## Resumen ejecutivo

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### Capítulo 1: Política fiscal en el gran año electoral

- Contexto y evolución reciente:
  - Tras una rápida reducción de los déficits fiscales y la deuda pública en 2021–2022, los agregados fiscales cambiaron de tendencia en 2023, interrumpiendo los avances hacia la normalización de la política.
  - Cuatro años después de que estallara la pandemia de COVID-19, los déficits fiscales y la deuda se sitúan por encima de las proyecciones previas a la pandemia.
  - Las tasas de interés más altas causaron un aumento de los gastos financieros; el gasto en prestaciones sociales, subsidios y transferencias se incrementó por la prórroga de medidas de apoyo y los shocks de precios de la energía.
  - Muchas economías introdujeron reducciones de impuestos y contribuciones sociales e incrementos del gasto (masa salarial, prestaciones sociales, política industrial).
  - El financiamiento disponible para la mayoría de las economías en desarrollo de ingreso bajo continuó escaseando.

- Perspectivas y riesgos:
  - Se prevé que, en conjunto, los déficits primarios se reducirán hasta 4,9% del PIB en 2024.
  - 2024 es el "gran año electoral": 88 economías o grupos económicos que acumulan más de la mitad de la población y el PIB mundiales han celebrado o celebrarán elecciones durante este año.
  - La política fiscal tiende a ser más flexible y las desviaciones, mayores, en años electorales.
  - La inflación ha ido disminuyendo, pero el ritmo de su descenso en el último tramo hasta la meta sigue siendo incierto.
  - La política de expansión fiscal y el aumento de la deuda, unidos al endurecimiento de la política monetaria, han contribuido al ascenso y mayor volatilidad de los rendimientos de la deuda pública a largo plazo en Estados Unidos, elevando riesgos globales por contagio de las tasas de interés.
  - La desaceleración del crecimiento y las turbulencias financieras en China podrían lastrar el crecimiento mundial y el comercio.
  - Los riesgos de refinanciamiento de la deuda continúan siendo altos para muchos países.

- Proyecciones de mediano plazo:
  - A mediano plazo, se proyecta que el déficit y la deuda permanezcan en niveles superiores a los previstos antes de la pandemia si se mantienen las políticas actuales.
  - Según las proyecciones, la deuda pública mundial se acercará a 99% del PIB para 2029, impulsada por China y Estados Unidos, donde, de mantenerse las políticas actuales, la deuda pública continuará creciendo y superará los máximos históricos.

- Recomendaciones de política fiscal:
  - Se requieren esfuerzos prolongados de consolidación fiscal para salvaguardar la sostenibilidad de las finanzas públicas y recuperar el margen de maniobra.
  - Poner fin inmediatamente a las medidas de apoyo de la era de las crisis.
  - Ofrecer resistencia al ciclo presupuestario político y a la presión para seguir incrementando el gasto en años electorales.
  - Adoptar reformas que contengan las crecientes presiones de gasto:
    - Reformar el régimen de prestaciones sociales en las economías avanzadas afectadas por el envejecimiento demográfico.
    - Mejorar la focalización y la eficiencia de las redes de protección social para apoyar a las poblaciones más vulnerables.
  - Acompasar los ingresos tributarios a la evolución del gasto; las economías de mercados emergentes y en desarrollo tienen margen para incrementar la recaudación modernizando sistemas tributarios, ampliando bases impositivas y mejorando capacidad institucional.
  - Implementar un marco fiscal creíble basado en riesgos para orientar la reconstrucción del margen de maniobra fiscal y reducir vulnerabilidades de la deuda.

- Cooperación internacional:
  - Una reforma más rápida de la arquitectura de reestructuración de la deuda a escala mundial, inclusive a través del Marco Común del G20 y la mejora de la red mundial de seguridad financiera, podría ayudar a las economías más vulnerables sobreendeudadas a restablecer la sostenibilidad de la deuda.
  - Es esencial continuar la colaboración técnica, en particular en la Mesa Redonda Mundial sobre la Deuda Soberana.
  - Iniciativas de mejora de la transparencia fiscal y de la deuda facilitarían la reestructuración.
  - La cooperación internacional en tributación internacional de sociedades y tarificación del carbono fomentará las inversiones necesarias y movilizará recursos.

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### Capítulo 2: Ampliar fronteras — Políticas fiscales para la innovación y la difusión de tecnologías

- Desafío y necesidad:
  - La innovación es un motor clave del crecimiento de la productividad, pero el aumento de la productividad ha disminuido en las dos últimas décadas y las perspectivas de crecimiento mundial a mediano plazo son débiles.
  - El ritmo de innovación está desequilibrado; la investigación aplicada domina y no genera amplia difusión de conocimientos.
  - La difusión de tecnologías digitales y de bajas emisiones de carbono se ha ralentizado, especialmente hacia países y empresas rezagadas.
  - Mejorar las perspectivas de crecimiento es esencial en un contexto de niveles elevados de deuda pública, envejecimiento, cambio climático y grandes diferencias entre países.

- Política industrial y orientación sectorial:
  - La política industrial dirigida a sectores específicos (por ejemplo, tecnologías "verdes" y IA) está resurgiendo, frecuentemente con elevado costo fiscal.
  - La política industrial de fomento de la innovación solo logra mejoras de productividad y bienestar en condiciones restrictivas:
    - Sectores objetivo deben generar beneficios sociales mensurables (reducción de emisiones, difusión de conocimientos).
    - La capacidad de ejecución debe ser sólida.
    - Riesgo de desviación de subsidios a actores con contactos políticos.
    - Políticas que discriminan empresas extranjeras pueden ser contraproducentes por la dependencia de importación de conocimiento y potenciales represalias.
  - La necesidad de subsidiar la innovación en IA no está clara; la IA ya ha madurado y está en fase de adopción comercial. Priorizar tecnologías que amplíen capacidades humanas y facilitar adopción de IA en sectores con mayores beneficios sociales.

- Combinación eficaz de políticas fiscales para innovación:
  - Se propone una combinación que incluya:
    - Financiamiento público para investigación básica.
    - Subvenciones para I+D dirigidas a empresas emergentes innovadoras.
    - Incentivos fiscales a la I+D para impulsar innovación aplicada en todas las empresas.
    - Colaboración público-privada estrecha para crear sinergias con menor costo fiscal.
  - Resultados cuantitativos del análisis:
    - Una combinación bien diseñada puede generar dividendos fiscales y de crecimiento sustanciales, elevando el PIB a largo plazo entre 3 y 4 dólares por cada dólar de costo fiscal.
    - Incrementar el apoyo a la I+D en 0,5 puntos porcentuales del PIB cada año (aproximadamente 50% del nivel actual en las economías de la OCDE) podría:
      - Elevar el PIB en hasta un 2%.
      - Reducir la relación deuda/PIB de una economía avanzada promedio en un horizonte de ocho años.
    - Nota: financiar la innovación puede ser problemático para países con limitaciones fiscales inmediatas.

  - Diseño y reparto de incentivos:
    - Repartir incentivos entre empresas y a lo largo del ciclo de vida de la innovación es crucial para minimizar costos fiscales y evitar la apropiación por grandes empresas consolidadas.
    - Un sistema tributario coherente y sencillo, con bases imponibles amplias y tasas bajas, y una evaluación sistemática son esenciales.
    - Políticas estructurales, de competencia, comerciales y financieras complementarias deben garantizar igualdad de condiciones y acceso adecuado al financiamiento para empresas innovadoras.

- Facilitación de la difusión y adopción tecnológica:
  - Los países alejados de la frontera tecnológica (principalmente mercados emergentes y en desarrollo) deben priorizar políticas que fomenten la difusión de tecnologías desarrolladas en otros países.
  - Inversión pública estratégica en capital humano e infraestructura (especialmente digital) facilita adopción de tecnologías transfronterizas.
    - Un aumento de 1% del gasto en educación puede traducirse en un avance de hasta 1,9% del PIB a mediano plazo en las economías emergentes y en desarrollo, en promedio, gracias al incremento de la difusión de tecnologías.
    - Mejorar la calidad de la infraestructura comercial y de transporte en un país de ingreso bajo promedio para reducir en una tercera parte la brecha con las economías de mercados emergentes podría elevar su PIB un 0,6% a mediano plazo.
  - La inversión y el financiamiento públicos son especialmente útiles para superar obstáculos a la difusión de tecnologías verdes, ya que muchas tecnologías necesarias para reducir emisiones ya existen.
  - Incentivos fiscales focalizados para actualizaciones tecnológicas (p. ej., créditos tributarios neutrales en la recaudación para empresas que invierten en tecnología de vanguardia) pueden acelerar la difusión de tecnologías verdes y digitales.

- Financiación y eficiencia del gasto:
  - Para financiar gasto prioritario y cosechar frutos en crecimiento, los países deben:
    - Mejorar eficiencia del gasto.
    - Modernizar sistemas tributarios.
    - Un impuesto al valor agregado de base amplia con un mecanismo de recaudación simplificado para el comercio de servicios facilita la difusión y puede contribuir a elevar el ingreso público.
    - Reducir incentivos fiscales ineficaces a empresas y atajar la elusión fiscal internacional de las multinacionales podría incrementar la recaudación tributaria en hasta un 1% del PIB en algunas economías en desarrollo.

- Cooperación internacional:
  - Mantener e intensificar la colaboración internacional es necesario para aprovechar el potencial de innovación mundial y acelerar la difusión.
  - Las economías más alejadas de la frontera tecnológica serían las más perjudicadas por políticas aislacionistas.
  - Coordinar políticas de innovación es fundamental para catalizar la difusión transfronteriza, aprovechar transformaciones verde y digital y expandir la frontera para todos.

*Fondo Monetario Internacional | Monitor Fiscal, abril de 2024 — Resumen ejecutivo.*

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