## malmendier

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### Origines et évolution de la science économique comportementale
- Racines historiques :
  - Daniel Kahneman et Amos Tversky (théorie des perspectives, 1979) et la critique des modèles économiques traditionnels fondés sur un Homo economicus purement rationnel.
- Contributions clés :
  - Sur-pondération des probabilités infimes et sous-pondération des événements probables.
  - Importance de l’aversion aux pertes et des heuristiques (« heuristiques et stéréotypes »).
  - Richard Thaler et la série Anomalies, montrant des phénomènes inexpliqués par l’économie sans psychologie (par ex., effet de janvier sur les cours des actions).
- Deuxième vague :
  - Années 2000 : intégration empirique des biais comportementaux dans la finance, le travail, le secteur public, le développement et la macroéconomie.

### Le rôle de l’expérience de vie : concept et preuves empiriques
- Définition : les effets de l’expérience — influence durable des expériences personnelles sur croyances et décisions, notamment en matière de prise de risque.
- Exemple historique :
  - Le krach du 29 octobre 1929 et ses séquelles sur la génération dite des « bébés de la crise ».
  - « Seuls 13 % d’entre eux ont investi en bourse, soit moins de la moitié de ceux des générations suivantes. »
- Mécanisme biologique :
  - Neuroplasticité — le cerveau se recâble en fonction des expériences, renforçant certains parcours et affaiblissant d’autres.
- Interaction avec le biais de récence :
  - Les événements récents pèsent davantage, mais les décisions sont évaluées par rapport à l’ensemble des expériences de toute une vie.

### Caractéristiques empiriques des effets de l’expérience
- Quatre caractéristiques essentielles :
  - les effets durables de l’expérience,
  - l’importance plus prononcée des événements plus récents,
  - les effets de l’expérience spécifiques à un domaine,
  - l’effet négligeable des connaissances acquises par rapport aux croyances fondées sur l’expérience, même faussée.
- Spécificité par domaine :
  - L’expérience boursière influence l’investissement en actions mais pas nécessairement en obligations.
  - Exemples historiques : les Allemands de l’Est sont moins enclins à investir en actions après des années sous le communisme ; la nature de l’expérience (bien vécue vs. souffrante) module les attitudes envers le marché.
- Autres domaines touchés :
  - Expériences de chômage augmentent la prudence des consommateurs durablement.
  - Banques ayant connu des épisodes de sous-capitalisation tendent à maintenir des coefficients de fonds propres supérieurs.
  - Statut socioéconomique élevé corrélé à des perspectives économiques plus optimistes.

### Inflation, rôles de genre et anticipations
- Données sur plus de 50 ans d’enquêtes : l’inflation moyenne observée au cours de la vie influence fortement les anticipations d’inflation.
- Incidence concrète :
  - Préférence pour l’accession à la propriété et pour les prêts hypothécaires à taux fixe plutôt que la location ou les prêts à taux variable, pour se prémunir contre l’inflation.
- Énigme des différences hommes/femmes :
  - Les anticipations d’inflation plus élevées chez les femmes s’expliquent par la responsabilité des courses d’épicerie.
  - Dans les ménages où les femmes sont principales responsables des courses, elles ont des anticipations d’inflation plus élevées que leurs partenaires masculins, en raison d’une inflation ou d’une volatilité des prix alimentaires plus marquée.

### Décideurs et biais liés à l’expérience
- Les décideurs de haut niveau montrent les mêmes biais :
  - Prévisions d’inflation des membres du conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale biaisées selon l’inflation qu’ils ont connue au cours de leur vie, s’écartant des prévisions d’analystes et d’experts.
- Cas extrême :
  - Henry Wallich, élevé pendant l’hyperinflation des années 20 en Allemagne, devenu gouverneur de la Réserve fédérale en 1974, s’est opposé 27 fois à ses collègues en privilégiant la lutte contre l’inflation.

### Implications pour la conception des politiques et la gestion des crises
- Priorités et enseignements :
  - Priorité à une résolution rapide : les répercussions durables des effets de l’expérience renforcent l’argument en faveur d’une intervention rapide pour limiter les séquelles à long terme (périodes courtes et modérées causent moins de séquelles ; expériences traumatisantes laissent des traces durables).
  - Hétérogénéité des réponses : tenir compte des expériences différentielles des populations cibles — même une même intervention peut produire des réactions très différentes selon cohortes d’âge, genre et expositions passées.
  - Apprentissage par l’expérience : l’adhésion aux mesures publiques est largement déterminée par l’expérience vécue, offrant des leviers plus concrets que la seule fourniture d’informations.

### Section 2 — Influence de la participation directe sur les préférences
- Effet de la participation directe :
  - La participation directe, par exemple sous forme d’une intervention pilote, peut nettement plus influencer les préférences que des explications théoriques.
  - Les personnes bénéficiant d’une assurance maladie gouvernementale qui ont obtenu des prestations directes et immédiates ont été plus disposées à soutenir la loi sur les soins abordables aux États-Unis (« Obamacare »).
  - Les républicains, sceptiques au départ, se sont montrés particulièrement disposés à la soutenir, démontrant la supériorité de l’expérience sur l’esprit partisan.
- Rôle et avantages des programmes pilotes :
  - Permettent d’essayer de nouvelles mesures et d’évaluer la réaction de l’opinion publique.
  - Les prestations directes et immédiates offertes peuvent modifier les préférences individuelles en faveur des politiques testées.
  - Les retours d’expérience des participants fournissent une base empirique pour l’adoption à plus grande échelle.
- Implications pour les décideurs :
  - Utiliser des interventions pilotes comme outil de politique publique pour:
    - tester l’acceptation publique avant généralisation;
    - générer des expériences positives susceptibles de surmonter les résistances partisanes;
    - recueillir des données sur l’effet réel des politiques sur les perceptions et le comportement.

### Auteurs
- ulrike malmendier est professeur d’économie et de finance à l’Université de Californie à Berkeley.
- clint hamilton est doctorant en finance à la Haas School of Business.

*Source: malmendier - Section 2*

### Section 1

### Section 1 — Les nouveaux enseignements de la science économique comportementale

### Origines et évolution de la science économique comportementale
- Racines historiques : Daniel Kahneman et Amos Tversky (théorie des perspectives, 1979) et la critique des modèles économiques traditionnels fondés sur un Homo economicus purement rationnel.
- Contributions clés :
  - Sur-pondération des probabilités infimes et sous-pondération des événements probables.
  - Importance de l’aversion aux pertes et des heuristiques (« heuristiques et stéréotypes »).
  - Richard Thaler et la série Anomalies, montrant des phénomènes inexpliqués par l’économie sans psychologie (par ex., effet de janvier sur les cours des actions).
- Deuxième vague (années 2000) : intégration empirique des biais comportementaux dans la finance, le travail, le secteur public, le développement et la macroéconomie.

### Le rôle de l’expérience de vie : concept et preuves empiriques
- Définition : les effets de l’expérience — influence durable des expériences personnelles sur croyances et décisions, notamment en matière de prise de risque.
- Exemple historique : le krach du 29 octobre 1929 et ses séquelles sur la génération dite des « bébés de la crise » :
  - « Seuls 13 % d’entre eux ont investi en bourse, soit moins de la moitié de ceux des générations suivantes. »
- Mécanisme biologique : neuroplasticité — le cerveau se recâble en fonction des expériences, renforçant certains parcours et affaiblissant d’autres.
- Interaction avec le biais de récence : les événements récents pèsent davantage, mais les décisions sont évaluées par rapport à l’ensemble des expériences de toute une vie.

### Caractéristiques empiriques des effets de l’expérience
- Quatre caractéristiques essentielles :
  - les effets durables de l’expérience,
  - l’importance plus prononcée des événements plus récents,
  - les effets de l’expérience spécifiques à un domaine,
  - l’effet négligeable des connaissances acquises par rapport aux croyances fondées sur l’expérience, même faussée.
- Spécificité par domaine :
  - L’expérience boursière influence l’investissement en actions mais pas nécessairement en obligations.
  - Exemples historiques : les Allemands de l’Est sont moins enclins à investir en actions après des années sous le communisme ; la nature de l’expérience (bien vécue vs. souffrante) module les attitudes envers le marché.
- Autres domaines touchés :
  - Expériences de chômage augmentent la prudence des consommateurs durablement.
  - Banques ayant connu des épisodes de sous-capitalisation tendent à maintenir des coefficients de fonds propres supérieurs.
  - Statut socioéconomique élevé corrélé à des perspectives économiques plus optimistes.

### Inflation, rôles de genre et anticipations
- Données sur plus de 50 ans d’enquêtes : l’inflation moyenne observée au cours de la vie influence fortement les anticipations d’inflation.
- Incidence concrète : préférence pour l’accession à la propriété et pour les prêts hypothécaires à taux fixe plutôt que la location ou les prêts à taux variable, pour se prémunir contre l’inflation.
- Énigme des différences hommes/femmes : les anticipations d’inflation plus élevées chez les femmes s’expliquent par la responsabilité des courses d’épicerie :
  - Dans les ménages où les femmes sont principales responsables des courses, elles ont des anticipations d’inflation plus élevées que leurs partenaires masculins, en raison d’une inflation ou d’une volatilité des prix alimentaires plus marquée.

### Décideurs et biais liés à l’expérience
- Les décideurs de haut niveau ne sont pas exempts : prévisions d’inflation des membres du conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale biaisées selon l’inflation qu’ils ont connue au cours de leur vie, s’écartant des prévisions d’analystes et d’experts.
- Cas extrême : Henry Wallich, élevé pendant l’hyperinflation des années 20 en Allemagne, devenu gouverneur de la Réserve fédérale en 1974, s’est opposé 27 fois à ses collègues en privilégiant la lutte contre l’inflation.

### Implications pour la conception des politiques et la gestion des crises
- Priorité à une résolution rapide : les répercussions durables des effets de l’expérience renforcent l’argument en faveur d’une intervention rapide pour limiter les séquelles à long terme (périodes courtes et modérées causent moins de séquelles ; expériences traumatisantes laissent des traces durables).
- Hétérogénéité des réponses : les décideurs doivent tenir compte des expériences différentielles des populations cibles — même une même intervention peut produire des réactions très différentes selon cohortes d’âge, genre et expositions passées.
- Apprentissage par l’expérience : l’adhésion aux mesures publiques est largement déterminée par l’expérience vécue, offrant des leviers plus concrets que la seule fourniture d’informations.

*Résumé basé sur le texte de la section fournie.*

### Section 2

### Section 2

### Influence de la participation directe sur les préférences
- La participation directe, par exemple sous forme d’une intervention pilote, peut nettement plus influencer les préférences que des explications théoriques.
- Les personnes bénéficiant d’une assurance maladie gouvernementale qui ont obtenu des prestations directes et immédiates ont été plus disposées à soutenir la loi sur les soins abordables aux États-Unis (« Obamacare »).
- Les républicains, sceptiques au départ, se sont montrés particulièrement disposés à la soutenir, démontrant clairement la supériorité de l’expérience sur l’esprit partisan.
- Les expériences personnelles positives des participants aux programmes pilotes peuvent favoriser et garantir une adhésion durable de l’opinion publique.

### Rôle et avantages des programmes pilotes
- Les programmes pilotes permettent aux décideurs d’essayer de nouvelles mesures et d’évaluer la réaction de l’opinion publique.
- Les prestations directes et immédiates offertes dans le cadre de ces programmes peuvent modifier les préférences individuelles en faveur des politiques testées.
- Les retours d’expérience provenant des participants peuvent fournir une base empirique solide pour l’adoption à plus grande échelle.

### Implications pour les décideurs
- Utiliser des interventions pilotes comme outil de politique publique pour:
  - tester l’acceptation publique avant généralisation;
  - générer des expériences positives susceptibles de surmonter les résistances partisanes;
  - recueillir des données sur l’effet réel des politiques sur les perceptions et le comportement.

### Auteurs
- ulrike malmendier est professeur d’économie et de finance à l’Université de Californie à Berkeley.
- clint hamilton est doctorant en finance à la Haas School of Business.

*Source: malmendier - Section 2*

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_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/fandd/article/2024/03/french/malmendier.pdf_