## schnabel

## Source details

**Canonical URL:** [schnabel](https://www.imf.org/-/media/files/publications/fandd/article/2021/september/ar/schnabel.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/fandd/article/2021/september/ar/schnabel.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/fandd/article/2021/september/ar/schnabel.pdf.json)

---

### الآثار الاقتصادية والمالية لتغير المناخ
- الآثار المدمرة لتغير المناخ واضحة تمام الوضوح مع تحطّم أرقام قياس درجات الحرارة في كندا والولايات المتحدة ومنطقة القطب الشمالي في روسيا وآسيا الوسطى.
- على مستوى العالم، كانت الست سنوات الأخيرة هي الأشـد حرارة في التاريخ، ومتوسـط الفتـرة مـن ٢٠٢0 درجـات الحرارة بمقـدار 1,٢5 2,2 درجة فهرنهايت (مذكور في النص بصيغة غير متسقة رقمياً).
- المخاطر المادية الناجمة عن تغير المناخ (الموجات الحارة، الرياح، الفيضانات، الجفاف، العواصف) قد تزداد بشكل كبير حال عدم اتخاذ المزيد من سياسات تخفيف آثار هذا التغير.
- بناءً على دراسات، من شأن متوسط احتمال التوقف عن السداد في المحافظ الائتمانية أن يرتفع بنحو 1٠% من بنوك منطقة اليورو — 1٠% مذكورة حرفياً في النص — للأكثر تعرضاً لمخاطر المناخ.
- تتعرض الشركات لمخاطر مادية من تغير المناخ قد تصل إلى ٣0% على مستوى أوروبا بحلول عام 2050، مع توزيع متباين لهذه المخاطر (المرجع إلى الرسم البياني في المصدر).

### قنوات التأثير على سياسات البنوك المركزية واستقرار الأسعار
- تغير المناخ يؤثر على استقرار الأسعار عبر ثلاث قنوات على الأقل:
  - أولاً، ضعف انتقال آثار تدابير التمويل إلى أوضاع السياسة النقدية التي تتخذها البنوك المركزية، بما في ذلك تأثير الخسائر الناتجة عن تحقق المخاطر المادية أو الأصول المحجوزة (مثل الاحتياطيات النفطية التي قد لا تُستغل) على ميزانيات المؤسسات المالية وتدفق الائتمان.
  - ثانياً، تقلص الحيز المتاح للسياسة النقدية التقليدية من خلال خفض مستوى توازن سعر الفائدة الحقيقي، نتيجة لتأثيرات مثل تراجع إنتاجية العمالة وارتفاع المدخرات التحوطية، مما قد يؤدي إلى خفض السعر التوازني لسعر الفائدة الحقيقي وزيادة احتمال تقييد سعر الفائدة الأساسي للبنك المركزي.
  - ثالثاً، تأثير مباشر على ديناميكية التضخم: زيادة المخاطر المادية يمكن أن تسبب تقلبات في الناتج ومعدلات التضخم على المدى القصير وتزيد التقلب الاقتصادي الكلي على المدى الأطول. سياسات تخفيف الآثار، مثل برامج تسعير الكربون، قد تؤثر أيضاً على استقرار الأسعار وتسرّع اتجاهات الأسعار النسبية وتسبب فروقاً بين المقاييس الكلية والأساسية للتضخم.

### المخاطر على الميزانيات وعمليات البنوك المركزية
- البنوك المركزية نفسها معرضة لمخاطر من حيازة أوراق مالية ضمن برامج شراء الأصول وكضمانات تُقدم لأطراف مقابلة في عمليات السياسة النقدية، إذ قد تتعرض تلك الأوراق لمخاطر مناخية محتملة.
- التزام مبادئ الحياد تجاه السوق في عمليات شراء سندات قطاع الشركات يمكن أن يؤدي إلى استمرار أو تفاقم إخفاقات السوق التي تؤدي إلى تخصيص موارد دون المستوى الأمثل، لأن القطاعات كثيفة الانبعاثات تحتاج إلى استثمارات رأس مالية ثابتة وطويلة الأجل وتصدر سندات بوتيرة أعلى.
- الالتزام بمبدأ كفاءة السوق الذي يأخذ في الحسبان المخاطر والتكاليف المجتمعية المصاحبة لتغير المناخ قد يكون بديلاً عن مبادئ الحياد تجاه السوق، مع مراعاة امتثال جهات الإصدار لتشريعات الاتحاد الأوروبي المنفذة لاتفاقية باريس.

### إجراءات وسياسات البنك المركزي الأوروبي المقترحة ومخطط العمل
- البنك المركزي الأوروبي أدرج اعتبارات تغير المناخ ضمن مراجعة استراتيجية السياسة النقدية ونشر خطة عمل طموحة اكتملت في يوليو ٢٠٢1 وخارطة طريق لتأكيد مواصلة إدماج اعتبارات تغير المناخ في إطار سياسته النقدية.
- من إجراءات المخطط:
  - تعزيز القدرات التحليلية في إعداد النماذج ووضع التنبؤات الاقتصادية الكلية المرتبطة بالمناخ.
  - إنشاء مؤشرات إحصائية جديدة ذات صلة بالمناخ، مثل تصنيف الأدوات الخضراء، والبصمة الكربونية لمحافظ المؤسسات المالية وتعرضها للمخاطر المادية المرتبطة بالمناخ.
  - المطالبة بالإفصاح عن المعلومات المتعلقة بتغير المناخ على نحو متسق دولياً وقابل للتدقيق، ووضع شروط للإفصاح عن أصول القطاع الخاص كمعيار للأهلية أو كأساس للمعاملة المميزة لأغراض الضمانات وشراء الأصول.
  - بدء الإفصاح عن المعلومات المتعلقة بالمناخ في المحافظ غير المرتبطة بعمليات السياسة النقدية وبرنامج شراء سندات قطاع الشركات بحلول الربع الأول من عام ٢٠٢3.
  - إجراء اختبارات لقدرة الميزانية العمومية لمنظومة اليورو على تحمل الضغوط المناخية ابتداءً من عام ٢٠٢2 باستخدام منهجية اختبار الضغوط المناخية على مستوى الاقتصاد ككل، وإجراء مراجعة لقياس مدى انعكاس التعرض للمخاطر المرتبطة بالمناخ على درجات الجدارة الائتمانية وتقييمات الأصول في ظل إطار ضماناتنا.
  - إدخال المعايير المرتبطة بالمناخ ضمن عمليات شراء أصول الشركات للبنك المركزي الأوروبي مع مراعاة مخاطر تشويه الأسعار النسبية وسياسات الحياد السوقي.

### دور البنوك المركزية والتوصيات العامة
- يوجد إجماع متزايد على أن البنوك المركزية لا يمكنها أن تتخذ موقف المتفرج، وشبكة تخضير النظام المالي (التي تأسست عام ٢٠17 وتضم الآن أعضاء ومراقبين بما في ذلك صنـدوق النقد الدولي منذ عام ٢٠19) تدعو إلى نظام مالي أكثر استدامة.
- الرسالة الأساسية: حان الوقت لاتخاذ إجراء طموح وواسع النطاق يضمن التحول بانضباط ويكفل تخفيف آثار تغير المناخ.
- البنوك المركزية، ضمن نطاق مهامها، تعتزم أن تسهم في تعجيل وتيرة التحول إلى اقتصاد يتسم بالحياد الكربوني، والعمل على تشجيع المشاركين في السوق على تعجيل وتيرة التحول، سواء عبر التشجيع المسبق أو عبر إدماج اعتبارات تغير المناخ في عمليات السياسة والإحصاءات وممارسات الإفصاح.

*المصدر: schnabel (محدث 8/2)، سبتمبر ٢٠٢1*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/fandd/article/2021/september/ar/schnabel.pdf_