## ثورة العملة — مقابلة مع إسوار براساد

## Source details

**Canonical URL:** [ثورة العملة — مقابلة مع إسوار براساد](https://www.imf.org/-/media/files/publications/fandd/article/2022/march/ar/prasad.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/fandd/article/2022/march/ar/prasad.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/fandd/article/2022/march/ar/prasad.pdf.json)

---

### التحول العام ودور التكنولوجيا
- المدفوعات الرقمية وسيلة سهلة للمستهلكين والشركات، ما يجعل استمرار النقود النقدية أمراً مستبعداً للغاية.
- المدفوعات الرقمية قد تُقدَّم بكلفة زهيدة من القطاع الخاص، كما في حالات WeChat وAlipay اللتين غطتا الاقتصاد الصيني.
- في الاقتصادات المتقدمة مثل السويد، تُصبح الثقة في عملات ثابتة مثل الدولار الأمريكي أو اليورو أمراً محورياً لاستخدامها في المدفوعات المحلية وعبر الحدود بكفاءة أكبر.

### العملات المشفرة وعدم الاستقرار (بيتكوين نموذجاً)
- بيتكوين لم تحقق نجاحاً كبيراً كوسيلة للتبادل اليومي بسبب تقلب قيمتها الكبير وسلوكيات الاستخدام البطئ والمعقّد.
- مثال وصفي: قد تشتري بيتكوين وجبة كاملة في أحد الأيام أو كوباً صغيراً من القهوة في يوم آخر (تعكس تقلب القيمة).
- التحدي الأساسي: هل يوجد حل لمشكلة التقلبات؟ يشير النص إلى ظهور أنواع جديدة من العملات تُدعى «العملات المستقرة» (stablecoins) التي تعتمد قيمتها على أوراق مالية سائلة أو أصول أخرى.

### العملات المستقرة والمخاطرة في الاحتياطيات
- مصدرو العملات المستقرة يصرحون أنهم سيحتفظون بأرصدة من الأوراق المالية السائلة.
- التساؤلات الجوهرية:
  - من سيتأكد من حيازة هؤلاء المصدّرين لتلك الأوراق المالية في الواقع؟
  - حتى إن احتفظوا بأوراق مالية، فهل هي سائلة بما يكفي لتغطية سحب الثقة الجماعي؟
  - يمكن أن يحاول الكثيرون استرداد قيمة هذه العملات في نفس الوقت فيكتشفون عدم إمكانية تحويلها إلى عملات نقدية بسهولة.

### مخاطر تنظيمية وجنائية وعابرة للحدود
- العملات المستقرة قد تصبح وسيلة للتمويل غير المشروع داخل وخارج الحدود ما لم تُخفَض للتنظيم الصارم.
- العملات المشفرة لا تعرف الحدود، لذا سيكون من الصعب على أي بلد بمفرده إخضاعها لقواعد تنظيمية فعّالة.
- هناك حاجة لآلية عالمية لتنسيق السياسات التنظيمية.

### بنوك مركزية رقمية (CBDCs): دوافع وأنماط تبنّي
- دوافع الاقتصادات النامية: توسيع نطاق الشمول المالي لأن كثيرين لا يستفيدون من المدفوعات الرقمية أو من المنتجات المصرفية الأساسية.
- دوافع الاقتصادات المتقدمة (مثال السويد): إصدار عملة مركزية رقمية كمكمّل للبنية التحتية للمدفوعات الخاصة (الكرونة الإلكترونية/الكرونة الرقمية).
- الصين ترى أن اليونان الرقمي (اليوان الرقمي) أداة لتكملة نظم الدفع الحالية وزيادة المنافسة في السوق المحلية أمام هيمنة شركات الدفع الخاصة.

### تأثير CBDCs على السياسة النقدية والقدرة على التحفيز
- إذا كان جميع الأمريكيين يملكون حسابات فعلياً في بنك الاحتياطي الفيدرالي، فسيُسهّل ذلك على الاحتياطي الفيدرالي إجراء عمليات مثل صرف المدفوعات التنشيطية.
- خلال الجائحة، أتاحت سجلات الضرائب إيداعات مباشرة لعدد من الأسر، بينما حصلت الأسر غير الموثقة على بطاقات خصم مسبقة الدفع أو شيكات ضاعت أو تلفت.
- الدلالة: وجود بنية رقمية مركزية قد يحسن توصيل الدعم التنشيطي إلى الأسر مباشرة.

### استخدام CBDCs في مكافحة التهرب الضريبي والنشاط غير المشروع
- إذا لم يكن بإمكانك استخدام النقد للدفع في بعض المعاملات، فستُسجَّل العمليات لدى الحكومة على الأغلب، ما يزيد إيرادات الضرائب خاصة في المعاملات عالية القيمة.
- النقود الرقمية تحد من استخدام النقد في أنشطة غير مشروعة مثل تهريب المخدرات أو غسيل الأموال.

### مخاطر على القطاع المصرفي ومزودي خدمات الدفع الخاصة
- إذا وفرت الحكومة نظام مدفوعات رقمية بتكلفة منخفضة للغاية، فقد يصعب على مقدمي خدمات الدفع الخاصين الاستمرار في تقديم خدماتهم.
- البنوك التجارية قد تتعرّض لسحب الودائع التي تُحول لاحقاً إلى حسابات لدى البنوك المركزية، ما يهدد دورها في توفير الائتمان للاقتصاد.
- في أوقات الأزمات، قد يفضّل المودعون البنوك المركزية أو المؤسسات الحكومية على البنوك التجارية حتى مع وجود تأمين على الودائع.

### تجربة البلدان والتصميم المزدوج كحل مقترح
- تجارب البنوك المركزية الرقمية الحالية في الصين والسويد لا تشير إلى حل شامل، لكن ثمة تصميم أكثر كفاءة يتمثل في نظام مزدوج:
  - البنوك المركزية توفر البنية التحتية الأساسية للمدفوعات وتصدر عملاتها الرقمية في صورة رموز رقمية.
  - البنوك التجارية تدير المحافظ الرقمية الفعلية التي تُحتفظ فيها تلك العملات الرقمية.
- الهدف: الجمع بين مزايا السيادة والثقة العامة وكفاءة إدارة المحافظ عبر القطاع الخاص.

### تحديات الاقتصادات الصاعدة والناشئة من التدفقات عبر الحدود
- الاستفادة: المستوردون والمصدرون قد يستفيدون من نظم مدفوعات دولية خالية من العيوب.
- المخاطر: زيادة قنوات التدفقات الرأسمالية تُصعّب إدارة تلك التدفقات، وتزيد تقلبات التدفقات الرأسمالية وتقلبات أسعار الصرف.
- بالنسبة للاقتصادات الصغيرة والنامية، تزداد صعوبة إدارة السياسات الاقتصادية المحلية في ظل هذه التقلبات.

### تحديات بنوك الأسواق الصاعدة وسيادة العملات الكبرى
- عالم قريب يستطيع فيه الجميع الوصول إلى إصدارات رقمية من الدولار أو الرنمينبي أو غيرها من العملات الرئيسية.
- قد تُصدر شركات عملاقة مثل أمازون عملاتها الخاصة المستقرة أو الرقمية.
- في الاقتصادات الصغيرة أو تلك التي تفتقر بنوكها المركزية أو عملاتها لمصداقية كبيرة، قد تنحسر السيادة أمام العملات الرسمية أو الخاصة الأجنبية التي يثق بها المواطنون أكثر.

### موقف الدولار واليوان الرقمي من الهيمنة العالمية
- سيادة عملة عالمية لا تتوقف فقط على حجم الاقتصاد أو الأسواق المالية، بل تتوقف على الإطار المؤسسي الذي يدعم ثقة المستثمرين الأجانب: سيادة القانون، استقلالية البنك المركزي، ونظام ضوابط وتوازنات مؤسسياً.
- قياساً بهذه الأبعاد، الولايات المتحدة لا تزال تحتفظ بهيمنتها مقارنة بمعظم دول العالم.

### موقف الاحتياطي الفيدرالي وبدائل محلية
- لدى الولايات المتحدة مشكلات في نظم الدفع الوطنية الحالية: العديد من عمليات الدفع تتم عبر بطاقات ائتمان تكبّد تجار الرسوم العالية.
- تقارب نسبة الأسر في الولايات المتحدة التي لا تملك حسابات مصرفية أو لا تستفيد من الخدمات المصرفية حوالى 5%.
- مشاريع محلية مثل FedNow تهدف إلى زيادة كفاءة مدفوعات التجزئة والجملة بين الشركات والمؤسسات المالية.

### مخاطر سلطوية لاستخدام النقود الرقمية
- يمكن أن تستغل حكومات استبدادية النسخة الرقمية من النقود الصادرة عن بنوكها المركزية لمراقبة شعوبها.
- حتى الحكومات الحسنة النوايا قد ترغب في التأكد من عدم استخدام النقود لأغراض تراها غير مشروعة أو غير نافعة اجتماعياً، وقد تُستخدم النقود كأداة سياسة اجتماعية إلى جانب السياسة الاقتصادية.
- هذا الاستخدام يشكل خطراً على مصداقية النقود والنقمة على البنك المركزي نفسه.

*تم تحرير نص هذه المقابلة بغرض الاختصار والوضوح.*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/fandd/article/2022/march/ar/prasad.pdf_