## Глава 2 — Небанковские финансовые посредники: факторы уязвимости в условиях ужесточения финансовых условий

## Source details

**Canonical URL:** [Глава 2 — Небанковские финансовые посредники: факторы уязвимости в условиях ужесточения финансовых условий](https://www.imf.org/-/media/files/publications/gfsr/2023/april/russian/ch2execsum.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/gfsr/2023/april/russian/ch2execsum.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/gfsr/2023/april/russian/ch2execsum.pdf.json)

---

### Обзор
- Небанковские финансовые посредники (НБФП) повышают доступность кредитования и поддерживают экономический рост.
- В условиях низких процентных ставок уязвимость НБФП могла возрасти; при текущей высокой инфляции и ужесточении финансовой конъюнктуры центральные банки сталкиваются с трудным выбором между снижением рисков для финансовой стабильности и достижением целей стабильности цен.
- В период напряженности возможна необходимость прямого доступа НБФП к ликвидности центрального банка, при этом критически важны надлежащие защитные механизмы.

### Факторы уязвимости НБФП
- Напряженность в секторе НБФП обычно возникает при сочетании:
  - повышенной доли заемных средств,
  - несоответствий ликвидности,
  - высоких уровней взаимосвязанности.
- Последствия таких напряжений могут распространяться на страны с формирующимся рынком.

### Приоритеты регулирования и надзора
- В качестве первой линии защиты крайне важны полноценные контроль, регулирование и надзор за НБФП.
- Приоритетные задачи:
  - ликвидация пробелов в основных данных;
  - поощрение деятельности НБФП по управлению рисками;
  - введение необходимого регулирования;
  - усиление надзора.
- При наличии этих элементов потребность в мерах со стороны центральных банков сократится или ограничится рисками для финансовой стабильности, снижая моральный риск.

### Интервенции центральных банков — цели и принципы
- Интервенции должны решать проблемы ликвидности, а не платежеспособности, и не должны противоречить курсу денежно-кредитной политики, особенно в период ужесточения.
- Четкость коммуникации крайне важна, чтобы избежать представления о противоречивых целях (например, покупка активов для восстановления стабильности при одновременном количественном ужесточении).
- В объявлениях о поддержке ликвидности следует четко разъяснять цель обеспечения финансовой стабильности и параметры программы.
- Координация между центральным банком и органами регулирования финансового сектора важна для выявления рисков, антикризисного управления и оценки недостатков надзора и регулирования.

### Типы поддержки ликвидности со стороны центральных банков
- Поддержка включает три основных типа:
  1. Дискреционные операции в масштабах всего рынка:
     - должны быть временными;
     - направлены на сегменты сектора НБФП, где дальнейшие нарушения и сокращение финансового посредничества могут негативно повлиять на финансовую стабильность;
     - цель — восстановление функционирования рынка при ограничении морального риска;
     - сроки операций имеют важнейшее значение — следует использовать систему, основанную на принципе «свободы действий в рамках ограничений»;
     - параметры на основе данных служат триггером для потенциальных интервенций (что является ограничением), при этом решение о проведении интервенций остается на усмотрение директивных органов.
  2. Доступ к кредитным механизмам постоянного действия:
     - может предоставляться в целях сокращения вторичных эффектов для финансовой системы;
     - планка для получения такого доступа должна быть очень высокой во избежание морального риска;
     - доступ не следует предоставлять при отсутствии надлежащего режима регулирования и надзора за различными видами НБФП (некоторые из них могут не отвечать установленным критериям доступа).
  3. Участие центральных банков как кредиторов последней инстанции:
     - может быть необходимо, если системно значимый НБФП окажется в критической ситуации;
     - кредитование должно осуществляться на усмотрение центрального банка, по штрафной ставке, быть полностью обеспеченным и сопровождаться усиленным надзором;
     - следует установить четкие сроки восстановления ликвидности организации.

### Рекомендации и ключевые выводы
- Укрепить контроль, регулирование и надзор за НБФП как первую линию защиты.
- Заполнить пробелы в данных о НБФП.
- Поощрять лучшие практики управления рисками в секторе НБФП.
- Разрабатывать меры центральных банков для поддержки ликвидности так, чтобы они:
  - решали именно проблемы ликвидности, а не платежеспособности;
  - не противоречили денежно-кредитной политике;
  - минимизировали моральный риск;
  - сопровождались четкой коммуникацией и координацией с органами регулирования.

*Источник: https://www.imf.org/en/Publications/GFSR/Issues/2023/04/11/global-financial-stability-report-april-2023*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/gfsr/2023/april/russian/ch2execsum.pdf_