوم المدينة تبلغ 4.1 مليار دولار، ولكن يقلل هذا من أصولها البالغة 4.6 مليار دولار.
- تقييم مستقل لحافظة الممتلكات العقارية التي تقتنيها مدينة بوسطن أشار إلى قيمة إرشادية تبلغ 55 مليار دولار.
- حافظــة بوســطن العقاريــة تتضمن ممتلكات تقدر بنحو 4.7 مليار دولار (حيــازات هيئة الإسكان) و5.6 مليون دولار للمباني والأراضي، وسوق بوسطن العامة تبلــغ قيمتهــا 33,100 مليون دولار. (التقييمات مستمدة من دراسة أجراها أحد مؤلفي هذا المقال وشركة تقدم خدمات تحليل البيانات إلى الحكومات المحلية.)
- المدينة لا تبلغ عن أي عائد على أصولها بانتظام، ولا تربط بين قيمة الأصول والعائد عليها.
- افتراض تحفظي: إذا تمكنت المدينة من تحقيــق عائــدا قدره %3 على أصولها التجارية عبر إدارة أكثر مهنية ومستقلة سيصل العائد السنوي لحافظة قيمتها 55 مليار دولار إلى نحو 7.1 مليار دولار.
- هذا الرقم يقــدر بنحو أربعة أضعاف الخطة الرأسمالية الحالية لبوسطن التي تُقــدر بنحو 400 مليون دولار.
- استنتاج: حتى بعائد متواضع، يمكن أن تضاعف بوسطن استثماراتها في البنية التحتية بأربع أضعاف.

### أمثلة مشاريع تطوير حضري ناجحة
- مشروع حي هافن سيتي في كوبنهاغن (شركة تطوير مدينة وميناء كوبنهاغن) أكبر مشروع في أوروبا بمساحة 1290 فداناً يوفّر آلاف أماكن العمل وآلاف الوحدات السكنية ومئات الآلاف من طلاب الجامعات الجديدة ومرافق للبيع بالتجزئة والثقافة، وتمويله من مؤسسة مستقلة وميزانية عمومية موحدة.
- مشروع حي هافن سيتي في هامبورغ مثال آخر: تحول 388 فداناً (هكتار 157) من الأراضـي المرفئية ومباني قديمة إلى أكثر من 2 مليون متر مربع من المساحات المكتبية والسكنية والفنادق والمراكز التجارية.
- شركات قابضة مدنـية مثل MTR في هونغ كونغ (Mass Transit Railway Corporation) مولت وأدارت استثمارات ضخمة في البنية التحتية للسكك الحديدية وأنشأت مجمعات سكنية وتجارية في محطاتها، وتدفع أرباحاً إلى المدينة لتخصيصها لسداد الديون وإنشاء أصول أخرى.

### الفرص الضائعة والبيانات اللازمة
- نقل مطار لوغان في بوسطن من واجهة مائية مميزة إلى منطقة داخلية أرخص قد يحقق مكاسب استثنائية بسبب زيادة قيمة الأراضي ذات الواجهة المائية التي قد تفوق بكثير تكلفة بناء مطار جديد والبنية التحتية المصاحبة.
- كثير من المدن لا تملك جرداً دقيقاً أو سياسات لحماية سجلات مخزون الممتلكات؛ مثال: تدقيق المفتش العام لواشنطن العاصمة في عام 2017 خلص إلى أن دائرة الخدمات العامة لم تحتفظ بجرد كامل ودقيق ولم تقدم تقارير سنوية توضح تفاصيل التغييرات المطلوبة بموجب القانون.
- بعض الأصول "السياسات" كالحدائق الوطنية أو الطرق لا تحتاج إلى تقييم ضريبي دقيق، لكن الأصول التجارية العامة—شركات مملوكة للدولة، المرافق، المطارات والموانئ، حقوق ملكية المساحات فوق الأراضي، وأصول الرسوم—تتطلب إلماماً دقيقاً لأنها تولد تدفقات إيرادات.

### حجم الثروة العامة عالمياً وتأثيرها
- دراسات الصندوق تشير إلى جمع إحصاءات عن القيم الدفترية للأصول التجارية العامة في 27 بلداً.
- بحسب تقديرات المؤلفين وإضافاتهم، الأصول التجارية العامة للأمم تبلـغ نفس حجم إجمالي الناتج المحلي العالمي السنوي الذي أشــار الصندوق إليه في عام 2013، وهو 75 تريليون دولار؛ وهذا أعلى بكثير من الدين العام العالمي البالغ 54 تريليون دولار في عام 2013.
- على مستوى المدن، تشير أرقام التقييم المتاحة إلى أن إجمالي الحافظة العامة من العقارات داخل المدينة لهـا نفس قيمة إجمالي الناتج المحلي للمدينـة ويشكل ربع مجموع القيمة السوقية للعقارات.
- افتراض تحفظي: تحقيق عوائد سنوية إضافية قدرها %3 في جميع أنحاء العالم سيشكّل 3 تريليون دولار سنوياً، أي 7.2 تريليون دولار إجمالاً، وهو أكثر من الإنفاق العالمي الحالي على النقل والطاقة والمياه والبنية التحتية للاتصالات.

### التكاليف الديمقراطية والمخاطر السياسية
- سهولة الوصول إلى الثروة العامة تخلق حوافز سيئة: عقود مربحة أو مناصب في الشركات المملوكة للدولة مقابل الدعم السياسي، الحصول المجاني على أراض أو مياه من الشركات العامة مقابل الدعم، دعم النقابات إذا رفعت الشركات المملوكة للدولة الأجور، والرضوخ لجماعات تعارض مشروعات التنمية.
- النتيجة: تحول الديمقراطية من أجل الصالح العام إلى المحسوبية أو الأسوأ؛ يُكافأ السياسيون الذين يحصلون على دعم من فئات بعينها، ولا يُكافأ الذين يسنون إصلاحات للمصلحة العامة الأوسع نطاقاً.

### الحوكمة الفعالة والتوصيات السياسية
- الهدف الأسمى لإدارة الأصول التجارية العامة هو وضع ترتيب مؤسسي يفصل الشواغل بشأن الحوكمة عن المسؤولية المباشرة للحكومة.
- إنشاء ميزانية عمومية مستقلة تشجع الحوكمة الفعالة طويلة الأجل ويهدف إلى زيادة القيمة الاجتماعية والمالية.
- الحوكمة الفعالة تعظّم القيمة بشفافية وفقاً لأعلى المعايير الدولية وبشكل مستقل عن التأثير السياسي قصير الأجل.
- أمثلة مؤسساتية ناجحة:
  - صناديق الثروة الوطنية أو شركات قابضة تملكها العامة وتعمل بملكية مهنية نشطة لتحقيق أقصى قيمة على المدى الطويل.
  - أمثلة: شركات قابضة مملوكة للدولة في النمسا (Österreichische Industriholding AG)، شركة Solidium في فنلندا، وصندوق Temasek في سنغافورة الذي سجل عائداً سنوياً متوسطاً قدره %15 على مدى عدة عقود منذ إنشائه.
- خطوات عملية مقترحة:
  - اعتماد المحاسبة على أساس القيمة السوقية للاستخدام الحالي واحتساب العوائد الفعلية على الأصول.
  - إنشاء مؤسسات مستقلة (صناديق، شركات قابضة، مؤسسات إدارة أصول مدنية) لإدارة الأصول التجارية بهدف تعظيم العوائد وإعادة توجيه الموارد للاستثمار العام.
  - تحسين جرد الممتلكات وسياسات التسجيل والإبلاغ (جداول بيانات وقواعد بيانات تُحدّث بانتظام).
  - ضبط المخاطر المالية الناشئة من تدخل السلطات المحلية في أسواق الملكية التجارية والحد من الاقتراض المشجع على مخاطر القطاع المالي والمالية العامة.

### آفاق تكنولوجية واستنتاجات أخيرة
- الاضطرابات التكنولوجية والعولمة ستفتح فرصاً جديدة لاستخدامات متعددة للأصول العامة (مثال: انخفاض الحاجة لمواقف السيارات بسبب السيارات ذاتية القيادة سيتيح استغلال مساحات بديلة).
- المدن والدول التي تتبنى محاسبة شفافة للأصول وهيكلاً مؤسسياً يعزّز توليد القيمة ستكون الأكثر قدرة على تجديد المرافق والنهوض بالاستثمارات العامة.

*المؤلفان: داغ ديتير وستيفان فولستر — مارس ٢٠١٨*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/fandd/article/2018/march/ar/detter.pdf_