## ГЛАВА 2. РИСКИ СНИЖЕНИЯ ЦЕН НА ЖИЛЬЕ

## Source details

**Canonical URL:** [ГЛАВА 2. РИСКИ СНИЖЕНИЯ ЦЕН НА ЖИЛЬЕ](https://www.imf.org/-/media/files/publications/gfsr/2019/april/russian/ch2sum.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/gfsr/2019/april/russian/ch2sum.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/gfsr/2019/april/russian/ch2sum.pdf.json)

---

### Основные выводы
- Значительные падения цен на жилье могут оказать неблагоприятное воздействие на макроэкономические показатели и финансовую стабильность, как это наблюдалось во время глобального финансового кризиса 2008 года и других прошлых эпизодов.  
- Жилье выполняет многочисленные функции для населения, малых фирм и финансовых посредников: потребительское благо, долгосрочные инвестиции, средство сбережения и залоговое обеспечение.  
- Быстрое повышение цен на жилье во многих странах вызывает озабоченность относительно возможности их снижения и его потенциальных последствий.  
- Показатель рисков ухудшения будущего роста цен на жилье помогает прогнозировать риски ухудшения роста ВВП намного лучше, чем другие, более простые показатели дисбалансов цен на жилье, и дополняет модели раннего предупреждения о наступлении финансовых кризисов.  
- Оценки показывают, что риски снижения цен на жилье значительно изменились со времени глобального финансового кризиса: большинство стран, имевших более высокие риски в конце 2007 года, сегодня сталкиваются с более низкими рисками, но во многих странах с развитой экономикой и странах с формирующимся рынком цены на жилье по-прежнему подвержены риску.

### Измерения, выборка и горизонты
- Выборка: 32 стран с развитой экономикой, стран с формирующимся рынком и крупных городов.  
- Горизонт прогнозирования рисков: до трех лет.  
- Показатель риска для цен на жилье использован для оценки вероятности ухудшения роста цен на жилье и для прогнозирования влияния на рост ВВП.

### Взаимосвязь мер экономической политики и рисков цен на жилье
- Ужесточение макропруденциальной политики связано с уменьшением рисков снижения цен на жилье.  
- В особенности эффективны меры, направленные на укрепление устойчивости заемщиков, такие как:
  - лимиты предельного размера отношения суммы кредита к стоимости залога;  
  - лимиты отношения суммы обслуживания долга к размеру дохода.  
- Денежно-кредитная политика влияет на риски через финансовые условия; дополнительно делается вывод о том, что непредвиденное снижение директивной ставки связано с меньшими рисками снижения цен на жилье, но только в краткосрочном плане в странах с развитой экономикой.  
- Взаимосвязь с мерами контроля за операциями с капиталом является более тонкой; некоторые результаты свидетельствуют о временной ассоциации между ужесточением этих мер и уменьшением рисков ухудшения в странах с развитой экономикой.

### Практические рекомендации для директивных органов
- Помимо создания резервов для банков и предотвращения чрезмерного заимствования населением, директивные органы, отвечающие за финансовую стабильность, могут использовать оценки риска для цен на жилье, чтобы:
  - дополнить другие отслеживаемые индикаторы уязвимости рынка жилья;  
  - ориентировать меры макропруденциальной политики на формирование резервов и снижение факторов уязвимости.  
- Риски снижения цен на жилье могут также обеспечить значимую информацию для разработчиков денежно-кредитной политики при формировании мнения относительно рисков ухудшения для экономических и инфляционных прогнозов.

*4 апреля 2019 года — ДОКЛАД ПО ВОПРОСАМ ГЛОБАЛЬНОЙ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ, АПРЕЛЬ 2019 ГОДА — МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ ФОНД*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/gfsr/2019/april/russian/ch2sum.pdf_