## Chapitre 1 : Sur la voie d’une normalisation des politiques ?

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### Contexte et principaux constats
- Trois ans après le début de la pandémie de COVID-19, la politique budgétaire retourne à la normale.
- Après une utilisation conjointe remarquable en 2020, les politiques monétaire et budgétaire se sont resserrées dans près des trois quarts des pays en 2022, dans un contexte d’inflation élevée et après expiration des mesures de dépenses liées à la pandémie.
- L’environnement a été très volatil : rebond rapide de l’activité après la récession, crise du coût de la vie, invasion de l’Ukraine par la Russie, et instabilité du secteur financier.
- Les progrès dans la réduction de la pauvreté ont été mis à mal, repoussant probablement l’objectif mondial d’éradication de l’extrême pauvreté au-delà de 2030.
- Les prix des denrées alimentaires en monnaies nationales restent élevés dans plusieurs pays, en partie à cause des dépréciations des taux de change.
- Au-delà de la nécessité immédiate de protéger les ménages les plus pauvres, des enjeux structurels demeurent : programme d’action pour le climat et vieillissement de la population.

### Évolution des finances publiques et chiffres clés
- En 2020, la dette publique a connu une envolée historique à près de 100 percent du PIB en raison de la contraction économique et de l’aide conséquente accordée par les États.
- Fin 2022, la dette mondiale s’élevait à environ 92 percent du PIB, toujours environ 8 points de pourcentage au-dessus du niveau de fin 2019.
- En 2022, la plupart des pays ont enregistré des recettes inattendues s’élevant à 3.1 percent du PIB en moyenne pour les pays avancés et à 2.5 percent dans les pays émergents et les pays en développement, avec des recettes exceptionnelles particulièrement importantes pour les pays exportateurs de pétrole.
- Dans certains cas, les ratios d’endettement ont chuté de plus de 10 points de pourcentage en un an, à mesure que le PIB nominal augmentait.
- La dynamique de la dette s’est détériorée dans les pays émergents et les pays en développement à faible revenu dont la part de la dette en devises étrangères est considérable, en raison de l’inflation accompagnée de dépréciation monétaire et d’une hausse des taux d’intérêt.
- 39 pays sont en situation de surendettement ou s’en approchent.
- Les recettes dans les pays à faible revenu restent insuffisantes, représentant 13.5 points de pourcentage du PIB de moins que dans les pays avancés.

### Perspectives à court terme et risques
- En 2023, les déficits budgétaires globaux devraient augmenter légèrement pour atteindre 5 percent du PIB en moyenne.
- Les pays font face à des charges d’intérêts et à des pressions plus élevées pour augmenter les dépenses publiques, notamment les salaires et les pensions, afin de rattraper l’inflation enregistrée précédemment.
- Les risques sont résolument orientés à la baisse (voir les éditions d’avril 2023 des Perspectives de l’économie mondiale et du Rapport sur la stabilité financière dans le monde).
- L’instabilité du secteur financier, si elle s’intensifie, pourrait exercer une pression sur le bilan du secteur public, les pouvoirs publics pouvant être amenés à intervenir.

### Recommandations de politique budgétaire et coordination
- Il est crucial que les politiques budgétaire et monétaire soient parfaitement en phase pour assurer la stabilité des prix et la stabilité financière tout en répondant aux incertitudes de l’environnement économique actuel.
- Une politique budgétaire plus stricte, tout en apportant un soutien ciblé aux catégories les plus vulnérables, devrait étayer les initiatives des autorités monétaires pour ramener l’inflation aux niveaux cibles.
- Les mesures devront être ajustées si les risques se concrétisent :
  - Si l’inflation s’avère plus tenace que prévu, les mesures devront être plus rigoureuses pendant plus longtemps.
  - En cas de tensions financières systémiques, la politique budgétaire devra peut-être entrer en jeu rapidement pour faciliter le processus de résolution et en minimiser les coûts, tout en atténuant l’aléa moral.
- Les principes de bonne gouvernance, appuyés par de solides procédures d’insolvabilité et de faillite, doivent être appliqués dans le processus décisionnel afin de protéger les fonds publics.
- Les États devraient laisser les stabilisateurs automatiques jouer leur rôle, en particulier lorsque l’inflation est maîtrisée et qu’ils disposent d’espace budgétaire.

### Perspectives à moyen terme et priorités structurelles
- À moyen terme, les déficits budgétaires devraient rester supérieurs aux niveaux d’avant la pandémie au cours des prochaines années.
- Le resserrement budgétaire progressif et modéré envisagé ne suffira pas à empêcher les ratios d’endettement public de repartir à la hausse sous l’effet du ralentissement de la croissance du PIB, en particulier dans certains grands pays avancés et pays émergents.
- Les paiements d’intérêts, en proportion des recettes, devraient à moyen terme rester plus élevés qu’avant la pandémie dans les pays émergents et les pays en développement à faible revenu.
- Les États devront placer la reconstitution de marges de manœuvre budgétaires plus haut dans leur liste de priorités et établir des cadres budgétaires réalistes qui :
  - tiennent compte des risques;
  - favorisent des politiques macroéconomiques cohérentes;
  - réduisent les facteurs de vulnérabilité de la dette au fil du temps;
  - dégagent des voies pour faire face aux chocs futurs.
- Il convient de redoubler d’efforts pour accroître la capacité fiscale dans les pays où les recettes sont insuffisantes.

### Actions internationales et transition énergétique
- La communauté internationale doit travailler à l’unisson pour trouver des solutions communes aux multiples défis à venir.
- Pour les pays les plus vulnérables, il est urgent de renforcer l’architecture financière internationale, notamment en travaillant à la résolution de la dette et à l’amélioration du dispositif mondial de sécurité financière.
- De nombreux pays à faible revenu ont besoin de nouvelles initiatives au niveau international pour s’attaquer aux vulnérabilités liées à la dette souveraine, en favorisant notamment l’allégement de la dette, afin qu’ils puissent avancer dans la réalisation des objectifs de développement durable.
- La récente crise énergétique a démontré l’urgence d’accélérer la transition vers les énergies renouvelables pour garantir la sécurité énergétique et atténuer le changement climatique.
- La coopération internationale sur la question énergétique, notamment sur les taxes carbone et les subventions, aiderait à atteindre les objectifs liés au climat et à éviter les tensions commerciales.

*Fonds monétaire international | Avril 2023*

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