## DeFi和TradFi必须携手合作

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### 概述与背景
- 加密资产行业正经历“加密资产寒冬”的阵痛：诸如比特币和以太币等代币已经贬值了四分之三，主要的加密借贷活动和投资公司已经破产。  
- 同时，传统金融面临高通胀、战争、能源与大宗商品危机、气候相关投资缺口等挑战：通胀位于40年来的最高水平；一场战争破坏了国际货币体系；创纪录的高温暴露出应对气候变化的巨大投资缺口。  
- 现实是：去中心化金融（DeFi）与传统金融（TradFi）彼此互需。若DeFi与加密资产要被主流接纳，必须融合维护传统金融稳定的监管与自我监管做法；全球经济当局也需要探索DeFi与加密资产的解决方案以解决全球问题。

### 绿色融资的潜力
- 全球融资缺口与当前投入：
  - 全球在2019至2020年为应对气候变化投入了6,320亿 美元。  
  - 实现2050年净零排放所需的年度资金为每年4.5至5万亿美元。  
- 两个制约绿色投资的要素：
  - 可靠信息：迅速做出投资决策所依赖的可靠信息，用于衡量和预测结果。  
  - 持续、灵活的需求来源：使可再生能源生产在经济上可行。  
- 加密资产与DeFi的技术优势：
  - 能将实时数据转换为可交易资产：自动化、近乎即时点对点结算，以及按任意规模、价值定义独特数字单位的能力。  
  - 发电厂配备可验安全传感器和基于区块链的跟踪系统，可将生产的可再生能源验证并立即表示为唯一的一次性代币。  
  - 在DeFi环境中，这些代币可用作贷方的抵押品；结合可编程加密货币、稳定币或央行数字货币，可形成类似证券的资产，满足政府和遵循ESG原则企业对经验证减碳资产的需求，产生深度资本市场并降低融资成本。  
- 应用想象：卢旺达偏远社区的去中心化金融资助太阳能微电网为灌溉系统供电的示例。

### 比特币挖矿、能源需求与可再生能源的协同
- 需求不匹配问题示例：
  - 若按规模经济，卢旺达微电网需至少2兆瓦装机容量才财务可行，但新的灌溉系统只需500千瓦。  
- 比特币作为需求吸纳者：
  - 比特币挖矿与地理位置无关，挖矿者可在任意地点吸收社区的多余或浪费能源，只要价格足够低使其有利可图。  
  - 最便宜的能源形式按定义是可再生能源。根据剑桥替代金融中心的数据，53% 的比特币网络已在使用可再生能源。  
  - 目前行业背景：比特币价格已暴跌；英特尔的Blockscale专用集成电路（ASIC）将为挖矿者提供大量廉价芯片，因此低成本能源将成为挖矿者扩张的主要因素。  
- 挖矿与可再生能源开发商的潜在合作：
  - 挖矿者可与可再生能源开发商签订长期大型能源合同，为发电站开发提供资金，并承诺在社区耗电较低时消耗多余电量以平滑电网峰谷波动。  
  - 目标不仅是可再生能源扩张，还包括去中心化与社区共享收益；避免国家或少数企业垄断收益（如作者对萨尔瓦多模式的批评）。

### 能源消耗与环境考量的实际数据
- 剑桥另类金融中心的中期估计：
  - 比特币网络每年消耗约84太瓦时的电力，约占世界总耗电量的0.38%。  
  - 网络中约53% 使用可再生能源，因此余下47% 的比特币网络排碳量很大。  
- 相关历史事件与脆弱性示例（用于说明中心化能源问题）：
  - 与沙特王储的石油产量谈判示例体现高度中心化的挑战。  
  - 德国对俄罗斯天然气的依赖限制了制裁能力。  
  - 2017年飓风玛丽亚导致90% 的波多黎各人断电数月。  
  - 供应链与基础设施脆弱性：Colonial输油管道停运时，6,000万人依赖该管道输油被黑客勒索赎金。

### 监管的重新思考与风险控制
- 加密行业内部的金融风险与失败来源：
  - 最近的金融风险传染的三大来源均为中心化金融服务（CeFi）：加密货币借贷平台Celsius、加密货币经纪商Voyager Digital和三箭资本（Three Arrows Capital）。  
  - Terra Luna事件被描述为名义上的去中心化金融但实质为庞氏骗局。  
  - 真正的去中心化金融项目（如Aave和Compound）在近期压力测试中表现良好。  
- 去中心化金融的安全挑战：
  - 加密资产安全公司Immunefi估计，2022年第二季度因智能合约被破坏和黑客攻击造成的损失达到6.7亿 美元。  
- 推荐的监管与行业自律思路（寻找平衡点）：
  - 对中心化金融服务的管理者提出更严格的委托要求——将其视为经纪公司或其他受监管的金融机构。  
  - 对DeFi运行方：监管机构应与业界合作，建立自律解决方案，利用业界技术优势并融入去中心化结构。设想举措包括：  
    - 扩大“漏洞赏金”（奖励识别、修复漏洞的开发人员）。  
    - 对软件定期开展强制审计。  
    - 以较高频度对杠杆和抵押模式开展压力测试。  
  - 形成共识：首先就“何为去中心化体系”、如何确保项目妥善推进等问题达成框架和通用术语，然后再制定标准和规则。

### 关键结论与政策建议
- 双方合作必要性：
  - DeFi与TradFi必须达成一致的框架和通用术语，随后制定可操作的标准和规则。  
- 能源与气候行动路径：
  - 引导比特币挖矿转向可再生能源或远离化石燃料，取消对污染发电厂的补贴，吸引挖矿者向可再生能源提供方做出长期资金承诺并满足社区最低能耗门槛。  
  - 鼓励发展中经济体推动挖矿者与基于社区的太阳能微电网建立伙伴关系，以传递财富并提高发电能力与电网冗余，而非将收益集中化。  
- 对加密行业监管的总体立场：
  - 避免将传统中心化监管模式生搬硬套到去中心化项目，应对CeFi实施更严监管并对DeFi采取协作式、自律为主的监管方法以充分发挥技术优势并降低风险。

*迈克尔·凯西（MICHAEL CASEY），CoinDesk首席内容官*

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