## تغير المناخ والمخاطر المالية

## Source details

**Canonical URL:** [تغير المناخ والمخاطر المالية](https://www.imf.org/-/media/files/publications/fandd/article/2019/december/ar/grippa.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/fandd/article/2019/december/ar/grippa.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/fandd/article/2019/december/ar/grippa.pdf.json)

---

### لمحة عامة
- أصبح تغير المناخ حقيقة واقعة: الأعاصير متزايدة الحدة وموجات الجفاف المطولة تؤديان إلى تدمير البنية التحتية واضطراب سبل المعيشة والمساهمة في هجرة أعداد كبيرة من السكان.
- تدابير مكافحة ارتفاع درجات الحرارة يمكن أن تزعزع عالم الأعمال عندما تنتبه شركات الوقود الأحفوري العملاقة للحاجة إلى مصادر متجددة للطاقة ويعجل مصنعو السيارات بالاستثمار في سيارات أكثر نظافة.
- الجزء الأكبر من التكلفة المحتملة لتغير المناخ لا ينشأ سوى لاحقا ولا يمكن تقييمه خلال الإطار الزمني للتحليلات الاقتصادية المعتادة.

### قنوات انتقال المخاطر المالية المرتبطة بالمناخ
- المخاطر المادية (أحداث الطقس المتطرفة والتغيرات المناخية التدريجية):
  - الأضرار للممتلكات والبنية التحتية والأراضي، وتدمير الأصول وإعادة الإعمار/الإحلال.
  - أمثلة على الآثار: خسائر التأمين، خسائر ائتمانية (قروض الإسكان والشركات)، تراجع قيمة العقارات وأصول الشركات، تراجع ثروات قطاع الأسر، تعطّل النشاط، الهجرة.
- المخاطر الانتقالية (السياسات والتكنولوجيات وأفضليات المستهلكين):
  - خسائر لأصول مؤسسات مالية من خلال انكشافها للشركات التي لا تراعي اقتصاديات خفض انبعاثات الكربون.
  - خطر "احتياطيات غير قابلة للحرق" لشركات الوقود الأحفوري مع انخفاض الطلب والقيود السياسية.
  - آثار على الأسواق: خسائر سوقية (الأسهم والسندات والسلع الأولية)، ارتفاع تكلفة التمويل لبعض القطاعات.

### آثار على مؤسسات القطاع المالي
- البنوك: زيادة مخاطر التعثر في حوافظ القروض وتراجع قيمة الأصول، مضاعفة المخاطر إذا أثّرت الصدمات على العديد من المؤسسات بشكل متزامن.
- شركات التأمين وإعادة التأمين: مخاطر على جانب الأصول والخصوم بسبب مطالبات أكثر تواترا وأكبر حجما؛ ارتفاع تكلفة التأمين أو انسحاب مقدمي الخدمة من مناطق عالية المخاطر.
- أمثلة واقعية: إفلاس شركة باسيفيك للغاز والكهرباء (PG&E) وصفته Wall Street Journal بأنه "إفلاس نتيجة تغير المناخ".
- الأسواق قد لا تعكس كليا حجم الضرر المحتمل وأثر السياسات اللازمة لتخفيض الاحترار العالمي إلى درجتين مئويتين أو أقل.

### تدابير تنظيمية وسياسات نقدية واحترازية
- البنوك المركزية وهيئات التنظيم المالي بدأت تأخذ تغير المناخ في الاعتبار؛ شبكة البنوك المركزية والأجهزة الإشرافية المعنية بالنظام المالي الأخضر تضم حاليا 42 عضواً وتعمل على دمج مخاطر المناخ في نظم الإشراف ومراقبة الاستقرار المالي.
- توجيه السياسات الاحترازية:
  - إلزام المؤسسات المالية بإدراج سيناريوهات المخاطر المناخية في اختبارات القدرة على تحمل الضغوط.
  - في المملكة المتحدة، أُجبرت شركات التأمين على دمج سيناريوهات تغير المناخ التي تغطي المخاطر المادية والانتقالية في اختبارات القدرة على تحمل الضغوط.
  - تحذير من سياسات قد تضعف الأطر الاحترازية، مثل السماح برأس مال أقل مقابل ديون مصنفة كـ«خضراء» دون تحليل دقيق لمخاطرها الأساسية.
- السياسة النقدية:
  - تغير المناخ يمكن أن يبطئ نمو الإنتاجية ويزيد عدم اليقين وتقلبات التضخم، مما يبرر تكييف السياسة النقدية داخل حدود مهام البنوك المركزية.
  - تعديل أطر عمليات إعادة التمويل ليتضمن تحليل مخاطر المناخ، وإجراء تخفيضات أكبر على قيمة الأصول المعرضة لمخاطر مادية أو انتقالية ملموسة.
  - دمج اعتبارات الاستدامة في قرارات استثمار الحوافظ التي تديرها البنوك المركزية وصناديقها.

### التمويل المستدام ودور القطاع المالي في التخفيف والتكيف
- القطاع المالي يمكنه تعبئة الموارد اللازمة للاستثمار في تدابير التخفيف والتكيف استجابة لإشارات سعرية مثل أسعار الكربون.
- تقديرات الاستثمار:
  - نص النص بالصيغة التالية: "تقدر الاستثمارات العالمية اللازمة للتصدي لتغير المناخ بتريليونات الدولارات الأمريكية، ويبلغ حجم الاستثمارات في البنية التحتية فقط حوالي  (راجع 2030 تريليونات دولار أمريكي سنويا حتى عام 6)."
- نمو التمويل المستدام:
  - نص النص بالصيغة التالية: "تتراوح تقديرات قيمة أصول التمويل تريليون دولار 31 تريليونات إلى المستدام العالمية ما بين 3 أمريكي."
  - النمو في السندات الخضراء: "590 مليار دولار أمريكي في 2015 ... 78 مليار دولار أمريكي في 2019أغسطس." (صيغة النص كما وردت).
- آليات تمويل وممارسات مستدامة:
  - إصدار السندات الخضراء، خصومات على قروض المشروعات المستدامة، التعاون مع إدارات الشركات، نشاط المستثمرين في دعم استراتيجيات منخفضة الكربون وإقراض الشركات الرائدة في الاستدامة.
- مخاطر وتحديات:
  - قياس الأثر البيئي الحقيقي للاستثمارات المستدامة صعب، ومخاطر "الغسل الأخضر".
  - خطر امتناع المستثمرين عن الاستثمار الكافي في حال كانت السياسات متباطئة أو غير كافية.

### دور صندوق النقد الدولي (IMF)
- إدماج مخاطر تغير المناخ في تحليل المخاطر ومواطن الضعف وفي تقديم النصح والإرشاد لسياسات المالية الكلية ضروري بسبب حجم وطبيعة هذه المخاطر.
- مساهمات محددة للصندوق:
  - تحسين اختبارات القدرة على تحمل الضغوط، ودمج سيناريوهات مناخية في برنامج تقييم القطاع المالي (FSAP).
  - أمثلة نشرت: تقييم خاص بجزر البهاما وتقييم جامايكا تضمنا سيناريوهات لاختبار القدرة على تحمل الضغوط تحلل الأثر الاقتصادي الكلي عن إعصار حاد وعن كارثة طبيعية جسيمة.
  - تحليل لانكشاف النظام المالي للمخاطر الانتقالية في أحد البلدان المنتجة للنفط.
  - انضمام الصندوق إلى شبكة النظام المالي الأخضر والعمل مع أعضائها على وضع إطار تحليلي لتقييم المخاطر المرتبطة بالمناخ.
- سد فجوات البيانات:
  - الحاجة لآليات دقيقة وموحدة لتسجيل المخاطر المناخية في القوائم المالية لتمكين المستثمرين من تحديد حجم الانكشاف.
  - دعم جهود القطاعين العام والخاص لنشر ثقافة الالتزام بالإفصاحات المناخية عبر الأسواق والبلدان، لا سيما تنفيذ توصيات فرقة العمل المعنية بالإفصاح المالي المتصل بالمناخ (2017).
  - زيادة توحيد المقاييس لتحسين إمكانية مقارنة معلومات المخاطر المناخية في القوائم المالية.
- توجه تجريبي لتحليل التكلفة الاقتصادية لتغير المناخ: الإنتاج العالمي سيتراجع مع كل إعصار مدمر وكل موجة جفاف حادة؛ التحول إلى اقتصاد منخفض الكربون سيؤدي إلى زيادة تكلفة مصادر الطاقة في ظل عدم تسعير العوامل الخارجية واندثار قيمة الأصول القديمة، بينما تفرض ضرائب الكربون وتدابير التوفير استحداث تكنولوجيات جديدة.

*المقال مستند إلى الفصل السادس من تقرير الاستقرار المالي العالمي، وصاغه فيليكس سونتيم (خبير اقتصادي أول)، بيرباولو غريبا، وجاتشن شميتمان من إدارة الأسواق النقدية والرأسمالية بصندوق النقد الدولي.*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/fandd/article/2019/december/ar/grippa.pdf_