## 概要 ## Source details **Canonical URL:** [概要](https://www.imf.org/-/media/files/publications/fiscal-monitor/2025/chinese/execsum.pdf) ## Other formats - [Markdown version](/-/media/files/publications/fiscal-monitor/2025/chinese/execsum.pdf.md) - [Structured JSON version](/-/media/files/publications/fiscal-monitor/2025/chinese/execsum.pdf.json) --- ### 不确定性与全球财政前景 - 不确定性的上升和政策的变化，正在重塑经济和财政的前景。美国宣布的重大关税政策以及其他国家的反制措施正在加剧金融市场波动，恶化增长前景，并增加下行风险。 - 许多国家的通胀下行已经停滞，本就令人失望的增长预测又遭到了大幅下调（见2025年4月《世界经济展望》）；同时，金融动荡也对经济增长构成了巨大的下行风险（见2025年4月《全球金融稳定报告》）。 - 公共财政本已处于紧张状态，许多国家都面临着高企的债务。关税和经济政策面临巨大的不确定性，主要经济体的收益率上升，新兴市场的利差扩大，加之国防开支的增加（尤其是在欧洲）和充满挑战的外国援助形势，进一步加剧了全球财政前景的复杂性。 - 当前财政政策面临的权衡取舍包括：削减债务、建立应对不确定性的缓冲、兼顾支出压力。 ### 债务与风险评估（统计与情景） - 根据2025年4月《世界经济展望》的“参考点”预测，到2025年，全球公共债务与GDP之比预计将再增加2.8个百分点；而到本十年末，全球公共债务预计将接近GDP的100%，超过疫情高峰时的水平。 - 与2024年相比，预计2025年三分之一以上国家的债务都将增加。这些经济体合计占到全球GDP的75%左右，包括：中国、美国、澳大利亚、巴西、法国、德国、印度尼西亚、意大利、墨西哥、俄罗斯、沙特阿拉伯、南非和英国。 - 自2024年10月《财政监测报告》发布以来，财政前景面临的风险有所加剧。提前三年的全球在险债务（一个涵盖截至2024年底所有风险决定因素的指标）与GDP之比增加了2个百分点。 - 极端不利情景：到2027年，全球公共债务与GDP之比可能会飙升至117%左右，达到第二次世界大战以来的最高水平，较2027年预测高出约20个百分点。 - 关税提高和不确定性上升，可能通过减少财政收入和产出，使债务水平进一步上升。地缘经济不确定性加剧，可能推高支出（尤其是国防支出），从而进一步增加公共债务——在欧洲尤其如此。 - 美国的金融环境收紧、波动性上升，可能对新兴市场和发展中经济体产生溢出效应，导致融资成本上升、大宗商品价格下跌；有限的财政改善可能进一步加剧与利率上升相关的风险。 - 风险因素还包括：若利率高于预期，则可能挤占社会福利和公共投资等重要支出；外国援助的短缺会进一步加剧低收入发展中国家的融资风险；美国高位攀升的财政赤字、中国弱于预期的内需、不确定性的持续存在、以及生产率增速停滞不前，将进一步加剧财政风险。 ### 政策优先事项与建议 - 在这一充满不确定性和挑战的环境中，各国首要任务是整理本国的财政。大多数国家必须在可信的中期框架内开展渐进式的财政调整，以减少债务，并建立缓冲来应对巨大的不确定性。 - 调整应根据每个国家的具体环境、财政空间和整体经济状况进行，在减债速度与经济增长之间取得平衡。 - 财政空间有限的国家应优先考虑公共支出，并让自动稳定器能够充分运行。 - 财政上具有回旋余地，同时面临巨大支出压力和公共投资需求的国家（如德国），可在明确的中期财政框架内利用这部分财政空间。 - 美国必须进行大规模的财政调整，才能推动公共债务明确步入下降路径，为此需要建立社会共识来解决当前的财政失衡问题。 - 更广泛而言，人口老龄化的发达经济体应： - 重新调整支出重点， - 推进养老金和医疗改革， - 取消低效的税收优惠，并 - 扩大税基。 - 对中国而言，预算内财政扩张应能为经济提供支撑并减少经常账户顺差。 - 在关税上升、不确定性异常高企的背景下，有必要提供一些额外的财政支持。 - 考虑到融资方面的挑战，低收入发展中国家应坚持按计划进行财政调整。 - 许多新兴市场和发展中经济体的关键优先事项包括通过税收改革实现合理的支出并增加收入、扩大税基，以及加强收入征管。 ### 公共财政管理与改革实施 - 建立中期框架和现代化的公共财政管理体系，应能有效锚定调整路径并减少财政政策的不确定性。 - 面临新增支出需求（尤其是国防支出需求）的国家必须展现坚定承诺，在确保透明度的同时维护本国财政规则的完整性。 - 永久性地增加投资和国防领域的财政支出，必须同时： - 提高支出效率， - 强化采购体系，并 - 改进多年期财政规划和宏观经济预测， 从而确保能切实评估支出增加对经济增长和财政状况的影响。 - 新增支出应辅以可信且详细的融资计划，说明其融资方式。 - 对陷入债务困境的国家，各方必须及时开展重组并开展协调行动为其提供优惠融资——尤其是对低收入发展中国家。开展国际合作协调以提供优惠融资是防止不当的财政紧缩、减少民众疾苦、延续这些国家发展工作的关键所在。 ### 应对金融与贸易冲击的财政工具与社会接受度 - 近期金融市场的波动凸显了做好准备应对严重经济扰动的必要性。在金融动荡时期，财政政策可以通过直接贷款、担保和股权注入等形式，在支持央行方面发挥关键作用，助于减缓去杠杆并恢复信心。 - 如有必要，政府应及时向受重大贸易冲击影响的企业和社区提供临时性的定向支持，同时确保透明度并谨慎管理成本。 - 若贸易扰动演变为长期性问题，则需实施积极的劳动力市场政策以及开展技能再培训，且以财政政策促进这一转型。 - 归根结底，当局必须维持财政纪律，否则财政政策就有可能从稳定之本变为动荡之源。 - 推进财政和结构性改革，对于重新推动中期经济增长、缓解增长与债务可持续性之间的权衡关系至关重要。精心设计的税收和支出改革可以促进就业和投资，提高支出效率（尤其在医疗、教育和基础设施方面），从而提高经济体的生产能力。 - 第二章研究影响重大支出（能源补贴和养老金）改革的社会接受度，关键结论包括： - 主要利益相关方（包括家庭、工会、民间社会组织、私人部门机构和反对派团体）对改革的态度在改革推进中发挥着至关重要的作用； - 改革的设计攸关改革的接受度与成败； - 争取家庭、民间社会组织、工会和反对派团体的支持，是推进重大改革措施的关键； - 改革设计、选择时机、推出配套措施（尤其是减轻对受影响群体冲击的措施）对加强公众支持至关重要； - 在宏观经济面临挑战的环境中，可能需要采取规模更大的前置式措施来稳定经济并争取公众支持； - 加强治理、增进信任、推出配套的社会转移支付以及实施有效的沟通策略，对于提升改革的接受度尤为重要； - 人们对改革的拥有感以及政府的政治承诺，是建立共识、增强改革可信度的关键所在。 *国际货币基金组织 | 2025年4月* --- _Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/fiscal-monitor/2025/chinese/execsum.pdf_