## Un regreso no deseado

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### Resumen del argumento principal
- Stephen D. King sostiene que el momento inflacionario actual no es principalmente producto de unos pocos shocks (por ejemplo, complicaciones en las cadenas de suministro inducidas por la pandemia o la invasión de Rusia a Ucrania), sino problemas sistémicos de política económica acumulados en los últimos años.
- Factores señalados por King:
  - Bancos centrales que adoptaron marcos sesgados hacia la inflación.
  - Expansión cuantitativa convertida en una política “totalmente adictiva”.
  - Confianza en que la credibilidad antiinflacionaria de las autoridades garantizaba expectativas bien comportadas.
  - Bancos centrales menos independientes de lo que aparentan, presionados por autoridades fiscales.

### Efectos históricos y anécdotas ilustrativas
- King recurre a ejemplos históricos para subrayar la recurrencia y peligros de la inflación:
  - Asignados franceses.
  - Billetes verdes (greenbacks) estadounidenses durante la Guerra Civil.
  - Hiperinflación de Weimar.
  - Acuñación romana y envilecimiento medieval.
  - Década de 1970.
  - Crisis del “minipresupuesto” en el Reino Unido (muy reciente).
- Estas anécdotas funcionan como instantáneas y colorido narrativo, aunque el tratamiento no pretende ser una historia sistemática de 2,000 años.

### Lecciones y recomendaciones de política
- Observaciones y recomendaciones principales de King (tal como las presenta la reseña):
  - La inflación tienta a los gobiernos y tiene ingentes consecuencias distributivas que pueden ser injustas y antidemocráticas.
  - Controles de precios y salarios son malos en teoría y peores en la práctica.
  - La inflación debe ser abordada de frente y sin vacilación.
- Preguntas abiertas que la reseña señala como insuficientemente desarrolladas en el libro:
  - ¿A favor de qué marco de políticas “basado en reglas” aboga King exactamente?
  - ¿Qué significa con precisión su reclamo de una “dominancia monetaria” sobre la política fiscal?

### Riesgos contrapuestos y consideraciones prácticas
- La lección central subrayada: la historia monetaria importa.
- Los bancos centrales parecen haber recibido el mensaje antiinflacionario y han elevado las tasas con rapidez.
- Riesgo complementario a considerar: olvidar los peligros de la deflación, dado que la historia contiene numerosos ejemplos del perjuicio causado por una baja de precios.
- Escenario prospectivo planteado por la reseña: dentro de unos pocos años podría ser necesario aprender lecciones urgentes sobre la deflación si la respuesta política excede el necesario.

### Datos bibliográficos y de publicación (tal como aparecen en la reseña)
- Título del libro: We Need to Talk about Inflation: 14 Urgent Lessons from the Last 2,000 Years
- Autor: Stephen D. King
- Editorial: Yale University Press
- Lugar y año: New Haven, CT, 2023
- Extensión: 240 págs.
- Precio: USD 28,00
- Reseña: Max Harris, investigador principal en la Iniciativa Wharton sobre Política y Regulación Financiera
- Fecha de la revista: Junio de 2023 | FINANZAS Y DESARROLLO     65

*Reseña por Max Harris en Finanzas y Desarrollo, Junio de 2023.*

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