## EL ARMA DE LAS SANCIONES

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### Resumen ejecutivo y contexto global
- Tras la invasión a Ucrania, se aplicó a Rusia un espectro de restricciones comerciales que no tenía precedentes desde la década de 1930.
- Las sanciones fueron impuestas por 38 gobiernos de América del Norte, Europa y Asia, y se combinaron con respuestas de empresas y bancos internacionales que socavaron drásticamente el acceso de Rusia a la economía mundial.
- El choque se produjo en un contexto ya tensionado: el precio mundial de los alimentos aumentó un 28% en 2020, 23% en 2021, y 17% entre febrero y marzo de este año.
- El cierre de puertos en el Mar Negro interrumpió exportaciones ucranianas de trigo, maíz, aceite de girasol y otros bienes, agravando el shock global de suministro.

### Características que hacen únicas a las sanciones contra Rusia
- Rusia es la undécima economía más grande del mundo y un principal exportador de petróleo, granos y otras materias primas esenciales.
- La relación comercio/PIB de Rusia es del 46%.
- Entre los siete mercados emergentes más grandes, México y Turquía tenían participaciones más altas en 2020: un 78% y un 61%, respectivamente.
- La integración financiera y comercial actual multiplica las vías por las que las sanciones producen efectos derrame a nivel mundial.

### Lecciones históricas comparativas (décadas de 1930 y 1940)
- Precedentes relevantes:
  - La Liga de Naciones impuso sanciones contra Italia tras la invasión a Etiopía en octubre de 1935; 52 de los aproximadamente 60 Estados soberanos aplicaron el paquete.
  - Entre octubre de 1935 y junio de 1936, la producción industrial de Italia cayó un 21,2%; en los primeros cinco meses tras las sanciones, las exportaciones se desplomaron un 47% antes de estabilizarse en un nivel equivalente a dos tercios del nivel anterior a las sanciones.
  - Entre 1939 y 1941 las sanciones contra Japón condujeron a que, a fines de 1941, el comercio de Japón se hubiera reducido entre un 20% y un 25% en solo 18 meses.
- Diferencias claves respecto de entonces:
  - La relación comercio mundial/PIB es mucho mayor actualmente.
  - La economía mundial contemporánea opera con un sistema financiero altamente integrado y basado en el dólar.
  - En lugar de deflación, hoy predominan presiones inflacionarias en materias primas.

### Canales económicos y riesgos actuales
- Canales por los que operan las sanciones:
  - Aumento de precios de materias primas.
  - Incremento de costos de transacción y cuellos de botella en el suministro.
  - Pérdidas de comercio y efectos derrame en importadores netos de materias primas.
- Nuevas dinámicas:
  - Mayor facilidad de desvío y evasión del comercio puede debilitar la eficacia de las sanciones.
  - Capacidades de represalia no militares (económicas y tecnológicas) de países sancionados han aumentado.
- Impacto en economías en desarrollo y mercados emergentes:
  - Elevada exposición a aumentos de precios de importación presiona gasto público y balanzas de pagos.
  - Muchas enfrentan deuda elevada, el costo de la transición a la energía renovable, aumento de tasas de interés y riesgo de estanflación mundial.
  - Estos países son, en general, los menos propensos a sumarse a sanciones prolongadas por riesgo de crisis de balanza de pagos.

### Recomendaciones de política (cinco propuestas principales)
- 1) Las economías avanzadas deben enfocarse en inversiones a largo plazo en infraestructura para aliviar presiones en la cadena de suministro.
- 2) Las economías de mercados emergentes y en desarrollo deben priorizar el subsidio de ingresos para proteger a los más afectados.
- 3) Los bancos centrales de economías avanzadas deben evitar endurecer rápidamente la política monetaria, a fin de prevenir la fuga de capitales de los mercados emergentes.
- 4) Los problemas de deuda y balanza de pagos en las economías en desarrollo pueden abordarse mediante la reestructuración de la deuda y los aumentos en las asignaciones de DEG del FMI.
- 5) Debe ofrecerse ayuda humanitaria, en especial alimentos y medicamentos, a las economías en dificultades.
- Adicional: Los principales bloques económicos mundiales deben organizar su demanda de alimentos y energía para reducir las presiones de precios causadas por acaparamiento y sobrepujas competitivas.

### Conclusión y urgencia de la acción coordinada
- La mayor integración económica global exige políticas concertadas para compensar los efectos derrame de las sanciones contra Rusia.
- Si no se instrumentan las medidas propuestas, los serios temores sobre las perspectivas económicas mundiales de 2022 y años posteriores podrían materializarse en pocos meses.
- La elección política de las economías avanzadas —usar su margen fiscal y herramientas de política— es determinante para mitigar el impacto sobre países vulnerables y preservar la estabilidad económica mundial.

*Fuente: Nicholas Mulder, "EL ARMA DE LAS SANCIONES", junio de 2022.*

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