## Il faut un nouveau pacte de croissance ## Source details **Canonical URL:** [Il faut un nouveau pacte de croissance](https://www.imf.org/-/media/files/publications/fandd/article/2025/06/french/gourinchasf.pdf) ## Other formats - [Markdown version](/-/media/files/publications/fandd/article/2025/06/french/gourinchasf.pdf.md) - [Structured JSON version](/-/media/files/publications/fandd/article/2025/06/french/gourinchasf.pdf.json) --- ### Diagnostic : pourquoi la croissance s’affaiblit - La croissance se décompose en trois intrants : le travail, le capital (dont les terres) et la productivité totale des facteurs (PTF). - Plus de la moitié de la perte de croissance depuis la crise provient du ralentissement de la croissance de la PTF. - La croissance mondiale a ralenti de manière ininterrompue et les perspectives continuent à se dégrader. - Le monde a évité une grave crise de croissance après la pandémie et la guerre en Ukraine, mais l’érosion de la croissance potentielle perdure. ### Frictions réglementaires et allocation des ressources - Les frictions (obstacles réglementaires, difficultés de financement) réduisent la souplesse avec laquelle les facteurs de production se déplacent vers les entreprises les plus innovantes et productives. - Les États-Unis se distinguent par une amélioration de l’efficience de la répartition des ressources qui a positivement affecté la croissance de la productivité. - Une déréglementation pure et simple n’est pas la solution : les garde-fous (notamment en finance) sont indispensables, comme l’a montré la crise financière mondiale, et les faillites récentes de banques (Silicon Valley Bank et quelques autres banques américaines de taille moyenne) illustrent les risques de retrait de protections. - Certaines réglementations protègent les entreprises en place et étouffent la concurrence ; exemple historique : l’Argentine a restreint les exportations de cuir pour contenir les prix intérieurs, favorisant les tanneries au détriment des entreprises d’abattage et de conditionnement de la viande et des exploitants de ranchs, privant l’économie d’exportations de grande valeur. ### Innovation technologique et IA - L’IA pourrait transformer le travail : la capacité de l’IA à accroître la productivité de la main-d’œuvre est incertaine mais potentiellement considérable, selon l’usage des travailleurs. - Les coûts de développement de certains modèles récents (DeepSeek et Mistral) sont bien plus bas, montrant que l’histoire n’est pas écrite et que de nombreux pays peuvent influer sur le déroulement. - Le coût de l’IA générative aurait été divisé par 10 chaque année, d’après certaines estimations. - L’IA peut stimuler une croissance solide mais pose des défis de transformation sociale et politique si l’adaptation n’est pas surveillée. ### Intégration mondiale, commerce et chaînes de valeur - Le commerce mondial a été multiplié par cinq en valeur réelle depuis 1980. - La part du commerce mondial dans la production est passée de 36 % à 60 %. - La diminution des coûts des échanges a entraîné une progression du PIB mondial de 6,8 % en valeur réelle entre 1995 et 2020. - L’augmentation du PIB entre 1995 et 2020 a été de 33 % dans les pays à faible revenu. - Malgré l’augmentation des risques géopolitiques et des obstacles aux échanges et migrations, le commerce mondial est resté constant rapporté à la production économique, indiquant une capacité d’adaptation remarquable. - Les entreprises multinationales ont déplacé la production vers des pays « connecteurs » (exemples : Mexique, Maroc, Viet Nam) qui commercent librement avec l’Occident et la Chine, contribuant à atténuer les coûts de la fragmentation. - L’émergence de pays connecteurs est une différence importante par rapport à d’anciennes périodes de fragmentation géopolitique (ex. guerre froide). - Toutefois, des chaînes d’approvisionnement mises à rude épreuve peuvent devenir moins efficientes et plus vulnérables ; une opacité accrue des flux rend la détection des risques plus difficile et des perturbations persistantes réduiraient la croissance mondiale. ### Distribution des gains et impacts sociaux - L’intégration commerciale a eu un impact nettement plus faible que le progrès technologique sur le creusement des inégalités dans les pays. - Les chocs commerciaux peuvent néanmoins être douloureux localement et alimenter le sentiment de perte d’emploi. - La vitesse de transformation (notamment liée à l’IA) peut laisser peu de temps aux dispositifs de protection et systèmes économiques pour s’adapter. ### Recommandations de politique publique - Les réformes structurelles doivent faciliter la mobilité des travailleurs entre employeurs, secteurs et régions, réduisant les coûts d’ajustement commercial et encourageant l’emploi. - Mettre en place des mesures compensatoires pour les personnes les plus vulnérables et aider les travailleurs à s’adapter et à perfectionner leurs compétences ; cela renforce l’adhésion de la population aux politiques publiques. - Évaluer les dispositifs de protection réglementaires au regard de leur coût social global, notamment l’effet de freinage sur l’innovation et la croissance, tout en préservant les garde-fous essentiels (en particulier dans la régulation financière). - Exploiter les progrès technologiques (dont l’IA) tout en gérant leurs transformations sociales par une surveillance et des politiques actives. - Soutenir l’intégration commerciale et financière, en reconnaissant le rôle crucial des pays émergents et des pays connecteurs pour atténuer la fragmentation, tout en surveillant la résilience et la transparence des chaînes d’approvisionnement et des flux financiers. *Pierre-Olivier Gourinchas est conseiller économique et directeur du département des études du FMI. Cet article s’inspire de la conférence donnée par l’auteur à l’Oxford Union le 24 février 2025.* --- _Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/fandd/article/2025/06/french/gourinchasf.pdf_