## 2

## Source details

**Canonical URL:** [2](https://www.imf.org/-/media/files/publications/gfsr/2021/october/arabic/ch2execsum.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/gfsr/2021/october/arabic/ch2execsum.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/gfsr/2021/october/arabic/ch2execsum.pdf.json)

---

### نظرة عامة على المنظومة البيئية للأصول المشفّرة
- تقدم المنظومة البيئية للأصول المشفّرة عالما جديدا مثيرا من الفرص من أجل تحويل القيمة على نحو يتسم بالسرعة وانخفاض التكلفة.
- تتيح هذه المنظومة للناس مجالا أكبر للحصول على الخدمات المالية المبتكرة، وتمكن الوصول الى الخدمات المصرفية لأنحاء العالم التي لم تكن تتعامل مع الجهاز المصرفي.

### مخاطر وتحديات عامة
- تصاحب الفرص تحديات تتعلق بمجموعة واسعة من القضايا.
- أدى النمو السريع لهذه المنظومة البيئية بدخول كيانات جديدة، بعضھا ذات أُطر ضعيفة على صعيد التشغيل وإدارة المخاطر السيبرانية والحوكمة.
- باتت مخاطر حماية المستثمرين أكثر أهمية وإثارة للقلق في ظل معاملات الأصول المشفّرة والتمويل اللامركزي.
- يؤدي حجب هوية المتعاملين في الأصول المشفرة ومحدودية المعايير العالمية بشأنها إلى خلق ثغرات كبيرة في البيانات المتاحة للأجهزة التنظيمية ويفرض مخاطر تهدد النزاهة المالية.

### عملات رقمية مستقرة (stablecoins)
- قد يكون مصطلح "العملات الرقمية المستقرة" مصطلحا لا يصف بدقة الفروق بين أنواع الضمانات المساندة لها ودرجة جودتها الائتمانية، وكذلك الآليات المستخدمة لتحقيق استقرارها السعرى.
- تخضع العملات الرقمية المستقرة لقواعد تنظيمية شديدة التباين عبر مناطق الاختصاص المختلفة، مما يبعث على القلق بشأن الثغرات التنظيمية، وعدم الاتساق في المعاملة التنظيمية، ومراجحة القواعد التنظيمية.

### انعكاسات خاصة بالأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية
- في الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية، قد يتسبب استحداث الأصول المشفرة والعملات الرقمية المستقرة في تعسر مخاطر الدولرة وتآكل فعالية قيود الصرف القائمة والتدابير المطبقة لإدارة ضوابط رأس المال.
- من المحتمل أن تؤدي زيادة تداول الأصول المشفرة من جانب المستخدمين في الأسواق الصاعدة إلى إحداث اضطرابات في تدفقات رأس المال.
- يمكن أيضا أن تتسبب هجرة نشاط "التنقيب" عن العملات المشفرة إلى اقتصادات الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية في انعكاسات خطيرة على تدفقات رأس المال وكذلك على استهلاك الطاقة.

### توصيات سياساتية
- ينبغي لصناع السياسات إيلاء أولوية لتطبيق المعايير العالمية للأصول المشفرة وتعزيز قدرتها على مراقبة المنظومة البيئية لهذه الأصول عن طريق معالجة ثغرات البيانات.
- مع تنامي دور العملات الرقمية المستقرة، ينبغي أن تصبح القواعد التنظيمية متناسبة مع مستوى المخاطر التي تفرضها والوظائف الاقتصادية التي تخدمها.
- ينبغي لاقتصادات الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية التي تواجه مخاطر الدولرة أن تولي أولوية لتعزيز السياسات الكلية والنظر في مزايا إصدار عملات رقمية من البنوك المركزية.

*المصدر: ch2execsum*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/gfsr/2021/october/arabic/ch2execsum.pdf_