## CAPÍTULO 3

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### Resumen general
- Tema central: El rápido crecimiento de las tecnofinanzas —innovaciones tecnológicas en el ámbito de las actividades financieras— y las vulnerabilidades e implicaciones para la estabilidad financiera derivadas del rápido crecimiento de las empresas tecnofinancieras.
- Efectos potenciales: reducción de costos y fricciones, incremento de la eficiencia y la competencia, y ampliación del acceso a los servicios financieros.
- Riesgo sistémico: La veloz expansión en segmentos de riesgo, pero sin una regulación adecuada, puede dar lugar a riesgos sistémicos y posibles implicaciones para la estabilidad financiera.

### Estudios de caso analizados
- Neobancos (bancos digitales) que brindan servicios bancarios básicos.
- Mercados hipotecarios en Estados Unidos, analizando la presión competitiva de las empresas tecnofinancieras sobre la rentabilidad de los bancos tradicionales.
- Finanzas descentralizadas (DeFi) —intermediación financiera basada en criptoactivos— y su creciente interconexión con intermediarios financieros tradicionales.

### Vulnerabilidades detectadas (neobancos)
- Asunción de mayores riesgos en la concesión de préstamos minoristas sin una debida constitución de provisiones y con infravaloración del riesgo de crédito.
- Asunción de mayores riesgos en las carteras de títulos-valores.
- Marco inadecuado para la gestión de la liquidez.

### Impacto competitivo sobre bancos tradicionales
- Evidencia de un considerable efecto negativo de la presión competitiva de las empresas tecnofinancieras sobre la rentabilidad de los bancos rivales, ilustrado en el estudio de caso sobre los mercados hipotecarios en Estados Unidos.
- Implicación prudencial: la supervisión podría necesitar enfocarse en la salud de los bancos menos avanzados tecnológicamente, dado que sus actuales modelos de negocios pueden ser menos sostenibles a largo plazo.

### Riesgos y características de las DeFi
- Crecimiento extraordinario en los últimos dos años de una forma de intermediación financiera basada en criptoactivos conocida como finanzas descentralizadas (DeFi).
- Potenciales beneficios: aumento posible de la eficiencia y de las oportunidades de inversión.
- Principales riesgos: riesgo de mercado, riesgo de liquidez y riesgo cibernético, en un contexto de incertidumbre jurídica.
- Interconexión creciente: las DeFi están cada vez más interconectadas con intermediarios financieros tradicionales, aunque su tamaño en el mercado aún es relativamente pequeño.
- Obstáculo regulatorio: la falta de entidades centralizadas que gestionen las DeFi dificulta una regulación y supervisión eficaz.

### Recomendaciones de política
- Enfoque proporcional: se necesitan políticas proporcionadas que consideren tanto a las empresas tecnofinancieras como a las tradicionales.
- Neobancos: adoptar requisitos más estrictos de gestión de los riesgos de capital, liquidez y operaciones, acordes con la intensidad de tales riesgos.
- Entidades tradicionales: reforzar la supervisión prudencial con foco en bancos menos avanzados tecnológicamente para evaluar la sostenibilidad de sus modelos de negocio.
- DeFi y ecosistema de criptoactivos: centrar la regulación en los elementos que posibilitan las DeFi, tales como emisores de monedas estables y plataformas de intercambio centralizado.
- Gobernanza y autoregulación: procurar que las plataformas de DeFi estén sujetas a regímenes robustos de gestión de gobierno, incluyendo códigos industriales y pertenencia al ámbito de las organizaciones autorreguladas, como medio eficaz para la supervisión reglamentaria.

*Informe sobre la estabilidad financiera mundial — FMI | Abril de 2022*

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