## Картография неизвестного

## Source details

**Canonical URL:** [Картография неизвестного](https://www.imf.org/-/media/files/publications/fandd/article/2022/march/ru/ball.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/fandd/article/2022/march/ru/ball.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/fandd/article/2022/march/ru/ball.pdf.json)

---

### Масштаб и недооценка государственных коммерческих активов
- Государственные коммерческие активы включают операционные активы, транспортные активы и недвижимость.
- Стоимость зарегистрированных на фондовой бирже компаний мира, превышающая 90 трлн долларов, приблизительно равна стоимости мирового ВВП.
- По оценкам МВФ, стоимость мировых государственных активов вдвое больше стоимости мирового ВВП.
- Многие правительства не обеспечивают официальные принципы надлежащего управления, надзор и подотчетность в отношении этих активов; истинная стоимость, вероятно, значительно выше оценок МВФ, основанных на государственных данных.

### Издержки неведения и последствия для макрофинансов
- Нехватка информации приводит к неэффективности, оцененной в примерно 1,5 процент общей стоимости активов в год, что эквивалентно примерно 3 процентам мирового ВВП.
- Последствия включают более низкую доходность и нерентабельность активов из‑за ненадлежащего учета, бесхозяйственности, расточительства и коррупции.
- Балансы государственных органов часто представляются слабее, чем они есть на самом деле, что искажает устойчивость долговой ситуации и создает стимулы для сокращения инвестиций.
- Исследования показывают, что государства с более высокой чистой стоимостью активов быстрее восстанавливаются после рецессий и могут привлекать заимствования по более низким ставкам (Yousefi, 2019; Koshima et al., 2021).

### Причины отсутствия адекватного учета и управления
- Стандарты учета государственного сектора часто оценивают активы по первоначальной стоимости или обнуляют их стоимость, считая, что их назначение — исключительно государственная политика или услуги.
- Государственные кадастры и учет могут не отражать современных реалий использования и стоимости активов, особенно недвижимости, учитывая длительные сроки использования (десятилетия, века).
- Политические и институциональные барьеры: ведомства могут избегать поиска «невидимых» активов из‑за опасений требований увеличить расходы, приватизировать или лучше управлять ими; короткие политические горизонты затрудняют долгосрочные инициативы.

### Решения: переход к учету по методу начисления и фонды государственного имущества
- Перевод учета с кассовой основы на метод начисления и соответствие Международным стандартам учета в государственном секторе предполагает отражение активов по справедливой рыночной стоимости и проведение как минимум ежегодных оценок чистой стоимости активов.
- Примеры реализации:
  - МВФ перевел «Руководство по статистике государственных финансов» на метод начисления почти два десятилетия назад.
  - Новая Зеландия внедрила учет по методу начисления более трех десятилетий назад; после двух десятилетий дефицитов и снижения чистой стоимости активов последовал длительный период роста стоимости с лишь редкими годами дефицита на протяжении тридцати лет.
  - Многие страны заявляют о переходе на метод начисления; отраслевые организации предполагают, что через несколько лет правительства почти половины стран мира внедрят учет по методу начисления (IFAC, CIPFA, 2021).
- Однако значительно меньше правительств использует данные по методу начисления в качестве основы для управления финансами и бюджетных систем; потребуются последовательные требования МВФ и других заинтересованных сторон, чтобы реформа учета обеспечила лучшее управление финансами.

### Фонды государственного имущества как практический механизм
- Передача государственных коммерческих активов в фонды государственного имущества обеспечивает управление, распоряжение, учет и подотчетность, аналогичные частному сектору.
- Выгоды от создания фондов:
  - Быстрое достижение эффективного управления в течение одного–двух лет, по сравнению с длительным процессом внедрения учета по методу начисления.
  - Привлечение финансирования частного сектора: прямой доступ к рынкам долговых и акционерных инструментов, взаимодействие со специализированными фондами и корпоративными партнерами.
  - Добавленная стоимость для избирателей и налогоплательщиков при надежном управлении и принятии коммерческих решений.
- Примеры успешного использования фондов и моделей:
  - Temasek (Сингапур), учрежденный в 1974 году, управлял активами в сферах финансовых услуг, транспорта, телекоммуникаций и промышленности; Temasek Capital Land стал одной из крупнейших компаний по операциям с недвижимостью в Азии.
  - MTR (Гонконг) сама профинансировала систему метрополитена за счет добавленной стоимости от строительства недвижимости рядом со станциями (Leong, 2016).
  - Швеция в 1998–2001 года управляла государственным портфелем как корпоративными акционерами, что позволило преобразовать монополии и получить значительные финансовые дивиденды.
  - Финляндия в 2008 году учредила фонд государственного имущества и отдельный фонд для недвижимости, оба приносящие устойчивую прибыль.
  - Местные примеры: городские фонды имущества Гамбурга и Копенгагена модернизировали порты и строили жилье, школы, парки; Копенгаген использовал прибыль фонда для финансирования расширения метрополитена; компании London and Continental Railways и Jernhusen застраивали территории около вокзалов без налоговых вливаний.

### Практическая реализация картирования активов
- Создание карты активов (современная «Книга Судного дня») особенно выполнима там, где существуют земельные кадастры и прозрачная информация: процесс может быть быстрым и мало затратным.
- Пример Питтсбурга:
  - До картирования мэр думал, что город имеет около 400 объектов стоимостью примерно 57 млн долларов по балансу.
  - Специализированная процедура заняла две недели и стоила примерно 20 000 долларов.
  - Фактическое число объектов оказалось близким к 11 000; портфель недвижимости оценен в 3,9 млрд долларов — в 70 раз больше балансовой стоимости.
  - При профессиональном управлении эти активы могут приносить дополнительные доходы, значительно превосходящие нынешние налоговые поступления; ненужные для услуг объекты можно продать и финансировать новые инвестиции без повышения налогов или заимствований.
- В менее развитых странах задачи разные: качество информации о владении имуществом может быть низким; меры должны способствовать прозрачности и подотчетности, но эффективное использование активов может стимулировать экономическое и институциональное развитие.

### Политические и этические аргументы за выявление и управление активами
- В условиях долгосрочного давления на государственные финансы вследствие пандемии COVID‑19 и изменения климата, а также риска длительного периода жесткой экономии, переосмысление отношения правительств к государственным активам — и моральная, и экономическая необходимость.
- Выявление государственных коммерческих активов и устойчивое управление ими посредством фондов государственного имущества может принести огромную дополнительную прибыль правительствам и помочь решить текущие проблемы в интересах нынешних и будущих поколений.

*Источник: Иэн Болл, Джон Кромптон и Даг Деттер — «Картография неизвестного», Finance & Development, Март 2022.*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/fandd/article/2022/march/ru/ball.pdf_