## Capítulo 1: Adaptar las respuestas fiscales

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### Contexto y principales hallazgos
- La campaña de vacunación contra la COVID-19 continúa, pero el ritmo varía ampliamente entre países y muchos carecen de acceso a la vacuna.  
- La vacunación mundial es una necesidad urgente; la inmunización a escala mundial se pagaría por sí sola con el aumento del empleo y la actividad económica, dando lugar a mayores ingresos tributarios y considerables ahorros en materia de apoyo fiscal.  
- Hasta que la pandemia esté bajo control en todo el mundo, la política fiscal debe seguir siendo flexible y brindar apoyo a los sistemas sanitarios, los hogares, las empresas viables y la recuperación económica.  
- Muchos gobiernos de economías avanzadas están adoptando importantes medidas de gasto e ingreso en 2021 (6% del PIB, en promedio).  
- El apoyo en las economías de mercados emergentes y en especial en los países en desarrollo de bajo ingreso ha sido más reducido, se ha concentrado en las etapas iniciales y gran parte de las medidas están venciendo.

### Evolución de déficits y deuda
- El apoyo fiscal combinado con caídas de los ingresos elevó déficits públicos y deuda pública a niveles sin precedentes en países de todas las categorías de ingreso.  
- En 2020, los déficits globales como proporción del PIB promediaron:
  - 11,7% en las economías avanzadas;
  - 9,8% en las economías de mercados emergentes;
  - 5,5% en los países en desarrollo de bajo ingreso.  
- La capacidad para incrementar el gasto siguió trayectorias divergentes:
  - En economías avanzadas y algunas de mercados emergentes, el aumento de los déficits obedeció a incrementos del gasto y disminuciones del ingreso de magnitudes aproximadamente iguales.
  - En muchas economías de mercados emergentes y en la mayoría de los países en desarrollo de bajo ingreso, el aumento de los déficits se debió ante todo al desplome de los ingresos por la desaceleración económica.  
- Proyecciones para 2021 y mediano plazo:
  - Se proyecta que los déficits fiscales se contraigan en la mayoría de los países a medida que concluya o se repliegue el apoyo relacionado con la pandemia, los ingresos se recuperen en cierta medida y se reduzca el número de solicitudes de prestaciones de desempleo.  
  - El promedio mundial de deuda pública alcanzó 97% del PIB en 2020, y se proyecta que en 2021 se estabilice en torno a 99% del PIB.  
  - Pese al aumento de la deuda, el promedio de pagos de intereses en general ha disminuido en las economías avanzadas y en muchos mercados emergentes debido a la tendencia a la baja de las tasas de interés de mercado.  
  - Para los países de bajo ingreso, financiar los abultados déficits sigue siendo problemático por el limitado acceso al mercado y el escaso margen para incrementar los ingresos a corto plazo; necesitan asistencia mediante donaciones, financiamiento concesionario o, en ciertos casos, reestructuraciones de la deuda.  
  - A mediano plazo, se proyecta que los déficits fiscales se contraigan en los países de todas las categorías de ingresos conforme se acelere la recuperación y se reanuden los ajustes fiscales; en la mayoría de los países las relaciones deuda/PIB se estabilizarán o disminuirán, aunque la deuda pública continuará aumentando en unos pocos países por envejecimiento y necesidades de desarrollo.

### Riesgos e incertidumbres
- La incertidumbre en torno a las perspectivas fiscales es inusitadamente elevada.  
- Riesgo positivo: un avance de la vacunación a ritmo más rápido de lo previsto podría adelantar el fin de la pandemia, estimular la recaudación de ingresos y reducir la necesidad de más apoyo fiscal.  
- Riesgos negativos: recuperación más lenta, endurecimiento repentino de las condiciones financieras en medio de un fuerte endeudamiento, aumento de quiebras empresariales, volatilidad de los precios de las materias primas o agudización del malestar social.  
- En general, cuanto más se prolongue la pandemia, mayor será el desafío para las finanzas públicas.

### Prioridades de política fiscal y recomendaciones
- Mantener apoyo fiscal mientras dure la crisis, adaptando las medidas a la capacidad administrativa de cada país para gestionar una recuperación incierta y desigual.  
- Ampliar la cooperación mundial para contener la pandemia, sobre todo acelerando la vacunación a costo asequible en todos los países.  
  - En un escenario favorable referido en la edición de abril de 2021 de Perspectivas de la economía mundial, para 2025 el crecimiento económico más dinámico generaría más de USD 1  billón en ingresos tributarios adicionales en las economías avanzadas, en cifras acumuladas, y ahorraría billones más en cuanto a medidas de apoyo fiscal; la vacunación se pagaría por sí sola.  
- Aprovechar el entorno de bajas tasas de interés mediante una campaña sincronizada de inversión pública verde por parte de países con espacio fiscal para estimular el crecimiento mundial.  
- Balancear los riesgos de deuda pública y privada abultada y creciente frente a los riesgos de un retiro prematuro del apoyo fiscal; establecer marcos fiscales creíbles a mediano plazo para trazar la ruta hacia la reconstitución de las reservas fiscales a un ritmo supeditado a la recuperación.  
  - Mejorar el diseño de las reglas fiscales o recalibrar sus límites para garantizar una ruta creíble de ajustes; considerar leyes que contemplen «aprobaciones anticipadas» de reformas tributarias.  
  - Reforzar la transparencia fiscal y las prácticas de gestión de gobierno para aprovechar plenamente los beneficios del apoyo fiscal.  
- Considerar una contribución temporal a la recuperación tras la COVID-19, impuesta a los ingresos o patrimonios elevados, para ayudar a atender necesidades de financiamiento relacionadas con la pandemia.  
- Implementar reformas tributarias a escala nacional e internacional para acumular recursos necesarios para mejorar el acceso a servicios básicos, reforzar redes de protección y redoblar esfuerzos para cumplir los Objetivos de Desarrollo Sostenible a medida que la recuperación cobre impulso.

*Fondo Monetario Internacional | Abril de 2021*

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