## Capítulo 1: Políticas en una recuperación incierta ## Source details **Canonical URL:** [Capítulo 1: Políticas en una recuperación incierta](https://www.imf.org/-/media/files/publications/fiscal-monitor/2021/october/spanish/ch1execsum.pdf) ## Other formats - [Markdown version](/-/media/files/publications/fiscal-monitor/2021/october/spanish/ch1execsum.pdf.md) - [Structured JSON version](/-/media/files/publications/fiscal-monitor/2021/october/spanish/ch1execsum.pdf.json) --- ### Contexto y evaluación general - En un mundo que lucha por controlar la COVID-19, la política fiscal sigue siendo clave para abordar los efectos de una pandemia todavía efervescente marcada por la incertidumbre y el acceso no equitativo a las vacunas. - La variante delta se ha vinculado a un resurgimiento del virus, pero el estímulo fiscal y, sobre todo en las economías avanzadas, la vacunación han salvado innumerables vidas y han facilitado el repunte de la economía. - La interacción entre las vacunas y el virus y sus variantes genera una elevada incertidumbre futura, lo que exige adaptar la política fiscal a condiciones cambiantes. ### Apoyo fiscal y efectos sobre el crecimiento - En muchas economías avanzadas, la política fiscal sigue siendo acomodaticia y se está orientando cada vez más hacia una transición verde, la transformación digital y otras inversiones de largo plazo. - Los importantes paquetes fiscales anunciados o aprobados por la Unión Europea y Estados Unidos podrían añadir acumulativamente USD 4,6 billones al PIB mundial entre 2021 y 2026. - Se prevé que los presupuestos nacionales para 2022 incluirán medidas adicionales (también en Europa). - En mercados emergentes y países en desarrollo de bajo ingreso: - El crecimiento se ve reprimido por la baja disponibilidad de vacunas. - Los gobiernos destinan una parte cada vez mayor del gasto a prioridades relacionadas con la pandemia. - El alza de las tasas de interés y la disminución de los ingresos públicos han puesto a prueba la capacidad para brindar apoyo fiscal y atender el servicio de la deuda. ### Déficits, proyecciones y composición de los ajustes - En promedio, los déficits de 2021 se han reducido en alrededor de 2 puntos porcentuales del PIB de 2021, aunque permanecen muy por encima de los niveles prepandémicos, especialmente en las economías avanzadas. - Las proyecciones indican que los déficits seguirán descendiendo, casi 3 puntos porcentuales en 2022, y se situarán en los niveles previos a la pandemia para 2026. - En mercados emergentes y países en desarrollo de bajo ingreso: - No se prevé que el producto y los ingresos tributarios retomen la trayectoria previa a la crisis. - La reducción del déficit se realizará principalmente a través de una disminución del gasto. ### Deuda pública y necesidades de financiamiento - Se espera que la deuda pública mundial se mantenga en máximos históricos —cercanos pero inferiores al 100% del PIB— en 2021 y se reduzca ligeramente hasta 2026 inclusive. - Las grandes compras de deuda pública realizadas por los bancos centrales (en especial en las economías avanzadas) y por los sectores bancarios nacionales han ayudado a contener los costos del endeudamiento nuevo. - La acumulación de deuda ha provocado un aumento de las necesidades brutas de financiamiento de los gobiernos. - Probablemente muchos países en desarrollo de bajo ingreso requerirán nuevas ayudas internacionales y, en algunos casos, una reestructuración de la deuda. ### Riesgos para las perspectivas fiscales - Riesgos al alza por el lado positivo: - Ampliar la capacidad de producción y distribución de vacunas, sobre todo a mercados emergentes y países en desarrollo de bajo ingreso, limitaría daños adicionales a la economía mundial. - Riesgos al alza por el lado negativo: - Nuevas variantes del virus, baja cobertura de vacunación en muchos países y retrasos en la aceptación de la vacuna por parte de algunos ciudadanos podrían aumentar la presión sobre los presupuestos públicos. - La materialización de pasivos contingentes —entre otros, debido a programas de préstamo y garantía— podría causar un incremento inesperado de la deuda pública. - El descontento social podría imponer tensiones suplementarias: se estima que la crisis ha sumido en la pobreza a entre 65 y 75 millones de personas en 2021, en relación con la tendencia previa a la pandemia. - Las importantes necesidades de financiamiento de los gobiernos son fuente de vulnerabilidad, sobre todo en mercados emergentes y países en desarrollo de bajo ingreso, cuyas condiciones financieras son sensibles a las tasas de interés mundiales y cuyos bancos centrales han comenzado a subir las tasas de referencia a corto plazo. ### Recomendaciones de política fiscal - Responder con agilidad a los retos y facilitar la transformación de la economía mundial para que sea más productiva, inclusiva, verde y resiliente a futuras crisis sanitarias o de otros tipos. - Garantizar la transparencia y la rendición de cuentas, y diseñar una trayectoria a mediano plazo para recomponer los márgenes de maniobra fiscal y avanzar hacia la consecución de los Objetivos de Desarrollo Sostenible. - Medidas y prioridades concretas: - Cooperación internacional para corregir la desigualdad entre países en cuanto a disponibilidad de vacunas, tratamientos, terapias y equipos de protección. - Hacer más a través de donaciones, préstamos e iniciativas como el Marco Común del G-20 para el alivio de la deuda. - Aumentar la inversión pública en capital físico, educación y servicios de salud de gran calidad. - Mejor focalización de las transferencias fiscales para reconversión laboral y reasignación de trabajadores. - Reforzar las redes de protección social. - Calibrar la política fiscal en función del ciclo y la velocidad de la recuperación, buscando a la vez un buen equilibrio entre las políticas monetaria y fiscal: - Si la demanda privada se recupera más rápidamente de lo esperado, la política fiscal debería endurecerse para reducir el riesgo de que un aumento repentino de las tasas de interés perturbe la recuperación mundial. - Ante un acceso a endeudamiento de bajo costo más complicado, sobre todo para mercados emergentes y países en desarrollo de bajo ingreso, reforzar la credibilidad de la política fiscal mediante: - Movilización de más ingresos a mediano plazo. - Mejora de la eficiencia del gasto. *Fuente: Capítulo 1: Políticas en una recuperación incierta (ch1execsum).* --- _Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/fiscal-monitor/2021/october/spanish/ch1execsum.pdf_