## A new sustainable financial system to climate change — Марк Карни

## Source details

**Canonical URL:** [A new sustainable financial system to climate change — Марк Карни](https://www.imf.org/-/media/files/publications/fandd/article/2019/december/ru/a-new-sustainable-financial-system-to-climate-change-carney.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/fandd/article/2019/december/ru/a-new-sustainable-financial-system-to-climate-change-carney.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/fandd/article/2019/december/ru/a-new-sustainable-financial-system-to-climate-change-carney.pdf.json)

---

### Масштаб убытков и страхового разрыва
- В 2018 году застрахованные убытки составляли 80 млрд долларов — вдвое больше средней величины, скорректированной с учетом инфляции, за последние 30 лет.
- В 2017 году дополнительные незастрахованные убытки в размере 200 млрд долларов превысили рекордно высокие застрахованные убытки объемом 140 млрд долларов.
- В некоторых странах (Бангладеш, Вьетнам, Египет, Индия, Индонезия, Нигерия и Филиппины) охват страхованием составляет менее 1 процента.
- По оценкам Lloyd’s of London, расширение охвата страхованием на 1 процент позволит:
  - сократить незастрахованные убытки на 13 процентов;
  - снизить на 20 процентов бремя для налогоплательщиков, связанное с ликвидацией последствий стихийных бедствий.
- Существенные макроэкономические выгоды включают рост инвестиций, увеличение объема производства (потенциально до 2 процентов ВВП) и повышение стойкости к изменению климата.

### Временные рамки и необходимые сокращения выбросов
- Межправительственная группа экспертов по изменению климата указывает, что осталось всего 12 лет, чтобы остановить стремительное изменение климата.
- В прошлом году прирост глобальных выбросов, связанных с энергоносителями, составил 1,7 процентa.
- Для ограничения потепления уровнем 1,5 ̊C требуется:
  - к 2030 году выбросы сократиться на 45 процентов;
  - к 2050 году чистые выбросы стать нулевыми.

### Инвестиционные потребности и технологические траектории
- По оценкам Международного энергетического агентства (МЭА), для перехода к низкоуглеродной экономике могут потребоваться инвестиции в энергетику в размере 3,5 трлн долларов ежегодно в течение десятилетий — вдвое больше нынешнего объема.
- Согласно сценарию МЭА, для стабилизации выбросов к 2050 году необходимо:
  - почти 95 процентов электроснабжения сделать низкоуглеродным;
  - 70 процентов новых автомобилей — электрическими;
  - интенсивность выбросов углекислого газа строительной отрасли снизить на 80 процентов.
- Ожидаемые инфраструктурные инвестиции с 2015 года по 2030 год, по оценкам, составят 90 трлн долларов.
- Рынок «зеленых» облигаций:
  - предоставляет доступ к пулу долгосрочного частного капитала объемом 100 трлн долларов, находящемуся в управлении глобальных институциональных инвесторов в инструменты с фиксированным доходом;
  - в 2018 году «зеленые» облигации составили всего 3 процента глобальной эмиссии облигаций.

### Представление данных и раскрытие информации (ЦГРФИК / TCFD)
- Целевая группа по раскрытию финансовой информации, связанной с климатом (ЦГРФИК), обеспечивает комплексную, практичную и гибкую основу для раскрытия корпорациями информации о рисках и возможностях, связанных с изменением климата.
- Сторонники ЦГРФИК контролируют балансы общим объемом 120 трлн долларов.
- Компании по управлению инвестициями, которым подконтрольно более 45 процентов глобальных активов, находящихся в управлении, поддерживают иски акционеров о раскрытии информации о выбросах углерода.
- ЦГРФИК уже пользуется поддержкой компаний, на которые приходится более 90 процентов всех консультационных услуг, предоставляемых акционерам.
- В настоящее время четыре пятых ведущих 1100 компаний стран Группы 20‑ти раскрывают информацию о финансовых рисках, связанных с изменением климата, в соответствии с определенными рекомендациями ЦГРФИК.
- Три четверти пользователей этой информации отмечают повышение качества раскрываемых данных, связанных с климатом.
- Следующий шаг: введение обязательного раскрытия информации (уже заявили Соединенное Королевство и Европейский союз).
- Важнейшие двусторонние задачи ближайших двух лет:
  - текущий процесс раскрытия информации организациями, использующими капитал;
  - реакция организаций, предлагающих капитал;
  - корректировка стандартов ЦГРФИК для достижения сопоставимости, эффективности и значимости для принятия решений.

### Управление рисками и надзор (подход Банка Англии)
- Изменения в политике в отношении климата, новые технологии и повышение материальных рисков приведут к переоценке стоимости практически всех финансовых активов.
- Практические наблюдения:
  - компании общего страхования и перестраховщики находятся на передовой управления материальными рисками, вызванными изменением климата;
  - почти три четверти банков начинают учитывать риски, вызванные изменением климата, наряду с другими финансовыми рисками.
- Банки учитывают материальные риски: подверженность ипотечных кредитов риску наводнений; воздействие экстремальных погодных явлений на суверенный риск; риски переходного процесса для углеродоемких секторов, потребительских ссуд на приобретение дизельных транспортных средств и ипотек на сдаваемую в аренду недвижимость с учетом новых требований в отношении энергоэффективности.
- Ожидания Банка Англии к организациям:
  - Управление: компании в полной мере включат учет рисков, связанных с климатом, в основы управления, в частности, на уровне правления, и возложат ответственность на конкретных членов высшего руководства.
  - Управление рисками: компании должны учитывать изменение климата исходя из своей склонности к риску, одобренной их правлением.
  - Регулярное использование анализа сценариев: необходимо для тестирования стратегической устойчивости.
  - Надлежащее раскрытие информации о рисках, вызванных изменением климата: разработать и применять методы оценки и раскрытия этих рисков.
- Банк Англии проведет стресс‑тестирование своей финансовой системы с интеграцией сценариев изменения климата в макроэкономические и финансовые модели, включая:
  - катастрофический сценарий без изменения политики;
  - переходный сценарий к 2050 году к нулевым чистым выбросам в соответствии с законодательно закрепленной целью Соединенного Королевства.
- Банк Англии будет разрабатывать подход в консультациях с финансовой отраслью, представителями страховщиков и членами Сети центральных банков и надзорных органов по вопросам экологизации финансовой системы (48 членов, представляющих юрисдикции, на которые приходится половина глобальных выбросов).

### Устойчивые инвестиции, классификация и «50 оттенков зеленого»
- Чтобы устойчивые инвестиции стали основным типом инвестиций, недостаточно исключить «коричневые» отрасли и финансировать только «насыщенно зеленые» технологии; устойчивое инвестирование должно катализировать трансформацию компаний из «коричневых» в «зеленые».
- «Смещенные» инвестиционные стратегии с повышенным акцентом на акции, ориентированные на ESG, и «динамичные» стратегии, сосредоточенные на компаниях, повысивших свой рейтинг ESG, почти десятилетие демонстрируют показатели выше глобальных целевых ориентиров.
- Одним из наиболее серьезных препятствий является несогласованность оценки ESG; требуется единая классификация для точного указания экологических показателей и направления инвестиций.
- «Зеленая» классификация и стандарт «зеленой» облигации ЕС служат хорошим началом, но являются бинарными.
- Предложение: более глубокая классификация — с «50 оттенками зеленого», чтобы собственники активов могли представлять данные о связанной с изменением климата траектории своих портфелей.

### Политика, рынки и предотвращение «момента Мински»
- Темпы развития новой устойчивой финансовой системы будут определяться целеустремленностью государственной политики в отношении климата.
- Если страны трансформируют свои парижские обязательства в законодательно закрепленные цели и конкретные действия, финансовая система усилит эффект принимаемых мер.
- Директивные органы финансовой сферы не будут главными двигателями перехода, но заинтересованы в обеспечении адаптивности финансовой системы и предотвращении «момента Мински», связанного с климатом.
- Наиболее эффективные основы политики должны быть:
  - последовательными (не пересматриваются произвольным образом);
  - прозрачными (с четкими целевыми показателями, ценообразованием и калькуляцией расходов);
  - выражать твердое намерение (в форме договоров, определяемых на национальном уровне вкладов, внутреннего законодательства и консенсуса).
- Чем активнее представление данных, тем надежнее оценка рисков, тем обширнее оптимизация прибыли и тем быстрее переход к новой модели, что поможет преодолеть «трагедию горизонта».

*Источник: Марк Карни, «Пятьдесят оттенков зеленого. Чтобы остановить стремительное изменение климата, миру необходима новая устойчивая финансовая система», ФИНАНСЫ И РАЗВИТИЕ, Декабрь 2019.*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/fandd/article/2019/december/ru/a-new-sustainable-financial-system-to-climate-change-carney.pdf_