## Правительства могли бы лучше управлять своими активами и вести их учет

## Source details

**Canonical URL:** [Правительства могли бы лучше управлять своими активами и вести их учет](https://www.imf.org/-/media/files/publications/fandd/article/2018/march/ru/detter.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/fandd/article/2018/march/ru/detter.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/fandd/article/2018/march/ru/detter.pdf.json)

---

### Скрытое общественное богатство и оценка активов
- Город Бостон в отчетности за 2014 год показывает общие активы в размере 3,8 млрд долларов США, из которых 1,4 млрд долларов США приходилось на недвижимость; обязательства города в размере 4,6 млрд долларов США превышают его активы.
- При учете недвижимости по рыночной стоимости (вместо балансовой стоимости по цене приобретения) истинная стоимость публичных активов значительно выше: независимая оценка портфеля общественной недвижимости Бостона дает ориентировочную стоимость одной только недвижимости в 55 миллиардов долларов.
- Портфель недвижимости Бостона включает объекты различного масштаба: Бостонское жилищное управление стоимостью 4,7 млрд долларов и Бостонский публичный рынок стоимостью 5,6 млн долларов.

### Доходность активов и бюджетные последствия
- Если город может получать от своих коммерческих активов доход в 3 процента, портфель на сумму 55 млрд долларов США позволит получить почти 1,7 млрд долларов США в год.
- Для сравнения: существующий план капитальных расходов Бостона составляет примерно 400 миллионов долларов; при указанной доходности инвестиции в инфраструктуру могли бы возрасти в четыре раза.

### Примеры успешного управления активами
- Копенгагенский проект By og Havn на площади 1290 acres (береговые и внутренние районы) консолидирует активы в едином независимом учреждении и балансе, финансируя строительство более 33 000 новых единиц жилья, мест для работы 100 000 человек и нового университета для более чем 20 000 студентов, а также новые парки и торгово-культурные объекты; прибыль проекта помогла финансировать расширение местной системы метро.
- Гамбургский проект HafenCity площадью 157 гектаров (388 acres) перестраивает старые портовые сооружения, создавая более чем 2 млн кв. метров площади для офисов, гостиниц, магазинов и жилых зон.
- MTR в САР Гонконг финансировала и управляла инвестициями в железнодорожную инфраструктуру, жилые массивы и торговые комплексы, выплачивая городу значительные дивиденды, используемые для погашения долга и развития других активов.

### Нехватка информации и управленческие риски
- Ревизия в Вашингтоне, округ Колумбия (2017) показала, что Департамент общих служб «не вел полную и точную инвентаризацию принадлежащего городу имущества и не представлял Городскому совету ежегодных отчетов с подробным описанием изменений этого имущества… не имел эффективной политики и процедур для ведения инвентарного учета».
- Многие правительства недостаточно информированы о стоимости государственных коммерческих активов: государственные предприятия, коммунальные объекты, аэропорты, порты, права на воздушное пространство, широкополосные спектры, недвижимость и платная инфраструктура часто остаются плохо учтенными.
- Доступ к общественному богатству создает стимулы для злоупотреблений и клиентелизма: предоставление политических услуг в обмен на выгодные контракты или должности, бесплатный доступ к федеральным землям или водным ресурсам, поддержка профсоюзов через государственные компании и уступки активным меньшинствам.

### Масштабы и потенциальные глобальные выгоды
- По оценке МВФ (IMF 2013) и далее авторами, государственные коммерческие активы имеют порядок величины, сопоставимый с годовым мировым ВВП, оцененным в 2013 году в 75 трлн долларов США, и существенно превышают мировой государственный долг в 54 трлн долларов США.
- На уровне городов: весь общественный портфель недвижимости города равен по стоимости его ВВП и составляет четверть от общей рыночной стоимости недвижимости.
- Консервативная гипотеза: если в мировом масштабе можно дополнительно получать 3 процента в год за счет лучшего управления, это составит 2,7 трлн долларов США — больше суммарных текущих мировых расходов на инфраструктуру транспорта, энерго- и водоснабжения и связи.

### Институциональные решения и рекомендации по управлению
- Цель — создать институциональный механизм, отделяющий управление от прямой политической ответственности: независимый баланс, поощряющий активное долгосрочное управление для повышения общественной и финансовой ценности активов.
- Предложенные инструменты:
  - Создание национальных фондов благосостояния или государственных холдинговых компаний с профессиональным управлением, действующих в рамках мандата правительства и независимых от краткосрочного политического влияния (аналогично независимому центральному банку).
  - Консолидация коммерческих активов в едином независимом учреждении и балансе для финансирования жизненного цикла активов, включая затраты на ремонт и обслуживание.
- Примеры государственных холдингов: ÖIAG (Österreichische Industriholding AG) в Австрии, Solidium в Финляндии; пример успешного результата — Temasek (Сингапур) с заявленной средней ежегодной прибылью в 15 процентов на протяжении 35 лет.

### Потенциал технологий и будущие возможности
- Прорывные технологии и глобализация откроют новые возможности для использования государственных активов: например, самоуправляемые автомобили могут освободить площади парковки для более продуктивного использования; модернизация гаваней, аэропортов и транспортной инфраструктуры увеличит шансы успеха при наличии прозрачного учета и соответствующей структуры управления.

_Даг Деттер и Стефан Фольстер, ФИНАНСЫ И РАЗВИТИЕ, Март 2018_

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/fandd/article/2018/march/ru/detter.pdf_