## L’écosystème des cryptoactifs : enjeux pour la stabilité financière - Résumé

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### Opportunités et défis généraux
- Offre de nouvelles possibilités pour transférer de la valeur rapidement et à moindre frais.
- Facilite l’accès des individus à des services financiers innovants.
- Rend ces services accessibles à des parties du monde jusqu’ici non bancarisées.
- Ces possibilités s’accompagnent de défis à de multiples niveaux.

### Risques liés aux acteurs et aux technologies
- Croissance rapide de l’écosystème accompagnée de l’apparition de nouvelles entités, dont certaines sont dépourvues de cadres de référence suffisants en matière :
  - d’aspects opérationnels,
  - de gestion des cyber-risques,
  - de gouvernance.
- Les cryptoactifs et la finance décentralisée sont porteurs de risques considérables pour la protection des investisseurs.
- Caractère anonyme des cryptoactifs et manque de normes internationales créent des déficits de données importants pour les autorités de réglementation et risquent de compromettre l’intégrité financière.

### Particularités et risques des « cryptomonnaies stables »
- Le terme « cryptomonnaie stable » peut s’avérer trompeur, compte tenu :
  - de la nature et de la qualité de crédit de leurs garanties,
  - des mécanismes de stabilisation de leurs prix.
- La réglementation des cryptomonnaies stables varie considérablement d’un pays à l’autre, suscitant :
  - des lacunes réglementaires,
  - des incohérences dans le traitement réglementaire,
  - des possibilités d’arbitrage réglementaire.

### Implications pour les pays émergents et en développement
- Dans les pays émergents et les pays en développement, l’avènement des cryptoactifs et des cryptomonnaies stables pourrait :
  - accélérer le risque de dollarisation,
  - nuire à l’efficacité des mesures de restriction de change et de contrôle des mouvements de capitaux en vigueur.
- L’augmentation du volume des cryptoactifs négociés par les utilisateurs des pays émergents pourrait entraîner une déstabilisation des flux de capitaux.
- Un déplacement des activités de « minage » vers les pays émergents et les pays en développement peut avoir de sérieuses implications pour :
  - les flux de capitaux,
  - la consommation énergétique.

### Recommandations et priorités politiques
- Accorder la priorité à la mise en application de normes mondiales en matière de cryptoactifs.
- Combler les déficits de données pour mieux surveiller l’écosystème des cryptoactifs.
- Compte tenu du rôle grandissant des cryptomonnaies stables, leur réglementation doit être proportionnelle :
  - aux risques qu’elles représentent,
  - aux fonctions économiques qu’elles remplissent.
- Les pays émergents et les pays en développement confrontés à des risques de dollarisation devraient :
  - renforcer en priorité leurs politiques macroéconomiques,
  - prendre en considération les avantages de l’émission de monnaies numériques de banque centrale.

*Source : ch2execsum*

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