## Глава 3

## Source details

**Canonical URL:** [Глава 3](https://www.imf.org/-/media/files/publications/gfsr/2023/april/russian/ch3execsum.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/gfsr/2023/april/russian/ch3execsum.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/gfsr/2023/april/russian/ch3execsum.pdf.json)

---

### Основные выводы: влияние геополитической и финансовой фрагментации
- Повышение геополитической напряженности между крупнейшими странами усилило опасения по поводу глобальной экономической и финансовой фрагментации.
- Финансовая фрагментация, вызванная геополитической напряженностью, может существенно повлиять на распределение капитала между странами, международные платежные системы и цены на активы.
- Геополитическая напряженность рассматривается как различие в курсе внешней политики стран-инвесторов и получателей средств и значительно влияет на трансграничную структуру портфельных и банковских активов.
- В целом страны-инвесторы выделяют меньше капитала странам-получателям с менее схожим курсом внешней политики.
- Эмпирическое исследование показывает, что повышение геополитической напряженности между странами-инвесторами и странами-получателями на одно стандартное отклонение (эквивалентное различиям в практике голосования США и Китая в Организации Объединенных Наций с 2016 года) может привести к сокращению двусторонних трансграничных портфельных и банковских активов примерно на 15 процентов.
- Повышение геополитической напряженности с крупными торговыми партнерами может вызвать внезапное изменение трансграничных потоков капитала.
- Последствия будут заметно большими для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран, чем для стран с развитой экономикой.
- Увеличение финансовой фрагментации вследствие геополитической напряженности может усилить макрофинансовую волатильность в более долгосрочной перспективе за счет сокращения международных возможностей диверсификации рисков в условиях негативных внутренних и внешних потрясений.

### Каналы передачи и банковский сектор
- Сокращение трансграничных потоков капитала увеличивает стоимость финансирования для банков.
- Повышение стоимости финансирования приводит к снижению рентабельности банков и сокращению кредитования частного сектора.
- Эффекты особенно значительны для банков с более низкой капитализацией.

### Рекомендации по надзору, регулированию и управлению рисками
- Органам надзора и регулирования, а также финансовым организациям следует:
  - учитывать риски для финансовой стабильности, связанные с потенциальным повышением геополитической напряженности;
  - выявлять эти риски, проводить их количественную оценку, управлять ими и снижать их.
- Улучшение понимания взаимосвязей между геополитическими рисками и традиционными рисками (кредитование, процентные ставки, рыночные условия, ликвидность, операционная деятельность) и их мониторинг могут помочь предотвратить дестабилизирующие последствия геополитических событий.
- Для разработки конкретных руководящих принципов для надзорных органов необходим систематический подход, использующий стресс‑тестирование и анализ сценариев для анализа и количественной оценки передачи воздействия геополитических шоков на финансовые организации.
- Банкам и небанковским финансовым организациям может быть необходимо формировать достаточные резервы капитала и ликвидности, чтобы сократить негативные последствия возрастания геополитических рисков.
- Для обеспечения надежности глобальной системы финансовой безопасности при повышении геополитической напряженности важны:
  - достаточно высокие уровни международных резервов, которыми располагают страны;
  - двусторонние и региональные соглашения о финансировании;
  - превентивные кредитные линии от международных финансовых организаций.

### Политические рекомендации на международном уровне
- С учетом значительных рисков для глобальной макрофинансовой стабильности странам следует предпринимать все усилия для укрепления взаимодействия и диалога в целях дипломатического урегулирования геополитической напряженности и предотвращения экономической и финансовой фрагментации.

*Полный текст доклада на английском языке размещен по адресу: https://www.imf.org/en/Publications/GFSR/Issues/2023/04/11/global-financial-stability-report-april-2023*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/gfsr/2023/april/russian/ch3execsum.pdf_