## Risques géopolitiques : conséquences sur les prix des actifs et la stabilité financière

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### Contexte et objectif
- Les risques géopolitiques restent élevés à l’échelle mondiale et suscitent des préoccupations pour la stabilité macrofinancière.
- Objectif du chapitre 2 : évaluer les conséquences d’une matérialisation des risques géopolitiques sur les prix des actifs financiers et analyser les mesures que peuvent prendre les pouvoirs publics pour préserver la stabilité financière.

### Effets sur les prix des actifs
- En règle générale, les risques géopolitiques ont un effet modeste sur les prix des actifs.
- Les événements majeurs, notamment les conflits militaires, peuvent provoquer :
  - une baisse sensible du cours des actions ;
  - une hausse des primes de risque souverain, en particulier dans les pays émergents dont la marge de manœuvre budgétaire ou le volant de réserves internationales sont limités.
- Les investisseurs intègrent, dans une certaine mesure, le risque géopolitique dans les cours des marchés des actions et des options, mais la concrétisation de ce risque peut provoquer de la volatilité sur les marchés financiers.

### Propagation transfrontalière
- Les risques géopolitiques peuvent se propager à d’autres pays via :
  - les liens commerciaux ;
  - les liens financiers ;
  - une fluctuation des cours des produits de base.
- Exemple observé : lorsque le principal partenaire commercial d’un pays participe à un conflit militaire international, le cours des actions des entreprises de ce pays chute fortement.

### Effets sur banques et établissements non bancaires
- Les risques géopolitiques peuvent ébranler la stabilité des banques et des établissements non bancaires, surtout dans les pays émergents.
- Observations empiriques présentées :
  - Les banques voient généralement leurs fonds propres baisser lorsque leur pays d’origine ou leurs principaux homologues étrangers sont engagés dans un conflit militaire international, ce qui contribue à réduire les activités de prêt.
  - Les fonds d’investissement exposés à des pays parties à un conflit affichent en général des rendements plus faibles et des sorties de capitaux plus élevées.

### Recommandations de politique et mesures de gestion des risques
- Institutions financières et organes de contrôle :
  - consacrer des moyens suffisants à recenser, quantifier et gérer les risques géopolitiques ;
  - procéder à des tests de résistance et des analyses de scénarios.
- Pays émergents et pays en développement :
  - poursuivre les efforts pour développer et approfondir les marchés financiers ;
  - maintenir des réserves de change et un espace budgétaire suffisants pour amortir les chocs géopolitiques défavorables.

*Source : Chapitre 2, Rapport sur la stabilité financière dans le monde*

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