## Situation actuelle

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### Contexte et risques
- Après plus d’une décennie d’inflation modérée et de faibles taux d’intérêt, l’inflation et les taux d’intérêt ont grimpé dans de nombreux pays.
- La crainte d’une récession apparaît et les tensions géopolitiques se sont intensifiées alors que l’invasion de l’Ukraine par la Russie se prolonge (Perspectives de l’économie mondiale, octobre 2022).
- Les arbitrages de politique budgétaire sont de plus en plus difficiles, en particulier dans les pays très endettés qui ont épuisé leur marge de manœuvre budgétaire pour réagir à la pandémie de COVID-19.
- Les ménages peinent à faire face à la hausse des prix des denrées alimentaires et de l’énergie, ce qui augmente les risques de troubles sociaux.

### Un paysage en mutation qui pèse sur les budgets

### Évolution des déficits et de la dette
- En 2021 et 2022, les déficits budgétaires ont nettement diminué dans les pays avancés et les pays émergents, mais ils restent plus élevés qu’avant la pandémie dans toutes les catégories de revenus.
- Dans de nombreux pays exportateurs de pétrole, des excédents budgétaires apparaissent en raison de la hausse des recettes pétrolières.
- En Chine, le déficit devrait se creuser en 2022 alors que la croissance ralentit et l’inflation reste faible.
- Dans les pays en développement à faible revenu, le déficit moyen n’a pratiquement pas changé.
- La dette publique mondiale devrait représenter 91 % du PIB en 2022, soit environ 7,5 points de pourcentage de plus qu’avant la pandémie.
- La dette a reculé dans de nombreux pays en raison de la réduction des déficits, de la reprise économique et des chocs sur l’inflation.

### Pressions liées aux prix de l’alimentation et de l’énergie
- Les prix des produits alimentaires et énergétiques restent bien supérieurs à leur niveau d’avant la pandémie.
- L’indice des prix alimentaires de l’Organisation des Nations Unies pour l’alimentation et l’agriculture était en août 2022 supérieur de 45 % à celui de 2019.
- Les pays ont pris de nouvelles mesures (subventions aux prix, réductions d’impôts, transferts monétaires) pour aider les ménages.
- Dans la plupart des pays, le coût des mesures annoncées dépasse 0,5 % du PIB (sans compter les subventions existantes), en raison notamment de leur ciblage insuffisant.
- C’est pour les pays en développement à faible revenu que les coûts relatifs des nouvelles mesures liées à l’alimentation sont les plus élevés.

### Conditions financières et vulnérabilités
- Les conditions financières mondiales deviennent plus difficiles.
- De nombreux pays émergents et pays en développement à faible revenu ont connu une flambée des écarts de taux en 2022 : l’écart médian pour les pays en développement à faible revenu a augmenté de plus de 50 % au cours de l’année écoulée.
- Le ratio charges d’intérêt/PIB devrait s’accroître au cours des années à venir, même si la dette se stabilise.
- Si l’inflation devient plus instable, les coûts d’emprunt risquent de progresser davantage, les investisseurs exigeant une prime plus élevée sur la dette à long terme.
- Les recettes pourraient diminuer si la hausse des taux d’intérêt réduit les bénéfices des banques centrales et les dividendes correspondants versés aux États.
- Près de 60 % des pays dont le revenu est le plus faible sont déjà exposés à un risque élevé de surendettement ou sont en situation de surendettement, ce qui montre la nécessité de mettre en place un cadre commun solide pour alléger la dette.
- L’économie mondiale ralentit alors que les conditions de financement restent restrictives, rendant les arbitrages entre gestion de la demande, stabilisation de la dette, protection des populations vulnérables et investissements dans l’avenir plus difficiles.

### La politique budgétaire doit s’adapter

### Principes généraux
- Il est fondamental de définir un cadre stratégique à moyen terme cohérent adapté à l’après-pandémie.
- Compter sur des variations inattendues et répétées de l’inflation pour réduire la dette publique n’est pas une stratégie viable.
- Il est nécessaire de réduire les déficits, comme de nombreux pays avancés et pays émergents ont prévu de le faire, pour contribuer à s’attaquer à l’inflation et aux vulnérabilités liées à la dette.
- Un rééquilibrage budgétaire envoie un signal fort et peut réduire l’ampleur des hausses des taux directeurs nécessaires et maintenir le coût du service de la dette à un niveau inférieur.

### Mise en œuvre et priorisation
- De nombreux pays revoient leurs règles budgétaires afin d’ancrer leur stratégie économique.
- Un assainissement des finances publiques progressif et constant crée moins de perturbations qu’une contraction budgétaire brutale provoquée par une perte de confiance du marché.
- Il est essentiel de hiérarchiser les politiques et les programmes lorsque les budgets sont plus restreints.

### Recommandations opérationnelles
- Priorité à l’accès à des produits alimentaires à des prix abordables et à la protection des ménages à faible revenu contre la hausse de l’inflation.
- Éviter, de façon générale, les subventions généralisées ou la réglementation des prix qui sont coûteuses et inefficaces ; préférer des transferts monétaires temporaires et ciblés aux catégories les plus vulnérables.
- Laisser les prix s’adapter pour encourager les économies d’énergie et les investissements privés dans les sources d’énergie renouvelables.
- Préserver les investissements publics dans les domaines essentiels.
- Mobiliser des recettes supplémentaires et maîtriser la croissance d’autres dépenses, notamment les salaires de la fonction publique, pour contribuer à maîtriser les pressions globales sur les salaires et les prix.
- Dans les rares pays disposant d’une marge de manœuvre budgétaire et maîtrisant l’inflation, laisser pleinement jouer les stabilisateurs automatiques.

### Aider la population à rebondir

### Rôle des politiques publiques et leçons de la pandémie
- Les politiques publiques favorisent la résilience en aidant les ménages et les entreprises à surmonter l’adversité ou à s’y adapter.
- Les pays avancés ont pris des mesures budgétaires rapides et résolues au début de la pandémie, établissant les bases d’une reprise rapide, mais ces mesures ont aussi entraîné des coûts et des risques budgétaires.
- Les mesures budgétaires ont été plus variées dans les pays émergents et les pays en développement, dont beaucoup ont connu des difficultés financières durant toute la pandémie.
- Pour bâtir une société résiliente, il faut protéger les ménages et les entreprises contre de fortes baisses des revenus réels et de l’emploi, et agir dans des domaines liés : soins de santé, préparation aux pandémies, adaptation au changement climatique et égalité des chances.

### Dispositifs et priorités recommandés
- Systèmes de protection sociale :
  - Aident les individus à rebondir après chômage, maladie ou pauvreté.
  - Peuvent être élargis rapidement, souvent à l’aide des nouvelles technologies.
  - Doivent être facilement modulables et mieux ciblés pour limiter les dépenses inutiles.
  - Réduire la part du secteur informel améliore la protection en cas de crise.
- Dispositifs de maintien dans l’emploi :
  - Ont stabilisé les revenus et sont globalement bien ciblés.
  - Constituent un outil utile, aux côtés des compléments de revenus aux chômeurs.
- Mesures face à la hausse des prix alimentaires et énergétiques :
  - Éviter les subventions ou la réglementation des prix ; cibler l’aide sur les ménages à faible revenu via des filets sociaux.
  - Les pays sans filets solides peuvent élargir les programmes sociaux (repas scolaires, transports publics) ou accorder des remises forfaitaires sur les services d’utilité publique.
  - Dans les pays en développement à faible revenu, privilégier la sécurité alimentaire dans la limite de l’enveloppe budgétaire existante.
- Aide aux entreprises :
  - Limiter l’aide financière exceptionnelle aux situations de crises majeures dont les coûts externes sont évidents (par ex. risques de faillites généralisées).
  - Éviter les interventions publiques pour aider des entreprises viables sans gouvernance et capacités d’évaluation adéquates.
  - Pour les prêts directs et garanties publiques, insister sur la transparence, la quantification des risques, la bonne gouvernance et recourir au savoir-faire du secteur privé pour évaluer la viabilité des entreprises.

### Préparation et outils
- Élaborer des outils faciles à déployer et préparer des stratégies préétablies déclenchées par des éléments spécifiques (par ex. élargissement de l’assurance-chômage suite à baisses consécutives du taux d’emploi) dans les pays où les systèmes de protection sont bien développés et les indicateurs à haute fréquence fiables.
- Encourager le secteur privé à renforcer sa propre résilience via des assurances ou la formation des travailleurs pour réduire le besoin d’interventions publiques.

### Arbitrages macroéconomiques et coopération mondiale

### Arbitrages et marges de manœuvre
- Les autorités doivent progressivement constituer des marges de manœuvre budgétaires en temps normal (de préférence dans le cadre d’un cadre budgétaire à moyen terme) et préserver la viabilité de la dette et l’accès aux financements.
- Lorsque les pressions inflationnistes sont élevées, la politique budgétaire doit protéger les plus vulnérables tout en assurant un resserrement général pour éviter de faire peser une pression excessive sur la politique monétaire.
- Hiérarchiser les dépenses et augmenter les recettes sans nuire à la croissance demeure crucial, en particulier pour les pays à faible revenu confrontés à des chocs défavorables et à des objectifs de développement.

### Rôle de la coopération internationale
- Les mesures nationales doivent être complétées par une coopération mondiale pour favoriser la résilience.
- Des synergies mondiales ont été évidentes pour la préparation à la pandémie et le déploiement de vaccins.
- La coopération peut soutenir les investissements dans l’adaptation au changement climatique.
- Pour les pays émergents et pays en développement risquant une crise alimentaire qui disposent de ressources limitées, des efforts mondiaux plus importants peuvent assurer un financement d’urgence, une aide humanitaire et des échanges sans entrave.

*Résumé exécutif (version française) — voir la version anglaise du résumé pour les graphiques cités.*

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_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/fiscal-monitor/2022/october/french/execsum.pdf_