## Быстрый рост финансовых технологий: факторы уязвимости и проблемы для финансовой стабильности

## Source details

**Canonical URL:** [Быстрый рост финансовых технологий: факторы уязвимости и проблемы для финансовой стабильности](https://www.imf.org/-/media/files/publications/gfsr/2022/april/russian/ch3execsum.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/gfsr/2022/april/russian/ch3execsum.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/gfsr/2022/april/russian/ch3execsum.pdf.json)

---

### Основные выводы
- Финтех — технологические инновации в финансовой деятельности — может снизить транзакционные издержки, повысить эффективность и уровень конкуренции и расширить доступ к финансовым услугам.
- Быстрый рост финансовых компаний («финтехов») связан с факторами уязвимости, и их быстрое превращение в рискованные сегменты бизнеса, наряду с недостаточным регулированием, может повлечь за собой системные риски и потенциальные последствия для финансовой стабильности.
- Необходимы меры политики, пропорционально нацеленные как на отрасль «финтех», так и на сложившиеся сегменты рынка.

### Примеры и ключевые факторы уязвимости
- Три практических примера компаний «финтех», оказывающих базовые банковские услуги, освещены в главе:
  - Пример 1 — цифровые банки («необанки»):
    - 1) повышенный уровень рисков при выдаче розничных кредитов без формирования достаточных резервов и занижение оценки кредитного риска;
    - 2) повышенный уровень принятия рисков, связанных с портфелем ценных бумаг;
    - 3) несовершенный подход к управлению ликвидностью.
    - Компании «финтех» не только сами принимают на себя риски, но и оказывают давление на традиционные банки.
  - Пример 2 — рынки ипотеки в США:
    - конкурентное давление компаний «финтех» существенно негативно влияет на рентабельность конкурирующих банков.
  - Пример 3 — новый вид финансового посредничества на основе криптоактивов (DeFi):
    - DeFi вывел инновации на новый уровень и в последние два года переживает стремительный рост.
    - Доля рынка DeFi все еще относительно мала, но отсутствие регулирования представляет рыночный риск, риск ликвидности и киберугрозу в условиях правовой неопределенности.
    - Усиление связи между отраслью DeFi и традиционными финансовыми посредниками зафиксировано в третьем примере.

### Риски, связанные с DeFi и криптоактивами
- DeFi потенциально способен обеспечить более высокие показатели эффективности и возможности для инвестиций.
- Основные риски:
  - отсутствие централизованных органов, регламентирующих деятельность DeFi, препятствует действенному регулированию и надзору;
  - правовая неопределенность усугубляет рыночные, ликвидностные и киберриски;
  - связанные элементы экосистемы криптоактивов (например, эмитенты стейблкойнов и централизованные биржи) поддерживают деятельность DeFi и являются потенциальными точками воздействия для регуляторов.

### Политические рекомендации
- К необанкам следует предъявлять более строгие требования в части капитала, ликвидности и управления операционными рисками соразмерно их рискам.
- Органам пруденциального надзора, возможно, потребуется сосредоточить внимание на финансовом состоянии менее технологически развитых банков, поскольку их действующие бизнес-модели могут оказаться менее устойчивыми в долгосрочной перспективе.
- Регулирование следует сосредоточить на элементах экосистемы криптоактивов, поддерживающих деятельность DeFi, таких как эмитенты стейблкойнов и централизованные биржи.
- Официальным органам следует поощрять платформы DeFi к участию в надежных системах управления, включая отраслевые своды правил и надзор со стороны саморегулируемых организаций; такие структуры могли бы стать эффективным механизмом для обеспечения регуляторного надзора.

*Полный текст доклада на английском языке: https://www.imf.org/en/Publications/GFSR/Issues/2022/04/19/global-financial-stability-report-april-2022*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/gfsr/2022/april/russian/ch3execsum.pdf_