## هيمنة الدولار

## Source details

**Canonical URL:** [هيمنة الدولار](https://www.imf.org/-/media/files/publications/fandd/article/2022/march/ar/book-joyce-p66.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/fandd/article/2022/march/ar/book-joyce-p66.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/fandd/article/2022/march/ar/book-joyce-p66.pdf.json)

---

### السياق والتطورات التاريخية
- في ٢٠٢٠، تسبب جائحة كوفيد-19 في هروب رؤوس الأموال «بعيدا عن المخاطر» في ربيع العام، فتحول مستثمرو القطاع الخاص والمؤسسات المالية إلى سندات الخزانة الأمريكية باعتبارها «الأصول الآمنة» البديلة.
- يعود الاستخدام الواسع للدولار تاريخيا إلى:
  - ظهور الولايات المتحدة كأكبر اقتصاد في العالم بعد الحرب العالمية الثانية.
  - اتساع وسيولة الأسواق المالية الأمريكية.
  - آثار الانتشار الشبكي التي تحفز مستخدمين جددا على استخدام العملة نفسها.

### مزايا نظام قائم على الدولار
- يتجنب التجار والمستثمرون الدوليون في الولايات المتحدة تكلفة المعاملات في النقد الأجنبي ومخاطر سعر الصرف.
- يمكن للحكومة الأمريكية مواصلة تحمل عجز المالية العامة بأسعار فائدة منخفضة بسبب الطلب على الأوراق المالية الأمريكية.
- منع استخدام الشبكة المصرفية العالمية القائمة على الدولار من خلال العقوبات يعمل كأداة قيِّمة للسياسة الخارجية الأمريكية.

### مواطن الضعف والمخاطر
- الاعتماد على عجز المالية العامة في الولايات المتحدة لتزويد العالم بأصول آمنة يمثل نقطة ضعف.
- تثير «مأزق تريفين الجديدة» تساؤلات حول وجود مستوى حدٍّ للدين قد يثير مخاوف بشأن استدامة قدرة الولايات المتحدة على تحمل دينها.
- قد تصبح هذه المخاوف عند ٢٠٢٢ واضحة إذا ما ارتفعت أسعار الفائدة في عام استجابة الاحتياطي الفيدرالي لمعـدل التضخم.
- أي زيادة في أسعار الفائدة الأمريكية ستؤدي إلى زيادة التكلفة التي تتحملها الحكومات الأجنبية لإعادة تمويل ديونها الخارجية.

### بدائل الهيمنة والديناميكيات المستقبلية
- يشير إلسون إلى أن وجود نظام للعملات الاحتياطية المتعددة، بما في ذلك اليورو واليوان الصيني، يمكن أن يكون له مزايا أفضل مقارنة بالنظام القائم على الدولار.
  - لكن يجب استيفاء عدد من الشروط قبل أن تحظى تلك العملات بمزيد من القبول، ويتوقع إلسون أن وتيرة التكيُّف والتغيير ستكون بطيئة.
- توسُّع نطاق استخدام حقوق السحب الخاصة التي يُصدرها صندوق النقد الدولي يعتمد على الإصلاحات التي تُرى في عمليات الصندوق وهيكل التصويت الخاص به، والتي يجب التفاوض بشأنها.
- قد تكون العملات الرقمية أهم بديل لهيمنة الدولار وليس العملات الوطنية الأخرى.
  - تبذل البنوك المركزية جهودا نشطة للنظر في إمكانية استخدام وسائل الدفع الإلكترونية هذه.
  - إذا ظهر نظام مدفوعات للمعاملات الدولية يُنظر إليه باعتباره آمنا ومستقرا ولا يعتمد على أي بلد، يمكن عندئذ الاستعاضة عن الدور المحوري للدولار بشكل مختلف تماما من أشكال النقود.

### تقييم عام لعمل أنطوني إلسون
- يعرض إلسون أسباب الظاهرة وآفاق المستقبل ويمتدح منهجية وصفه لمزايا وعيوب وجود نظام قائم على الدولار.
- يتتبع الأسباب التاريخية لاستخدام الدولار والآفاق على نطاق واسع في التدفقات التجارية والمالية وصولا إلى وضع الولايات المتحدة بعد الحرب العالمية الثانية.

*Anthony Elson — The Global Currency Power of the US Dollar: Problems and Prospects. Palgrave Macmillan, London, UK, 2021, 205 pp., $24.99.*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/fandd/article/2022/march/ar/book-joyce-p66.pdf_