## Исторический ужин заложил основу для финансов США

## Source details

**Canonical URL:** [Исторический ужин заложил основу для финансов США](https://www.imf.org/-/media/files/publications/fandd/article/2018/march/ru/gaspar.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/fandd/article/2018/march/ru/gaspar.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/fandd/article/2018/march/ru/gaspar.pdf.json)

---

### Политический характер реформ государственных финансов
- Реформа государственных финансов является глубоко политическим процессом и обладает потенциалом формирования политической системы.
- Вечером 20 июня 1790 года Джеймс Мэдисон, Александр Гамильтон и Томас Джефферсон достигли компромисса: федеральное правительство США примет долги штатов, а столица будет перенесена на берега реки Потомак.
- Указанный эпизод иллюстрирует, что политические переговоры могут преодолеть серьезные препятствия и стать движущей силой институциональных преобразований.
- Сегодняшние политические руководители, игнорирующие политические реалии, обречены быть неэффективными.

### Гамильтоновы меры и их экономическое содержание
- Министерство финансов создано в сентябре 1789 года; первые федеральные доходы тогда еще не поступали.
- К 1792 году новая администрация в значительной мере навела порядок в налогово-бюджетной сфере.
- Ключевые шаги:
  - принятие долга штатов федеральным правительством;
  - реструктуризация военного долга;
  - создание федерального налогового потенциала на основе тарифов и эффективной таможенной службы;
  - закладка основ для государственного кредита и учреждение национального банка;
  - содействие развитию финансовых рынков.
- Три важнейших доклада Гамильтона: о государственном кредите (январь 1790 года), о национальном банке (декабрь 1790 года) и о промышленности (декабрь 1791 года).
- Эти доклады освещали пять ключевых областей: налогообложение, государственный кредит, финансовый рынок и финансовые организации, финансовую стабильность и преодоление кризисов, а также внешнеторговую политику.
- Тарифы обеспечивали примерно 90 процентов совокупной суммы доходов на раннем этапе; прямые налоги были труднее собирать и глубоко непопулярны.

### Объем и структура государственного долга; меры по его обслуживанию
- Гамильтон оценивал объем государственного долга в 79 млн долл. (примерно 40 процентов ВВП), из которых 54 млн долл. составлял долг федерального правительства, а 25 млн долларов — долг штатов.
- Затраты на обслуживание долга превышали налоговые поступления.
- Предложение конверсии долга:
  - обмен существующих государственных облигаций на новые долговые обязательства;
  - снижение процентной ставки с 6 до 4 процентов;
  - экономия примерно трети внутренних расходов на уплату процентов.
- Для повышения привлекательности идеи предусматривалась защита от досрочного погашения (ограничение возможности правительства досрочно погашать долг, если рыночные процентные ставки снизятся).

### Спорные вопросы и политические конфликты
- Обмен долга по номинальной стоимости означал бы прибыль для спекулянтов, приобретавших бумаги по низкой цене (иногда всего за 20 процентов номинала); против этого выступали те, кто считал вознаграждение первоначальных кредиторов несправедливым.
- Гамильтон аргументировал, что первоначальные держатели добровольно продали бумаги и что ретроактивное вмешательство было бы неоправданным.
- После принятия предложений Гамильтона доверие быстро укрепилось; в 1791 году цены превысили номинал, а затем снова упали во время финансового кризиса 1792 года.
- Политический вопрос о местонахождении столицы был связан с распределением экономического и политического влияния: Гамильтон предпочитал Нью-Йорк; Мэдисон и Джефферсон — берега Потомака.
- На историческом ужине был достигнут компромисс; в июле 1790 года Конгресс принял законы о местонахождении правительства и о принятии долга.

### Последствия для политической системы и налогообложения
- Реформа Гамильтона уменьшила потребности штатов в доходах и привела к концентрации налогового потенциала на федеральном уровне.
- Формирование емких и ликвидных рынков казначейских ценных бумаг было частью стратегии по созданию устойчивого государственного кредита и привлечению поддержки кредиторов федерального правительства.
- В результате политического противостояния в 1792 году Мэдисон и Джефферсон организовали Демократическо-Республиканскую партию, соперничающую с федералистской партией Гамильтона, что ознаменовало начало профессиональной конкурентной партийной борьбы.
- Налогово-бюджетная политика, финансы и политическая деятельность оказались тесно переплетены; конфликты вокруг долга, налогов и возможностей штатов стали фундаментальными для развития американской политической системы.

_Витор Гаспар и Давид Амаглобели, «Исторический ужин заложил основу для финансов США» (ФИНАНСЫ И РАЗВИТИЕ, Март 2018)._

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/fandd/article/2018/march/ru/gaspar.pdf_