## schar

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### Visión general
- Las finanzas descentralizadas (DeFi) usan redes públicas de cadenas de bloques y contratos inteligentes para realizar transacciones sin depender de proveedores de servicios centralizados como custodios, cámaras de compensación o depositarios.
- Los contratos inteligentes son instrucciones en forma de código informático que se almacenan en cadenas de bloques públicas y se ejecutan como parte de las normas consensuadas del sistema.
- En las DeFi, los contratos inteligentes se usan sobre todo para garantizar la transferencia atómica (simultánea e inseparable) de dos activos o como garantía en un depósito en custodia.

### Mecanismos y propiedades clave
- Transferencia atómica y custodia programada:
  - Los activos solo se liberan si se cumplen las condiciones preestablecidas del contrato inteligente.
- Componibilidad entre transacciones:
  - Capacidad de realizar operaciones en varios contratos inteligentes como parte de una sola transacción.
  - Mitiga eficazmente el riesgo de contraparte en operaciones complejas (por ejemplo, gestión de activos que usa una bolsa descentralizada).
- Transparencia y verificabilidad:
  - El código y los datos están accesibles y verificables por cualquier participante; los cambios quedan reflejados en la cadena de bloques.
- Infraestructura en capas:
  - Que un registro sea descentralizado no significa que todo lo añadido lo sea; es posible restringir accesos a ciertos tókenes o protocolos a nivel de contratos inteligentes sin comprometer la neutralidad de la capa de liquidación.
- Ejemplos de servicios replicables sin intermediarios:
  - Mercados de préstamos, protocolos de intercambio, derivados financieros y protocolos de gestión de activos.

### Ventajas de la descentralización
- Mitigación del riesgo de contraparte y replicación de numerosos servicios financieros sin intermediarios ni plataformas centralizadas.
- Neutralidad e imparcialidad:
  - La ausencia de control por una sola entidad puede aportar una infraestructura neutral, independiente e inalterable.
- Acceso no restringido:
  - La falta de limitaciones de acceso evita discriminaciones por casos de uso o partes interesadas y reduce la politización de derechos de acceso y uso.
- Facilita análisis empíricos y medición del riesgo en tiempo real por parte de investigadores y autoridades.
- Argumento a favor de la descentralización frente a registros centralizados que requieren autorización: la componibilidad y los efectos de red hacen atractiva una infraestructura que combine pagos, activos tokenizados y protocolos financieros en un mismo registro.

### Límites de los sistemas centralizados (comparación)
- Los sistemas centralizados bien gestionados son mucho más eficientes que las cadenas de bloques públicas.
- Sin embargo, los sistemas centralizados dependen de la confianza en intermediarios e instituciones que pueden ser opacos; la suposición de benevolencia de dichas entidades oculta ventajas de la descentralización.

### Retos y riesgos principales
- "Teatro de descentralización":
  - Muchas implementaciones de DeFi son en la práctica muy centralizadas: dependencia de fuentes de datos centralizadas, permisos de administrador y concentraciones de tókenes de gobernanza.
  - Es crucial distinguir entre descentralización real y afirmaciones de DeFi que en realidad son infraestructuras centralizadas.
- Inmutabilidad y errores de programación:
  - La inalterabilidad puede complicar la protección de inversionistas; errores en contratos inteligentes pueden tener efectos devastadores.
- Propagación de shocks y complejidad de tókenes:
  - La componibilidad y sistemas complejos de tókenes vinculados (por ejemplo, "tókenes envueltos") pueden asemejarse a garantías rehipotecadas y contribuir a la propagación de shocks hacia la economía real.
- Privacidad y extracción de rentas:
  - La transparencia puede ser problemática para la privacidad.
  - Riesgo de extracción de valor mediante ejecución anticipada generalizada ("valor máximo extraíble"): agentes que se adelantan a transacciones ajenas para lucrar.
  - Mitigación posible, pero mediante concesiones.
- Trilema de seguridad, descentralización y escala:
  - Escalar cadenas de bloques públicas sin comprometer propiedades únicas es difícil; requisitos de hardware no pueden ser arbitrariamente exigentes si se quiere preservar acceso y descentralización.
  - Esto limita la capacidad de modificar la escala y eleva los costos de transacción.
- Capa 2 como alivio:
  - Las soluciones de capa 2 buscan aliviar carga de la cadena principal y permitir exigir derechos en la cadena si surge un fallo.
  - Prometedora, pero en muchos casos sigue basada en confianza y formas de infraestructura centralizada.

### Perspectiva y condiciones para el éxito
- Las DeFi pueden crear una infraestructura independiente, mitigar riesgos de las finanzas tradicionales y ofrecer una alternativa a la centralización excesiva.
- El código abierto de las DeFi fomenta la innovación; hay académicos y usuarios buscando soluciones a los retos enumerados.
- Condición: lograr soluciones sin socavar las características únicas y fundamentales de las DeFi para que estas puedan convertirse en un elemento esencial de las finanzas del futuro.

*Fuente: Septiembre de 2022, Finanzas & Desarrollo — Fabian Schär*

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