## Consecuencias de los riesgos geopolíticos para los precios de los activos y la estabilidad financiera

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### Visión general
- Los riesgos geopolíticos mundiales permanecen elevados, lo que suscita preocupación por sus posibles efectos sobre la estabilidad macrofinanciera.
- Un aumento de los riesgos geopolíticos que impida el comercio y la inversión transfronterizos, o que eleve la incertidumbre, puede desencadenar una reasignación de flujos de capitales, perturbar las cadenas de suministro o infligir shocks adversos de demanda a una economía.
- Estas perturbaciones pueden causar un descenso de los precios de los activos, afectar la capacidad de intermediación de las instituciones financieras e incrementar el riesgo de que se produzca un círculo vicioso de interacciones macrofinancieras negativas.
- El capítulo 2 del informe GFSR evalúa la incidencia de la materialización de los riesgos geopolíticos sobre los precios de los activos financieros y analiza las medidas de políticas para preservar la estabilidad financiera.

### Principales conclusiones
- En general, los riesgos geopolíticos que se materializan ejercen una influencia moderada sobre los precios de los activos.
- Acontecimientos importantes, en particular los conflictos militares, pueden causar:
  - Un descenso considerable de los precios de las acciones.
  - Elevación de las primas de riesgo soberano, especialmente en economías de mercados emergentes con un espacio fiscal o colchones de reservas internacionales limitados.
- Los riesgos geopolíticos pueden propagarse a otros países a través de:
  - Vínculos comerciales.
  - Vínculos financieros.
  - Cambios en los precios mundiales de las materias primas.
- Las acciones de las empresas de un país cotizan a precios significativamente más bajos cuando el principal socio comercial de ese país está inmerso en un conflicto militar internacional.

### Transmisión y comportamiento del mercado
- Los inversionistas suelen descontar en cierta medida el riesgo geopolítico en los mercados de renta variable y de opciones.
- La materialización de riesgos geopolíticos puede, no obstante, causar volatilidad en los mercados financieros.

### Impacto en bancos y entidades no bancarias
- Los acontecimientos geopolíticos pueden amenazar la estabilidad de los bancos y de las entidades no bancarias, sobre todo en las economías de mercados emergentes.
- Efectos observados:
  - Caídas en los precios de las acciones bancarias cuando su país de origen o países con contrapartes externas importantes participan en un conflicto militar internacional, lo que contribuye a una contracción de la actividad crediticia.
  - Fondos de inversión con exposición a países envueltos en conflictos suelen obtener rentabilidades más bajas y experimentar mayores salidas de capitales.

### Recomendaciones de política y supervisión
- Instituciones financieras y órganos de supervisión deberían:
  - Dedicar suficientes recursos a detectar, cuantificar y gestionar los riesgos geopolíticos.
  - Emplear pruebas de tensión y análisis de escenarios para evaluar vulnerabilidades frente a eventos geopolíticos.
- Las economías de mercados emergentes y en desarrollo deberían:
  - Seguir trabajando para desarrollar y profundizar sus mercados financieros.
  - Mantener un espacio fiscal y reservas internacionales suficientes para amortiguar los shocks geopolíticos adversos.

*Fuente: Capítulo 2, Informe sobre la estabilidad financiera mundial (GFSR).*

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