## ГЛАВА 2 Риски и устойчивость на глобальном валютном рынке

## Source details

**Canonical URL:** [ГЛАВА 2 Риски и устойчивость на глобальном валютном рынке](https://www.imf.org/-/media/files/publications/gfsr/2025/october/russian/ch2sum.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/gfsr/2025/october/russian/ch2sum.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/gfsr/2025/october/russian/ch2sum.pdf.json)

---

### Обзор
- Валютный рынок стал крупнейшим и наиболее ликвидным финансовым рынком в мире.
- Рост обусловлен расширением участия небанковских финансовых учреждений и увеличением использования деривативов для хеджирования валютных рисков и финансирования.
- Усиление сложности финансовых продуктов и взаимосвязей повысило подверженность рынка стрессовым явлениям.
- Анализ опирается на уникальный межстрановой набор данных по валютным спотовым сделкам и операциям своп с основными валютами.

### Как неопределенность влияет на функционирование валютного рынка
- В периоды макрофинансовой неопределенности наблюдается перераспределение активов в пользу более качественных инструментов и усиление спроса на инструменты хеджирования.
- Последствия:
  - рост стоимости финансирования в иностранной валюте;
  - расширение спреда между спросом и предложением;
  - повышение избыточной волатильности прибыли от изменения обменных курсов, особенно для валют стран с формирующимся рынком.
- Структурные факторы, усиливающие уязвимость:
  - значительные валютные несоответствия в балансах финансовых организаций;
  - зависимость от узкого круга дилеров;
  - широкое участие небанковских финансовых учреждений в торговых операциях.

### Передача стрессов с валютного рынка на другие сегменты и макрофинансовные последствия
- Стресс на валютном рынке может быстро распространиться на другие сегменты финансового рынка.
- Каналы передачи:
  - рост стоимости финансирования и хеджирования оказывает влияние на премии за риск по акциям и облигациям;
  - ограничение посреднических возможностей финансовых учреждений ведет к ужесточению финансовых условий.
- Риски усиливаются в странах с повышенными факторами макрофинансовой уязвимости, включая значительные валютные диспропорции и серьезные бюджетные риски.

### Операционные и расчетные риски
- Валютные рынки подвержены операционным сбоям, включая киберинциденты.
- Риски, связанные с расчетами (возможность, что одна из сторон поставит валюту, не получив причитающуюся сумму от контрагента), особенно актуальны для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран.
- Многие такие страны не включены в механизмы ослабления рисков, например, в механизм «платеж против платежа» (PvP), предусматривающий одновременный расчет по обеим сторонам валютной сделки.

### Практические меры для повышения устойчивости
- Усилить мониторинг системных рисков, возникающих в результате стресса на валютном рынке.
- Расширенное стресс-тестирование ликвидности и анализ сценариев используются для оценки распространения сбоев по финансовой системе.
- Устранение пробелов в данных должно быть приоритетом для обеспечения эффективного мониторинга, особенно:
  - сведения о позициях небанковских финансовых учреждений;
  - данные о рисках, связанных с расчетами.
- Институциональные требования:
  - поддерживать достаточные резервы капитала и ликвидности, опирающиеся на надежную систему антикризисного управления.
- Операционная устойчивость:
  - повышать кибербезопасность и планирование на случай непредвиденных обстоятельств, чтобы ключевые участники и инфраструктура могли быстро восстановиться после сбоев.
- Снижение расчетных рисков:
  - более широкое внедрение механизмов PvP как важный защитный механизм.
- Инфраструктурные меры:
  - укрепление структуры и устойчивости трейдинговых и пост-трейдинговых платформ для снижения транзакционных издержек, ослабления волатильности и ограничения рисков контрагентов и рисков, связанных с расчетами.

*https://www.imf.org/-/media/files/publications/gfsr/2025/october/russian/ch2sum.pdf*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/gfsr/2025/october/russian/ch2sum.pdf_