## La UE necesita un gran pacto para reducir la demanda, incrementar la oferta y mantener abiertos los mercados energéticos

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### Panorama de la crisis energética
- El suministro de gas ruso —fundamental para la calefacción, los procesos industriales y la energía— se ha reducido "más del 80% este año".
- Los precios mayoristas de la electricidad y el gas "se han multiplicado hasta por 15 desde comienzos de 2021".
- Europa podría enfrentarse a su "primer invierno sin gas ruso", con riesgo de "precios más altos, desabastecimiento de gas y una gran recesión".
- Si los gobiernos asumieran por completo los incrementos proyectados de los costos de la energía, esto "sumaría con facilidad €1 billón, o aproximadamente el 6% del PIB anual de la UE".
- Rusia solía exportar anualmente "150.000 millones de metros cúbicos" a Europa.

### Causas y dinámica de precios
- La principal causa del aumento de los precios del gas en Europa es la "reducción del suministro ruso".
- El gas natural licuado (GNL) es la principal opción de sustitución; "el costo del GNL se duplicó con creces desde la invasión rusa de Ucrania en febrero".
- El incremento de los precios mayoristas de la electricidad refleja:
  - aumento de los precios del gas natural;
  - insuficiencia de la generación nuclear e hidroeléctrica;
  - mayor uso de centrales de gas y carbón más caras.
- En la mayoría de los mercados europeos la fuente de energía marginal es ahora el gas, lo que produce:
  - beneficios extremadamente altos para productores de bajo costo;
  - mercados endurecidos donde "pequeños cambios en la oferta tienen grandes efectos sobre los precios";
  - episodios de "destrucción de la demanda" cuando clientes dejan de consumir.

### Medidas adoptadas y su análisis
- Tipos de políticas aplicadas:
  - medidas para mitigar el impacto en consumidores y empresas (límites a precios minoristas, tarifas reguladas, programas de apoyo para empresas con alto consumo, respaldo de capital o liquidez para empresas energéticas, nacionalización en algunos casos);
  - medidas para estabilizar y reducir precios mayoristas y garantizar seguridad energética (incentivos al ahorro energético, incremento de la oferta, limitar costos de la energía y precios mayoristas del gas).
- Riesgos identificados de medidas domésticas no coordinadas:
  - subsidios o limitaciones de precios pueden "empeorar el problema subyacente al incrementar la demanda";
  - efectos de contagio transfronterizos que elevarían "los precios mayoristas más altos en la Unión Europea y perjudicaría a los consumidores de otros países".

### Límites a los precios: opciones y riesgos
- Tres tipos de propuestas evaluadas:
  1. Regular precios de todas las importaciones de gas —considerada contraproducente porque impediría atraer gas suficiente y aumentaría precios.
  2. Tope solo al gas ruso —podría reducir los beneficios de Rusia y disminuir costos para Europa, pero con riesgos de represalias (interrumpir el 20% restante) y redirecciones internacionales difíciles.
  3. Tope a todas las transacciones en nudos gasísticos y mercados extrabursátiles con un mecanismo de contrato por diferencia financiado por el presupuesto de la UE —llevaría a precios mayoristas más bajos, pero:
     - difícil de aplicar en todas las transacciones (vendedores podrían ofrecer fuera de nudos con tope);
     - limitar precios incrementaría la demanda;
     - vendedores extranjeros, especialmente Rusia, podrían rechazar el límite y reducir o interrumpir el suministro;
     - compradores extranjeros podrían subsidiar importaciones de GNL, aumentando competencia fuera de la UE;
     - en ausencia de oferta suficiente, sería necesario recurrir al racionamiento.
- Caso práctico: la "excepción ibérica" (España y Portugal, junio de 2022) limitó el precio del gas para generar electricidad:
  - eficaz para contener costos mayoristas de electricidad en España y Portugal;
  - incentivó a productores ibéricos a usar más gas;
  - ampliar este enfoque a la UE tendería a "incrementar probablemente los precios del gas en detrimento de los consumidores que utilizan directamente gas" y generaría consecuencias distributivas entre Estados miembros.

### Propuesta: un gran pacto coordinado
- Objetivo central: reducir la demanda y aumentar la oferta manteniendo mercados energéticos internos abiertos y protegiendo a consumidores vulnerables.
- Componentes de la propuesta:
  - Protección eficiente al consumidor combinando:
    - pagos de ayuda que no dependan del consumo energético;
    - subsidios para la reducción del uso (posible proporcionalidad al consumo energético reciente);
    - mantener señales de precios para incentivar reducción de la demanda.
  - Alternativa inspirada en el "freno al precio de la electricidad" de Alemania:
    - calcular las necesidades energéticas de "un hogar frugal" que ahorra razonablemente;
    - subsidiar el precio minorista hasta ese nivel, pero no más, de modo que el uso adicional tenga un precio mucho mayor y desincentive consumo extra.
  - Coordinación política y jurídica entre Estados miembros para evitar comportamientos oportunistas ("free-rider"), con incentivos financieros como acceso a fondos de la UE como posibilidad.
- Acciones a escala de la UE para incrementar la oferta:
  1. Uso del poder de compra agregado de la UE para negociar con proveedores como un solo comprador, facilitando acuerdos a largo plazo que ofrezcan a proveedores "una corriente de ingresos predecible" y garanticen seguridad y asequibilidad.
  2. Maximizar la oferta energética interna a corto plazo:
     - esfuerzos adicionales en países como los Países Bajos para aumentar la producción de gas;
     - Alemania podría continuar la explotación de centrales nucleares cuyo cierre estaba previsto;
     - considerar un fondo conjunto de la UE para compensaciones (por ejemplo, compensar a ciudadanos de los Países Bajos por aumento del riesgo de terremotos asociado con mayor producción de gas).
- Medidas ya adoptadas por la UE:
  - En julio, los Estados miembros se comprometieron a reducir la demanda de gas "un 15% durante el invierno".
  - En septiembre, apoyaron una regulación con cuatro conjuntos de medidas: reducción de la demanda de electricidad; un límite a los ingresos de los productores de energía de bajo costo (excepto los que utilizan carbón); una "contribución solidaria" de las empresas de combustibles fósiles (también de los productores de carbón); y apoyo a las pequeñas y medianas empresas.
  - Los productores de energía de bajo costo deben devolver a sus gobiernos nacionales los beneficios por encima del límite a los ingresos, y estos usarán los fondos para financiar apoyo a los consumidores.

### Conclusiones y riesgos de no coordinar
- La crisis energética "presenta un reto inmenso que ningún Estado europeo puede afrontar por sí solo".
- Intervenciones de emergencia no coordinadas (por ejemplo, límites a los precios del gas introducidos en un mosaico de políticas nacionales) "corren el riesgo de empeorar la situación".
- La Unión Europea necesita "alcanzar un gran pacto que se base en su fortaleza como bloque económico y establezca el curso de la política energética a nivel de la UE".
- Decisiones de gestión del escaso abastecimiento de hoy "determinarán el futuro del sistema energético de Europa".
- Profundizar la integración y acelerar la inversión son vías para "superar esta crisis y avanzar en la transición hacia energías más limpias, renovables y más asequibles".

*Artículo de Jeromin Zettelmeyer, Simone Tagliapietra, Georg Zachmann y Conall Heussaff (FINANZAS & DESARROLLO, Diciembre de 2022).*

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