## 货币的未来（埃斯瓦尔·普拉萨德访谈节选）

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### 现金与私人数字支付的演进
- 数字支付对消费者和企业非常方便，现金“可能不会存在很久了”。
- 中国的两大私人支付服务提供商为“支付宝”和“微信支付”，以非常低成本的数字支付覆盖了整个中国经济，可用于从街头小贩购买少量商品到更广泛的消费。
- 在瑞典等发达经济体，私人部门在提供非常低成本的数字支付方面同样表现出色。

### 加密货币与稳定币的功能与局限
- 比特币可以作为交换媒介用于日常交易，但“并不是很好用”，主要原因包括价值非常不稳定和使用上“有些缓慢和麻烦”。
- 稳定币：新型加密货币，价值“基本很稳定”，通常“与法定货币（如美元和欧元）的价值挂钩”，可用于更有效的国内和跨国支付。
- 稳定币风险：
  - 发行人可能声称持有高流动性证券，但缺乏可信的担保或验证机制。
  - 在大量同时赎回情况下，原本被视为支撑稳定币的证券可能丧失预想的流动性，难以转换为法定货币。
  - 若监管不严，稳定币可能成为国内外非法活动的融资渠道。
  - 加密货币的跨境无国界特性增加了单一国家有效监管的难度，需要在监管政策上进行全球协调。

### 央行数字货币（CBDC）的动机与设计选择
- 发展中国家采用CBDC的主要目的是推动普惠金融，解决许多人无法使用数字支付或获得基本银行服务的问题。
- 在瑞典等已广泛获得银行服务的国家，CBDC更多被视为对私人支付基础设施的保障（例如瑞典央行认为电子克朗可作为保障措施）。
- 中国视数字人民币为现有支付系统的补充，并“原则上可能会增加竞争程度”，同时中国政府高度关注国内两大支付服务提供商的主导地位及其对竞争的阻碍。
- 双层体系作为一种设计方案：
  - 中央银行提供底层支付基础设施并以数字代币形式发行CBDC；
  - 实际的数字钱包由商业银行维护，从而平衡央行与私人部门间的角色，减少对商业银行存款外流的冲击。

### 对货币政策、支付效率与普惠金融的影响
- 如果所有美国公民在美联储拥有账户，美联储实施刺激支付等操作将“容易得多”。
  - 疫情期间，新冠刺激法案将大量资金转给美国家庭；已有美国国家税务局备案直接存款信息的家庭直接收到存款，未备案者则获得预付借记卡或支票，其中许多在邮寄过程中丢失、被盗用或毁坏。
- CBDC可在一定程度上打击逃税、毒品交易和洗钱等非法活动；例如，无法用现金付工资的情况下，家庭雇佣劳动的支付更可能被报告给政府，尤其是大额交易将影响税收收入。
- 私营银行与支付服务面临的风险：
  - 若政府提供非常低成本的数字支付系统，私人支付服务提供商可能难以竞争；
  - 商业银行在提供信贷支持经济活动方面的重要性可能受损，因为人们可能将存款转入中央银行账户；在困难时期，存款人或更倾向于把存款放在中央银行或其他政府机构，即便商业银行存款有保险。

### 跨境影响、汇率与新兴市场挑战
- 无摩擦的国际支付可利于进出口商，但“国际资本流动的渠道越多，管理这些资本流的难度就越大”。
- 更多的资本流动渠道可能导致资本流动波动和汇率波动增加，尤其对小型经济体和发展中经济体而言，会使国内经济政策管理更具挑战性。
- 在全球可使用多种主要货币的数字版本（如数字美元或数字人民币）以及大型企业可能发行自己的稳定币的情形下：
  - 小型经济体或中央银行与货币不太可靠的经济体，容易出现本国货币被替代（被其他官方货币或私人货币取代）的风险；
  - 公民可能更信任外币或私人货币，从而削弱本国货币地位。

### 美元地位与制度信任
- 维持国外投资者信任不仅依赖于经济规模或金融市场规模，还依赖于制度框架（包括法治、独立的中央银行和制度化的制衡体系）。
- 在上述信任要素方面，“我认为美国相对于世界其他大部分地区仍然保持着主导地位”，因此数字人民币并不必然威胁美元的全球主导地位。

### 美联储的谨慎与替代改进
- 对每个国家的CBDC使用案例需具体考量。美国支付系统存在问题：许多支付通过信用卡完成但交易费高，商家成本高且成本部分转嫁给消费者。
- 美国约有“5%的家庭”目前无法获得银行服务或所获服务不足。
- 央行数字货币可能在边际上促进普惠金融；同时，美联储已有名为“FedNow”的重大项目在进行，旨在提高零售支付和批发支付的效率。

### 社会与权力的更广泛风险
- 官方数字货币可能被独裁政府用于监督本国人口；即便是“仁慈的政府”也可能限制货币用途以避免其被用于所谓“不一定对社会有益的目的”。
- 货币可能不仅作为经济政策工具，也可能成为社会政策工具，这将对央行货币的信誉和央行本身构成威胁。

*来源：wellisz-prasad*

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