## 新興市場国は今も台頭し続けているのか

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### BRICs再考
- 過去10年間のGDP成長率は、新型コロナウイルスの大流行がなければ約3.6%で、2000年から2009年の3.7%をわずかに下回ると推定される。  
- 2000年以降の各10年間は、1980年代や1990年代の約3.3%よりも強い経済成長を示した。  
- BRICs（ブラジル、ロシア、インド、中国）は過去に「奇跡的な成長」を牽引し、何億人もの人々が絶対的貧困を脱した。  
- 著者は「The World Needs Better Economic BRICs」でグローバルガバナンスの枠組み変革を主張し、BRICsの将来成長を無条件に楽観視していたわけではない。  
- 実質経済成長率は「労働力規模」と「生産性」という2つの変数で決定されるとの標準的マクロ経済学的定義を採用している。  
- 2010年代の10年間は、2001年に描いたシナリオを凌ぐ好調さを見せた21世紀最初の10年間と対照的であった。  
  - インドは概ね想定した道筋に沿っているが、ここ数年不調が目立つ。  
  - ブラジルとロシアは2010年代の経済パフォーマンスが期待外れで、一次産品の価格変動サイクルに過度に依存している（「一次産品資源の呪い」）。  
  - 中国は好調を維持しており、2019年時点でGDPは14兆ドルを超え、他のBRICsの総計の2倍を上回っている。BRICs合計はEUを超え、米国に迫る規模になっている。

### バック・トゥ・ザ・フューチャー（成長見通しと鍵要因）
- 人口動態の変化に伴い、中国の実質GDP成長は2021年以降減速すると見られるが、それでも中国が米国を抜いて世界一の経済大国になることは確実とされる。  
- 世界全体でのより速い成長には、人口動態が有利な国々が自国の生産性を向上させることが必須。  
- 世界の実質GDP成長率が4%に達するのは非常に困難であり、過去20年間の3.7%ですら達成が難しい可能性がある。  
- 世界成長の実現を左右する4つの要因：  
  - 先進国における生産性、  
  - 中国経済の成長傾向がどれだけ早く減速するか、  
  - インドの成功、  
  - その他の人口の多い新興市場国（インドネシア、メキシコ、ナイジェリア、ベトナム等）が台頭してくるか否か。  
- 新興市場がパンデミック後に力強く復興できるかは、ワクチンと治療法の開発と流通にほぼすべてかかっている。  
- ドナー国が供与を求められる200億～300億ドルの規模の支援は、非常に大きな乗数効果をもたらす可能性がある。これは過去世代が提供する機会に恵まれず、2008年～2009年の刺激策を凌駕する可能性がある。  
- IMFは気候変動に加え医療制度分野にも踏み込み、サーベイランスに医療支出の分析を組み込むべきである。ACTアクセラレーター（Access to COVID-19 Tools Accelerator）を支援することは小さな第一歩であり、拡大が必要。  
- 薬剤耐性（AMR）に関する指摘：  
  - AMRにより2050年までに毎年1,000万人が命を落とす恐れがある。  
  - 結果として経済的機会の損失は累計100兆ドルにのぼりかねない。  
- 経済学、ファイナンス、医療の間のリンクを強化する新しいアイデア創出の必要性。

### より大胆かつスマートに（政策提言）
- コロナ禍後の新興市場国（特に規模の大きな国）は、公共投資を優先するスマートな財政政策を採用すべきである。  
- 実体経済の枠組みと財政政策の状況は別々に評価すべきであり、政府の投資支出と消費支出を明確に区別する必要がある。  
  - 政府の投資支出はプラスの乗数効果をもたらす可能性が高く、政府の消費支出と同様に扱われるべきではない。  
  - 気候変動や将来の公衆衛生上の脅威に対処するための投資が、新興市場国が潜在的成長率を達成できるかどうかを決定する。  
- 経済成長促進には金融環境よりも政府投資が重要であるとの見解。  
- よりスマートな財政政策にはより堅固な国内金融システムが必要である。米ドルベースの金融システムへの依存は課題を残す。  
  - 米連邦準備制度の金融政策サイクルが世界の金融環境に大きく影響し、新興市場はその変動に振り回されやすい。  
- 金融システムは変わりゆく世界のダイナミクスを反映するよう進化する必要があるが、それまでは多くの新興市場国にとって潜在成長率達成は困難が続く見通し。  
- IMFは新興市場国が「より大胆かつ、よりスマートに」対応するために支援するべきである。

*ジム・オニール（英国王立国際問題研究所（チャタムハウス）会長、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント元会長）*

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