## RESUMEN EJECUTIVO DEL CAPÍTULO 1 — La política fiscal de la pandemia a la guerra ## Source details **Canonical URL:** [RESUMEN EJECUTIVO DEL CAPÍTULO 1 — La política fiscal de la pandemia a la guerra](https://www.imf.org/-/media/files/publications/fiscal-monitor/2022/april/spanish/ch1execsum.pdf) ## Other formats - [Markdown version](/-/media/files/publications/fiscal-monitor/2022/april/spanish/ch1execsum.pdf.md) - [Structured JSON version](/-/media/files/publications/fiscal-monitor/2022/april/spanish/ch1execsum.pdf.json) --- ### Contexto y impactos inmediatos de la guerra y la pandemia - La incertidumbre relacionada con la pandemia de la COVID-19 dio paso a una nueva incertidumbre por la invasión de Rusia a Ucrania; la crisis suma pérdida de vidas, desplazamiento de refugiados y destrucción de infraestructura. - Al 10 de abril, más de 4,5 millones de refugiados habían huido de Ucrania desde el comienzo de la guerra. - El encarecimiento de los alimentos y de la energía atiza la inflación y exacerba riesgos de disturbios sociales. ### Efectos diferenciados por país y región - Los mercados emergentes y los países en desarrollo de bajo ingreso que son importadores netos de energía y alimentos sufrirán los efectos de los elevados precios internacionales, presionando el crecimiento y las finanzas públicas. - Algunos exportadores de materias primas, especialmente grandes exportadores de petróleo, recibirán ingresos públicos imprevistos significativos. - La pandemia tuvo efectos desiguales sobre pobreza e ingresos: se estima que 70 millones más de personas (en relación con la tendencia previa a la pandemia) se encontraron en situación de indigencia en 2021. - En países con respaldo fiscal grande, el nivel de pobreza fue estable o incluso disminuyó; en varias economías avanzadas y de mercados emergentes, los ingresos de los hogares crecieron o se mantuvieron estables en 2020 gracias al apoyo fiscal. - Entre Estados Unidos y la Unión Europea, los ahorros de los hogares aumentaron en USD 3½ billones en 2020–21. - En muchas economías en desarrollo, el respaldo fiscal no bastó para evitar la caída del ingreso de los hogares. ### Inflación, sorpresas inflacionarias y consecuencias fiscales - Las tasas de inflación superiores a las metas y las sorpresas inflacionarias (diferencia entre tasas efectivas y proyectadas) afectan de forma significativa los presupuestos públicos. - Las sorpresas inflacionarias recortaron la relación deuda pública/PIB en 2021 en: - 1,8 puntos porcentuales para las economías avanzadas. - 4,1 puntos porcentuales para las economías de mercados emergentes (excluida China). - Aunque las sorpresas inflacionarias pueden reducir déficits a corto plazo al aumentar la recaudación nominal más rápido que el gasto nominal, ese alivio suele ser pasajero. - Si las expectativas inflacionarias y la volatilidad de la inflación aumentan, los bonos públicos pierden atractivo y el costo del endeudamiento sube. ### Perspectivas fiscales y proyecciones de deuda - Los déficits están retrocediendo a escala mundial, pero se prevé que se mantendrán por encima de los niveles previos a la pandemia. - Proyecciones de deuda pública promedio: - Economías avanzadas: disminuirá a 113% del PIB para 2024. - Mercados emergentes: se prevé que aumentará y alcanzará 72% del PIB para 2024 (empujada principalmente por China). - Países en desarrollo de bajo ingreso: la deuda iría disminuyendo a 48% del PIB para 2024. - La deuda pública aumentaría más rápidamente en los exportadores de materias primas debido a shocks positivos en los términos de intercambio. - Las perspectivas están rodeadas de riesgos marcados, especialmente si el crecimiento económico defrauda o la dinámica de la inflación sigue sorprendiendo. ### Recomendaciones de política fiscal: enfoque general - Se requiere una política fiscal ágil y adaptada a las circunstancias dadas las fuertes incertidumbres y divergencias entre países. - Para países más golpeados por la guerra: la política fiscal deberá encarar la crisis humanitaria y los trastornos económicos. - Con aumento de inflación y tasas de interés, el apoyo fiscal debería centrarse en los más afectados y en ámbitos prioritarios. - Si la actividad económica se desmejora significativamente, ampliar el apoyo fiscal puede ser apropiado para países con margen de maniobra fiscal, evitando exacerbar desequilibrios entre oferta y demanda y presiones de precios. - Para países con menor exposición al conflicto y bancos centrales aumentando tasas, la política fiscal debería replegar el respaldo excepcional lanzado durante la pandemia, rumbo de la normalización. - En muchos mercados emergentes y países en desarrollo de bajo ingreso las disyuntivas son más espinosas: el aumento de la inflación y el endurecimiento de condiciones financieras requieren prudencia, aunque se necesite apoyo para los más afectados. ### Medidas frente al alza de precios de energía y alimentos - Gobiernos están tomando medidas para proteger economías del abrupto aumento de precios internacionales de energía y alimentos; estas pueden proteger a hogares vulnerables y preservar cohesión social, pero tienen costos fiscales elevados y consecuencias indeseables. - Recortes de impuestos o subsidios para limitar precios internos podrían: - Exacerbar desequilibrios globales entre oferta y demanda. - Redoblar la presión alcista sobre precios internacionales. - Provocar escasez de energía o alimentos. - Perjudicar más a países de bajo ingreso que importan energía y alimentos. - Muchas medidas activaron transferencias o subsidios generalizados con grandes costos fiscales. - Recomendación preferente: ofrecer apoyo focalizado, provisional y directo a los hogares vulnerables, permitiendo al mismo tiempo que se ajusten los precios internos. Esta estrategia: - Contendría las presiones fiscales frente a la creciente carga de la deuda. - Mantendría incentivos para que el sector privado amplíe la oferta de energía y alimentos. ### Política de mediano y largo plazo: transición energética y resiliencia - Las medidas inmediatas no deberían impedir atender problemas de larga data como el cambio climático. - Es urgente afianzar la resiliencia mediante inversión en seguridad sanitaria, alimentaria y energética de fuentes más limpias. - La transición a una matriz energética más diversa, limpia y renovable: - Garantizará la seguridad energética. - Facilitará la transición verde. - El aumento de los impuestos sobre el carbono en la mayor parte de los países contempla una implementación gradual que es mucho más pequeña y más predecible que los vaivenes recientes de los mercados energéticos. - Las respuestas de corto plazo a los elevados precios de la energía deberían evitar inversión en proyectos basados en combustibles fósiles de larga duración y con alta intensidad de capital. ### Cooperación internacional y apoyo multilateral - La cooperación internacional es crucial para: - Enfrentar consecuencias de la pandemia y perturbaciones energéticas y alimentarias. - Ayudar a los refugiados de la guerra. - Prevenir pandemias mediante preparación. - Mitigar el cambio climático. - Medidas unilaterales como la restricción de exportaciones de alimentos podrían agravar la crisis alimentaria. - Es crucial colaborar para despejar inquietudes sobre suministro de fertilizantes y productos alimentarios (por ejemplo, trigo) y apoyar a poblaciones vulnerables. - Cooperación en fiscalidad de empresas, transparencia e intercambio de información sobre tributación personal, y tarificación del carbono puede: - Movilizar ingresos fiscales para promover inversión necesaria. - Reducir la desigualdad. - Mejorar la percepción sobre la distribución de la carga tributaria. - El respaldo financiero y técnico para países en desarrollo de bajo ingreso está justificado. - En casos de deudas insostenibles que requieran reperfilamiento o reestructuración, un enfoque multilateral concertado que vaya más allá de la canalización de DEG es esencial. *Fondo Monetario Internacional | Abril de 2022* --- _Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/fiscal-monitor/2022/april/spanish/ch1execsum.pdf_