## L'ÉNIGME DES PRÉVISIONS DE CROISSANCE

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### Contexte et objectif
- Analyse fondée sur les prévisions publiées par Consensus Economics couvrant 1998–2018.
- Échantillon : prévisions à long terme pour 1998–2018 portant sur 20 pays avancés et 18 pays émergents et pays en développement, qui représentent environ 90 % du PIB mondial.
- Les prévisions à long terme considérées = prévision moyenne pour les six à dix prochaines années, compilée plusieurs fois par an.

### Principales constatations
- Pessimisme croissant après la crise financière mondiale :
  - En 2010, on prévoyait que l’économie mondiale devrait connaître une croissance de 3,3 % en 2020.
  - En 2018, la prévision de croissance à long terme avait été ramenée à 2,5 %.
  - Les prévisions à long terme ont été revues à la baisse de 1,4 point de pourcentage en moyenne entre 2007 et 2018, pour tous les pays.
- Tendances temporelles :
  - Entre 1998 et 2007, la prévision moyenne à long terme est passée de 3 % à 3,4 %.
  - Depuis la crise de 2008–09, les prévisions se sont sensiblement détériorées pour les pays avancés et pour les pays émergents et pays en développement.
- Exemples pays :
  - En 1998, on s’attendait à ce que la croissance américaine atteigne environ 2,4 % en 2008 ; en 2008, les prévisions de croissance à long terme avaient été révisées à la hausse de 0,3 point de pourcentage.
  - En 1998, on s’attendait à ce que la croissance en Chine atteigne 7,5 % au cours de la décennie suivante ; en 2008, les prévisions à long terme avaient été relevées de 0,2 point de pourcentage.
  - En 2018, les prévisions de croissance à long terme pour le Brésil et l’Inde avaient toutes diminué de 0,3 à 2,4 points de pourcentage par rapport aux niveaux de 1998.
- Biais optimiste des prévisions historiques :
  - Les prévisions de croissance mondiale à long terme établies dix ans plus tôt ont dépassé les résultats réels chaque année de 2008 à 2018, sauf en 2010.
  - En moyenne, les prévisions à long terme ont dépassé la croissance réelle de 1,2 point de pourcentage jusqu’en 2018.
  - Les prévisions à trois ans ont surestimé la croissance de 0,7 point de pourcentage jusqu’en 2018.
- Éléments structurels :
  - De 2013 à 2017, la croissance potentielle mondiale était déjà inférieure d’environ 1 point de pourcentage à celle de la décennie précédente, en raison de la faible croissance de la productivité, d’une expansion lente des investissements et d’un ralentissement de la croissance de la population en âge de travailler.

### Interprétations et explications proposées
- Trois explications principales au pessimisme des prévisionnistes face aux nouvelles technologies :
  1. Mesures inexactes : la faible croissance récente de la productivité pourrait être sous-estimée en raison d’erreurs de mesure.
  2. Difficultés à anticiper les grands changements technologiques : les impacts des innovations majeures sont rares, progressifs et difficiles à prévoir avec les outils économétriques actuels.
  3. Courants structurels négatifs : tendances démographiques défavorables, ralentissement de la croissance des investissements et stagnation de la productivité découlant de l’utilisation généralisée des technologies existantes peuvent être suffisamment puissants pour neutraliser même des gains de productivité substantiels issus de nouvelles technologies.
- Autres observations :
  - Les prévisions à long terme tendent à s’améliorer pendant les périodes de forte croissance soutenue de la production (croissance de la productivité, de l’emploi et des investissements).
  - Les nouvelles technologies ne semblent pas encore suffisamment évoluées pour permettre une utilisation répandue à des fins commerciales générales ; leur diffusion exige des délais longs et incertains.
  - Obstacles à l’adoption par les entreprises : contraintes financières et faibles compétences des travailleurs.

### Implications pour les politiques et recommandations
- Nécessité d’actions immédiates pour renforcer la croissance potentielle, indépendamment du timing et de l’ampleur des effets futurs des nouvelles technologies.
- Initiatives urgentes recommandées :
  - Augmenter les investissements en capital humain pour faciliter l’utilisation des nouvelles technologies.
  - Accroître les investissements en infrastructure pour faciliter l’utilisation des nouvelles technologies.
  - Améliorer les institutions et la réglementation pour répondre aux besoins des changements technologiques.
- Principe stratégique : se préparer au pire tout en planifiant (inspiré de la maxime évoquée dans le texte).

*Source : M. Ayhan Kose, Franziska Ohnsorge et Naotaka Sugawara (article, FINANCES & DÉVELOPPEMENT, Mars 2019).*

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