## book-gaspar-p67

## Source details

**Canonical URL:** [book-gaspar-p67](https://www.imf.org/-/media/files/publications/fandd/article/2021/december/es/book-gaspar-p67.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/fandd/article/2021/december/es/book-gaspar-p67.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/fandd/article/2021/december/es/book-gaspar-p67.pdf.json)

---

### Resumen general
- Reseña del libro: Tumultuous Times: Central Banking in an Era of Crisis, de Masaaki Shirakawa.
- Contexto profesional del autor: Las cuatro décadas de Masaaki Shirakawa en el Banco de Japón, entre 1972 y 2013.
- Estructura del libro según el reseñador: Capítulos breves e independientes, abundantes en información perspicaz.

### Principales acontecimientos y contexto histórico
- Período cubierto por la experiencia del autor:
  - 1972 a 2013: cuatro décadas en el Banco de Japón.
- Transformaciones macroeconómicas destacadas:
  - El milagro económico de la posguerra se desvaneció.
  - Una economía especulativa se infló y explotó, seguidas por décadas perdidas.
  - Desafíos externos: la crisis financiera mundial y el auge económico de China.
  - Comparación del tamaño económico de China y Japón: "en 2000, la economía de China era un cuarto del tamaño de la de Japón, pero en 2015 la había duplicado."
- Evolución de la política monetaria en Japón:
  - Durante un cuarto de siglo, la política monetaria estuvo restringida por límites a las tasas de intervención.
  - La sombra de la tasa cero ya era evidente en 1995.
  - Desde 1999, la formulación de políticas monetarias en Japón ha estado dominada por el límite inferior cero, lo cual obligó al Banco de Japón a analizar instrumentos de política monetaria poco convencionales y a ampliar el balance.
  - Japón brindó una guía temprana para iniciativas de política de este tipo, luego seguidas por muchos otros bancos centrales de economías avanzadas.

### Perspectiva interna y política
- Acceso a información interna: Shirakawa escribe desde la perspectiva de alguien con acceso a información interna, describiendo políticas del banco central e interacciones dentro del gobierno y el Parlamento.
- Entorno político y desafíos del gobernador:
  - Dos capítulos extensos reflejan la ansiedad de un gobernador en un entorno altamente político.
  - Se relata la última etapa del largo y difícil proceso que llevó a una declaración conjunta por parte del gobierno y el Banco de Japón en la sección "My last month in office" ("Mi último mes en la oficina").
- Observación sobre demografía y política:
  - Shirakawa reconoce que, siendo joven, ignoró la pertinencia política y social de la demografía.
  - Versión más tardía del autor: "Un Shirakawa más entrado en años reconoce que el envejecimiento del electorado dio lugar a una democracia canosa que dificulta más la reforma."

### Enfoques teóricos y prioridades del banco central
- Capítulo destacado: "What Should We Expect of the Central Bank?" ("¿Qué deberíamos esperar del Banco Central?").
- Argumento clave:
  - Shirakawa sostiene que la primera meta del banco central es la estabilidad financiera, incluso antes que la estabilidad de precios.
  - Esto cuestiona la perspectiva convencional que prioriza la estabilidad de precios como objetivo principal de la política monetaria.

### Evaluación y recomendación de lectura
- Público objetivo recomendado: Lectores interesados en bancos centrales en países con contracción de la población, crecimiento bajo y tasas de interés bajas.
- Valoración final del reseñador:
  - Considera el libro indispensable para el público indicado.
  - Cita comparativa de Milton Friedman sobre la teoría monetaria aplicada al carácter del libro: unidad estética, sencillez aparente y sofisticación subyacente.

### Datos bibliográficos y formato
- Autor: Masaaki Shirakawa
- Título: Tumultuous Times: Central Banking in an Era of Crisis
- Editorial: Yale University Press, New Haven, CT, 2021
- Extensión: 536 págs.
- Precio: USD 40,00

*Reseña por Vitor Gaspar, Director, Departamento de Finanzas Públicas del FMI*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/fandd/article/2021/december/es/book-gaspar-p67.pdf_