## 不确定性：60年的历史演变

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### 指数与编制方法
- 新编制的指数名称为 世界不确定性指数（WUI），以季度为单位覆盖 143 个国家（这些国家的人口都超过 200万）。
- 指数可追溯过去 60 年（注：图表覆盖 1959年第一季度至 2019年第四季度的GDP加权平均值）。
- 编制数据来源为 经济学人智库（EIU）的国家报告（按季度发布，涵盖每个国家的经济、政策和政治）。
- 指数编制三步骤：
  - 利用经济学人智库数据，按季度编制从 20 世纪 50 年代中期至今的 143 个国家的国家报告。
  - 统计这些报告中“不确定性”（及其变体）出现的次数。
  - 根据每份报告的总字数对“不确定性”出现的总次数进行统一计算，并乘以 1000 进行再次调整。
- 指数旨在衡量与经济和政治事件相关的不确定性，兼顾近期事件（例如英国公投脱欧）和长期事件（例如国际军队即将撤出阿富汗或朝韩紧张局势）。

### 评估与验证
- 为检验准确性、可靠性和一致性，作者：
  - 审视了全球不确定性激增时期的相关叙述。
  - 发现该指数与经济政策不确定性提高、股市波动增强、风险提高、GDP 增速放缓有关。
  - 观察到在临近选举时，该指数往往会上升。
- 指数可作为在常用指标（如许多国家使用的季度GDP）失效时的替代衡量经济活动的指标。

### 重要发现（要点）
- 自 2012 年以来，全球不确定性显著提高。
- 2019年第四季度的最新数据显示，总指数（即 143 个国家的GDP加权平均值）在 2019年第三季度下跌之后，目前处于历史最高水平。
- 回顾过去 60 年，只有少数几个时期的不确定性水平与过去 10 年相仿；其他重要历史时期包括：
  - 约翰·肯尼迪（John F. Kennedy）总统遇刺
  - 越南战争
  - 20 世纪 60 年代末的黄金危机
  - 70 年代的石油危机
- 然而，在这些全球重大历史时期，并非所有国家的不确定性都达到了历史高位（举例：中国目前不确定性明显低于 20 世纪 60 年代末“文化大革命”时期）。
- 发达经济体内部的不确定性激增步调更为一致；与新兴市场和低收入经济体相比，发达经济体的不确定性上升更同步。欧元区国家不确定性的变化更为同步。
- 国家之间的贸易和金融联系越紧密，不确定性的同步程度越高。
- 低收入经济体的不确定性平均水平高于新兴市场和发达经济体，原因包括：
  - 更多的国内政治冲击（如政变、革命、战争）；
  - 更易受流行病及洪水等自然灾害影响；
  - 经济更易波动、更易受到外部冲击且应对能力更有限。
- 不确定性与民主之间存在倒 U 形关系：在国家从专制或无政府主义走向民主的过程中，不确定性会逐渐增加；在从较低程度的民主走向完全民主的过程中，不确定性会逐步下降。
- 不确定性指数的上升预示着产出将会大幅下降，这对体制较为薄弱的国家影响更大。

### 研究用途与政策相关应用
- WUI 对研究人员有重要价值，例如用于：
  - 在常用经济指标失效时，作为衡量经济活动的替代指标。
  - 研究各国不确定性水平差异对外国直接投资等宏观经济结果的影响。
  - 审视不确定性的各项驱动因素，以及在不确定性时期推行的政策对经济的影响。
- 指数的增长预示着产出的下降，表明不确定性本身具有重要的政策含义，尤其是对制度脆弱国家的冲击较大。

*作者：海茨·阿希尔（HITES AHIR），尼古拉斯·布鲁姆（NICHOLAS BLOOM），大卫·福尔切里（DAVIDE FURCERI）；资料基于作者编制的“World Uncertainty Index（WUI）”*

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