## مستجدات الأسواق المالية

## Source details

**Canonical URL:** [مستجدات الأسواق المالية](https://www.imf.org/-/media/files/publications/fmu/0707a.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/fmu/0707a.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/fmu/0707a.pdf.json)

---

### ملخص عام
- التقرير: تقرير الاستقرار المالي العالمي (إبريل٢٠٠٧).
- الاتجاه العام: تَطوَّرت أوضاع المخاطر التي تواجه الاستقرار المالي العالمي نحو ما يُتوقع أن يكون أقرب عدد من المستجدات المصاحبة لارتفاع مخاطر الائتمان في الأسواق المالية.

### تطورات مخاطر الائتمان والقطاع العقاري
- ارتفاع مخاطر الائتمان في سوق الائتمان يبرز كخطرٍ مركزي رغم استمرار قوة الدعم الكلي للاقتصاد العالمي.
- الولايات المتحدة: زيادة الصعوبات في سوق التمويل العقاري، ولا سيما في القروض التمويلية وسوق تمويل أصحاب الجدارة الائتمانية المنخفضة.
- استمرت حالات التأخر في السداد والتعثر خصوصا بالنسبة لقروض الرهن العقاري في عام ٢٠٠٦.
- صعود أسعار الفائدة أدى إلى تحويل القروض العقارية ذات الفائدة المتغيرة إلى ارتفاع في معدلات التعثر.
- نشاط رفع الحصص لشراء الأصول (leverage) في سوق القروض التمويلية أدى إلى تفاقم آثار ضعف الانضباط الائتماني السابق.

### أدوات وميزات السوق المرتبطة بالمخاطر
- تزايد انتشار المنتجات المالية المرتبطة بالتمويل العقاري منخفض الجدارة الائتمانية والمنتجات من نفس الفئة.
- اتساع فروق أسعار الفائدة كمؤشر على تعرض قطاعات واسعة لهذه المخاطر.
- ظهور صعوبات تحوطية في الصناديق التي تتعامل مع هذه الأوراق المالية المالية.
- الطلب الضخم على صفقات تمويل شراء الحصص (leveraged buyouts) والتمويل المرتبط بها يضع ضغوطا على البنوك المؤدية لأنشطة الاكتتاب والتمويل وضمان الاكتتاب.

### أوضاع الأسواق الناشئة والتمويل الأجنبي
- على الرغم من التحسن في الأساسيات الاقتصادية لبعض البلدان الناشئة والأسواق المحلية الصاعدة لرأس المال، لا تزال جوانب الضعف قائمة في بعض البلدان.
- اللجوء المتزايد للبنوك والشركات في بعض البلدان إلى الاقتراض بالعملات الأجنبية أدى إلى تفاقم مخاطر النقد الأجنبي.
- تسارع الاقتراض الخارجي بمعدل بالغ ساهم في تفاقم المخاطر الخارجية لتلك البلدان.

### تقييم المخاطر والآفاق القريبة
- خلاصة القول: المخاطر المتزايدة في الائتمان وأسواق المنتجات الائتمانية قد تؤدي إلى فترة متقلبة في المقبل من الفترة.
- التقييم الحالي: المخاطر قائمة لكنها، حتى الآن، قيد السيطرة إلى حد كبير.
- تصحيحات سعرية مركزة حدثت مؤخرا في أسواق سندات أصحاب الجدارة الائتمانية المنخفضة، وسندات الشركات والتمويلية، ما أشار إلى تمييز السوق على أساس قوة الأساسيات الاقتصادية.

### توصيات وسياسات مساندة
- تعزيز الانضباط الائتماني في أسواق الائتمان، مع إيلاء أهمية خاصة للأسواق التمويلية والإقراض المهيكل.
- اعتماد تمييز الأسواق على أساس قوة الأساسيات الاقتصادية وقدرة المشاركين في السوق على الامتثال للالتزامات خلال الفترة الجارية.
- مراقبة المخاطر الناشئة في منتجات التمويل العقاري منخفض الجدارة الائتمانية والآثار التحوطية على الصناديق والمؤسسات الممولة.

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/fmu/0707a.pdf_