## Los mercados financieros y el bien común

## Source details

**Canonical URL:** [Los mercados financieros y el bien común](https://www.imf.org/-/media/files/publications/fandd/article/2022/december/sp/book2-mccartin-p63.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/fandd/article/2022/december/sp/book2-mccartin-p63.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/fandd/article/2022/december/sp/book2-mccartin-p63.pdf.json)

---

### Resumen principal
- En la década de 1970, activistas laborales en Estados Unidos creyeron que movilizar el apalancamiento financiero latente en los crecientes fondos de pensiones podría transformar el capitalismo, usando el poder de inversión de los trabajadores para modificar el comportamiento empresarial.
- Sanford M. Jacoby ofrece la primera historia sobre la incursión de los trabajadores de Estados Unidos en estrategias de capital y explica por qué esos grandes sueños nunca se hicieron realidad.
- Libro reseñado: Labor in the Age of Finance: Pensions, Politics, and Corporations from Deindustrialization to Dodd-Frank, Princeton University Press, Princeton, NJ, 2021, 354 págs., USD 35,00.

### Obstáculos legales y contradicciones internas
- Obligación legal de los fiduciarios de fondos de pensiones sindicales de maximizar el rendimiento de las inversiones para asegurar las jubilaciones de los miembros.
- Reducción del número de afiliados sindicales desde la década de 1970 que disminuyó los aportes a los fondos y aumentó la presión sobre los fiduciarios para maximizar la rentabilidad.
- Contradicción clave: los intereses de los jubilados no se alineaban perfectamente con los de los trabajadores activos y los sindicatos; garantizar la seguridad jubilatoria podía entrar en conflicto con la inversión activista.

### Caso CalPERS y consecuencias no deseadas
- El Sistema de Jubilación de Empleados Públicos de California (CalPERS) fue pionero en activismo inversor laboral al codificar, en la década de 1990, un conjunto de principios de gobernanza empresarial que Jacoby denomina el “libro de recetas”.
- Principales objetivos del “libro de recetas”:
  - Limitar la remuneración de los gerentes generales.
  - Fomentar la independencia de los miembros del directorio respecto de los gerentes generales.
  - Aumentar la transparencia en las finanzas empresariales.
- Resultados observados:
  - El activismo de los fondos de pensiones no logró estrechar la creciente brecha de remuneraciones entre ejecutivos y empleados.
  - Contribuyó a que la remuneración de los ejecutivos pasara del sueldo hacia opciones sobre acciones.
  - Las opciones bursátiles incentivaron a los ejecutivos a reducir el personal y tercerizar tareas para inflar los precios de las acciones.
  - La adhesión al activismo accionario por parte de los fondos de pensiones legitimó la cosmovisión del “valor para el accionista” en los mercados bursátiles nacionales.

### Resultados positivos limitados y evaluación general
- Aspectos positivos: algunos sindicatos, como el Sindicato Internacional de Empleados de Servicios mediante su campaña Justicia para los Conserjes, pudieron utilizar el apalancamiento financiero de la fuerza laboral para lograr avances.
- En general, los avances de las estrategias financieras de los trabajadores no cumplieron los grandes objetivos de la década de 1970.
- La magnitud del fracaso quedó revelada por:
  - La crisis de 2008.
  - La Gran Recesión.
  - La ley de regulación financiera Dodd‑Frank de 2010, que en buena medida no pudo rectificar la disfunción que la fuerza laboral había intentado corregir durante décadas.

### Conclusión y valor del libro
- Jacoby muestra cómo una combinación de obstáculos, contradicciones y consecuencias imprevistas limitaron el potencial transformador del activismo financiero laboral.
- El libro es calificado como agudo y sensato, e “insuperable como punto de partida” para comprender la necesidad y la dificultad de que los mercados financieros rindan cuentas ante el bien común.

*Reseña por JOSEPH A. MCCARTIN*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/fandd/article/2022/december/sp/book2-mccartin-p63.pdf_